读研报心得华秦科技营收高速增长，批产订单与新产品开发提振未来增长潜力

研报心得

华秦科技2023年度业绩报告显示，公司在营收方面展现出强劲的增长势头，预计全年营收达到9.16亿元，同比增长36.25%，这主要是由于客户型号任务的持续增加以及新产品订单的稳步提升，反映了公司在军工隐身材料市场的竞争优势和旺盛的需求态势。

然而，利润端的增长并不与营收增速同步，归母净利润仅同比增长0.29%至3.34亿元。对此，研报指出，上海瑞华晟的股份支付费用及产能建设期亏损是影响利润的主要原因，其中股份支付费用高达1.86亿元，建设期亏损约2200万元，这在一定程度上抵消了营收增长带来的利润提升。

值得关注的是，公司在2024年初连续签订两份隐身材料大额合同，总计价值6.42亿元，均为批产项目销售，这对未来业绩增长无疑起到积极促进作用。另外，四款牌号隐身材料产品进入小批试生产阶段，意味着公司在产品研发及市场转化方面又取得了实质性突破。

同时，公司董监高集体增持股份，计划在未来六个月内斥资至少1000万元至最多2000万元增持公司股票，并承诺增持完成后六个月内不减持，这不仅体现了管理层对当前公司价值的认可，更突显出他们对未来发展的坚定心。

根据研报预测，华秦科技在2024-2025年间的归母净利润将分别达到4.24亿元和5.42亿元，增长率分别约为27%和28%，对应当前股价的PE估值分别为40倍和31倍。基于公司稳健的业务增长前景和管理团队的积极号，研报维持对华秦科技的“买入”评级。

但投资者在作出决策时，也需要关注潜在的风险，例如产品可能面临的降价压力、行业竞争的加剧以及业务拓展的不确定性等。