核酸检测40块了，圣湘生物还有的赚吗？

据国家医保局网站消息,2021年11月中旬,国家医保局启动第三轮全国联调,指导各地进一步降低公立医院新冠病毒核酸检测的价格和费用。单次核酸检测费用降低到40元以下，从执行情况看，北京已经开始执行35元的价格（混检8元/次）。

对于老百姓来说，这是一个好消息，可以进一步降低核酸检测的开销。尤其是一些经常出差的职场社畜，频繁的核酸检测，也是不菲的成本。

换个视角，核酸检测盒的厂家，毛利率要下降了。

尤其是某些以核酸检测为核心业务的公司，比如圣湘生物。

一、上市即巅峰

圣湘生物的业绩，有非常大的偶然性，公司上市的时候，还是一家以肝炎检测试剂盒为主的企业，但随着疫情的进展，公司迅速布局新冠病毒核酸检测盒，业绩爆发式增长。

随着疫情得到控制，以及核酸检测行业的蜂拥而起，公司的业绩出现了一定程度的下滑。

数据来源同花顺iFind，制图诗与星空

这不仅仅是圣湘生物的问题，这是整个核酸检测行业的问题。从财务数据看，圣湘生物是典型的“上市即巅峰”。

2021年业绩的回落，也说明了公司对核酸检测业务过度依赖。一旦市场形势发生变化，公司的业绩会受到巨大影响。

星空君查到一个比较旧的数据但足以说明问题，核酸检测行业，也是卷的厉害全国新冠病毒核酸检测实验室数量从 2020 年 3 月的 2081 家，增长至 2021 年 3 月的 10,260 家。

二、暴发户的开销

因为偶然因素突然爆发式赚钱的，圣湘生物不是第一家。当年钢铁行业供给侧改革的时候，方太碳素曾经给出过一个“标准模板”还债、理财。

为什么不扩大生产规模？因为公司很清楚，这种外快不具备可持续性，只能是赚一把赶紧回笼资金。

最近，海底捞、茶颜悦色都因为对当前的形势误判，进行逆势扩张，导致了现金流危机。尤其是茶颜悦色，因为对待员工问题，带来了很大的舆论影响，对公司的品牌形象形成了不可估量的负面影响。

对于数钱数到手抽筋的圣湘生物来说，如何冷静的做好未来业务发展的研判，非常关键。

如何面对有钱？公司的现金流量表给出了答案。

数据来源同花顺iFind，制图诗与星空

一方面，公司经营性现金流量净额暴涨；另一方面，公司的他投资性现金流量净额也有不小的增幅。

现金流量表显示，这些投资性现金流出大部分是理财。公司实际投入到固定资产、在建工程等方面的投资，只有1亿（2020年）和1.8亿（2021年前三季度）左右。

这意味着，公司选择了“躺平”。很有自知之明，对未来的业务充满了冷静的判断。

2021年前三季度，光利息收入和理财收益就高达8000万。公司的防守型战略，溢出屏幕。

但是另外一个问题就来了，公司刚刚上市，圈了不少钱，又赶上核酸检测盒热销，公司的钱多的花不清。

一家上市时年营收规模只有3亿的公司，如今账面现金超过50亿，营收规模也50亿左右，资产负债结构非常不合理。

三、研发支出

对于一家科创板上市公司来说，研发就是生命。科创板甚至对研发支出占营收比例有严格的考核要求，不达标不能上科创板。

圣湘生物的研发如何呢？

虽然也有不小的增幅，但公司的研发费用并没有和营收等比例增长。

据公司2021年半年报，研发人员的人均待遇不增反降，上半年研发人员人均收入只有6.5万元。

这种水平的薪酬，再考虑到几个大牛拿高薪拉高了平均数，对于研发人员能有多大的吸引力，以及公司的研发水准，还是个未知数。

四、核酸检测盒之外的业务

假如一夜之间，疫情消失了，圣湘生物会怎样？

当然，会有投资者恐慌式撤离，然后呢？

如果公司有足够的实力，从技术和销售两个角度支撑起经营，那么公司还是未来可期的。

星空君搬走公司的核酸检测业务，研究被掩盖的其他业务开展情况。

1、试剂

肝炎、妇幼、血筛、呼吸道等实现稳步增长，非新冠试剂销售收入较上年同期增长 134%。据此估算，公司2021年非新冠试剂有望突破10亿销售额。

但是，不能简单的做减法。因为疫情的原因，很多呼吸疾病相关的检测也比以前量增加了很多。真正完全和疫情无关的试剂销售额，还要打个折扣。

2、仪器

2020年，公司的仪器销售额6.52亿。2021年有望进一步提升，但是，这些仪器中，也是以新冠检测为主。

3、非新冠相关的收入

不负责任的推算一下，公司剔除掉新冠相关及影响带来的业务，公司“真实”非新冠相关销售额大致在6亿左右，属于规模比较小的特色科创板公司。

五、匪夷所思的股权质押

公司前五大股东中，有三个进行了较高比例的股权质押。其中安徽志道投资有限公司质押比例58.68%；朱锦伟质押比例27.14%；陈文义质押比例98.91%。

对于一家新上市的公司来说，这样的股权质押让人很难理解。

朱锦伟、陈文义均为公司高管（董事）。

这意味着，公司的大股东们并不好混，资金链紧张。而上市公司业绩报表，资金充裕，会不会想办法搞利益输送？