理工导航技术领先 应用市场前景广阔

公司主营业务及产品 公司的主要产品及服务包括惯性导航系统、惯性导航系统核心部件、其他零部件和技术服务等，产品主要用于远程制导弹药等武器装备。公司在立足军工的同时逐步向民用领域拓展市场，已研发出适用于无人机、无人船只、自动驾驶、能源勘采、测绘等各类应用场景的产品。报告期内，公司除军品和军贸相关产品外，其他民用产品主要为用于教学训练功能的光纤陀螺仪和训练模拟器等。

公司核心看点及IPO发行募投公司是国内惯性导航系统领军企业，公司核心研发团队为北理工团队，在行业内有领先的技术优势。同时惯性导航系统应用市场前景广阔，下游需求提升空间巨大，公司未来增长潜力较大。本次公开发行股票为不超过2200万股，占公司发行后总股本的比例为25%。公司募投项目拟投入募集资金总额6.36亿元，募集资金投资项目将全部用于提高核心产品的产量和服务能力，保障军品研发生产任务的需求，并充分利用现有军品技术开拓民用市场。

主营业务分析公司收入主要来源于惯性导航系统，2019年起该项产品业务占比均在95%以上。2018年公司开始陆续承接军工企业的惯性导航系统订单，销售收入相应快速增长，2018-2020年营收复合增长率为81.69%，其销售收入快速增长的带来的规模效益降低了公司2019年的管理费用率和销售费用率。同时惯性导航系统下游应用市场较为广泛且市场空间较大，未来随着下游行业的发展将有望带动公司保持业绩的持续增长。

行业发展前景受益于各类飞行器数量的增加、对导航精度的要求提高以及部件的微小型化和低成本等因素，我国惯性导航系统行业市场规模快速增长，预计到2026年将达到481.7亿。其细分领域精确制导武器领域市场、智能驾驶和军用飞机领域均有比较大的市场空间。

惯性导航技术不仅在国防领域中占有重要地位，而且在民用领域也有广阔的市场，公司积极响应国家发展战略，在立足军工的同时，积极拓展民品领域下游市场应用，已研发出适用于无人机、无人船只、自动驾驶、能源勘采、测绘等各类应用场景的产品，目前处于市场开拓阶段，尚未产生收入，未来有望成为公司新的增长点。