长春高新2022年年报分析

一、公司简介和业绩摘要

1.1公司简介

1993年6月，长春高新技术产业（集团）股份有限公司由长春高新技术产业发展总公司独家发起设立，总股本13750万股。1996年12月18日，公司股票在深圳证券交易所挂牌上市。其明确以生物制药为主、房地产为辅的产业定位，形成了基因工程药、生物疫苗、现代中药三大产业发展平台，实现了金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产“四驾马车”鼎力发展格局。

1.2业绩摘要

报告期内，公司及各子公司经营稳健，实现营业收入 126.27 亿元，较上年同期增长 17.50%；实现归属于上市公司股东净利润 41.40 亿元，同比增长 10.18%；研发投入 16.63 亿元，同比增长 52.26%。

从下图“一图概览”主要业绩来看，基因工程药品生物类药品为公司的主营产品，而且占比高达89.4%。而且增长也是主要靠这个类目。具体我们通过主营业务详细查看。另外，公司的利润含金量仅为68%，相对去年下降了很多，这个需要具体查看。

查看公司近三年的客户和供应商关系，应收账款2022年明显上升，不过收起的现金流尚可。但是公司应付账款近两年有明显的增加，而营业成本实际支付的现金虽然有下降，但是也一直超过100%，特别2020你那达到了231%，查看了《长春高新(000661)10月12日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题》主要是“2020年年报现金流量表相关会计科目金额变化主要是地产工程款增加、下属医药企业受疫情影响对进口原材料备货等情况导致”。

二、经营情况讨论与分析

2.1主要业务、主要产品或服务情况

长春高新主营业务为生物药品及中成药的研发、生产和销售，辅以房地产开发、物业服务等业务。依托持续的研发投入、产业优化和布局调整，医药业务板块已覆盖创新基因工程制药、新型疫苗、现代中药等多个医药细分领域，成为公司业绩的主要支撑。房地产业务依靠区域优势，立足特色地产开发与经营。

在基因工程制药领域，生长激素系列药品作为国家科技进步奖产品，一直稳定保持着国内市场占有率的领先地位。随着成人市场的稳步布局，未来有望实现儿科和成人新业务全面协同发展的目标；随着儿童肥胖症、儿童性早熟、儿童多动症、儿童抑郁症等产品的陆续导入和上量，金赛药业儿科市场营销队伍的优势能力将得到进一步的发挥，在国内儿科市场的影响力将进一步增强，并成为公司业绩的稳定依托。

在疫苗领域，子公司百克生物目前拥有水痘疫苗、鼻喷流感疫苗、带状疱疹疫苗等已获批的疫苗产品。水痘疫苗的市场占有率多年处于领先地位，为百克生物主要的收入来源；鼻喷流感疫苗是与世界卫生组织合作的、纳入 WHO 全球流行性流感行动计划的、国内独家经鼻喷接种的流感减毒活疫苗，该产品的液体剂型正在临床试验，获批上市后，将有效提高该疫苗的接种率；百克生物研发的国内首个用于 40 岁以上人群的带状疱疹疫苗已成功获批，正在推进后续产品批签及上市准备工作，鉴于带状疱疹患者的持续增多并呈现低龄化趋势，结合产品价格、单次接种等优势，可以预见该产品将有良好的市场表现，并成为公司新的业绩增长点。

在中成药制药领域，子公司华康药业的血栓心脉宁片、银花泌炎灵片作为医保目录内产品，在激烈的中药市场竞争中，优势明显，销售收入稳步提升，是目前支撑业绩的主要产品。其中银花泌炎灵片正在进行增加适应症的二次开发工作，其治疗慢性前列腺炎适应症正在进行Ⅲ临床试验收尾工作，获批后将成为中药抗炎产品线具有较强竞争力的产品之一。其他几个具有销售潜力的产品如疏清颗粒、清胃止痛微丸、小儿健胃宁口服液、十味香鹿胶囊也正在逐步上量。

主要产品

2.2核心竞争力分析

（一）依托国企改革政策落地，推动公司提质增效

（二）以产品创新优化产业格局，稳步提升经营业绩

（三）加速迭代技术创新，强化重点产品战略支撑报告期内，重组人生长激素注射液用于特发性身材矮小（ISS）等新适应症获得批准，注射用醋酸曲普瑞林微球、亮丙瑞林注射乳剂、金妥昔单抗注射液、注射用金纳单抗等多个重点自研产品进入Ⅲ期临床；生物创新药、化药、肿瘤双抗、医疗器械、益生菌微生态等多领域储备了一批具有领先性的创新产品；聚乙二醇重组人生长激素注射液（卡式瓶包装形式）及配套电子注射笔的获批上市、带状疱疹疫苗申请上市相关工作的顺利推进、注射用醋酸西曲瑞克等新产品注册证书的取得。

（四）营销体系专业高效，核心业务优势地位明显前金赛药业市场营销团队及配套服务人员 4100 人左右，百克生物疫苗销售推广团队 100 人左右

（五）完善多层次激励政策，企业凝聚力进一步强化

2.3收入与成本分析

金赛药业本报告期实现收入 102.17 亿元，实现归属于母公司所有者的净利润 42.17 亿元。净利润率41.3%。

百克生物本报告期实现收入 10.71 亿元，实现归属于母公司所有者的净利润 1.82 亿元。净利润率17%。

华康药业本报告期实现收入 6.58 亿元，实现归属于母公司所有者的净利润 0.31 亿元。净利润率4.7%。

高新地产本报告期实现收入 8.04 亿元，实现归属于母公司所有者的净利润 0.64 亿元。净利润率8%。

从上面息可以明显看书，长春高新主营收入主要靠基因工程药品生物类药品，而生物类药品中，主要靠做生长激素的金赛药业，做疫苗的百克生物在其应收占比十分之一都不到。

成本方面，制药业的主要集中在直接材料和制造费用，生产的设备占比应该比较高，后面可以查看一下公司的固定资产中的成分占比。

营业成本构成

2.4主要销售客户及主要供应商情况

前五名客户销售额 8.3亿元，占年度销售总额 6.58%，客户依赖不大。前五名供应商采购额 1.78亿元，占年度采购总额 36..4%，虽然比值看上去不小，但是采购金额总体比较小，这也是金赛药业毛利率比较高的原因。

2.5 三费情况

长春高新销售费用占应收比重一直在30%左右，横向对比53家生物制品上市公司，应该在中等位置。管理费用占比在5%-6%范围波动，同行业对比属于中等偏下。

53家生物制品上市公司2021年销售费用占营收比例倒序表

53家生物制品上市公司2021年管理费用占营收比例倒序表

2.6研发投入

查看近三年的研发投入占营收比例，近三年逐步提升的趋势。横向对比53家生物制品上市公司2021年研发投入占营收比重，其排在中等偏下，34位。不过2022年增长到13.7%，应该等排到中等位置，如果看投入金额的话，其11亿元，可以拍到行业第三。研发人员1146人，占比12.96%。

研发投入金额及占营业收入的比例

53家生物制品上市公司2021年研发投入占营收比重

公司研发人员情况

2.7经营计划

继续依托金赛药业、百克生物、华康药业现有平台，深度布局基因工程药、现代疫苗、传统中成药产业，加速多价肺炎疫苗项目、化学仿制药项目、抗体药项目的研发和产业化步伐，以金赛药业长效生长激素在美国开展临床试验及后续产品销售为先导，积极推进创新药品布局和国际市场的开发，巩固在国内医药产业核心竞争力的同时，向国际化企业的目标迈进。

三、公司治理

3.1董事、监事和高级管理人员的情况

长春高新的董监高总计15人，董监高中，除了董事长和总经理薪酬超过100万，其他人都六七十万。高新生物科技的企业，有着传统企业的管理风格，董监高的背景也都是有国有企业和事业单位的影子，国资控股的企业很明显，不过相比之前的达安基因，这董监高报酬确实相差很大，看来只能理解为不同城市的生活成本或者消费水平还是有很大的差距的。

公司报告期内董事、监事和高级管理人员报酬情况

3.2公司人员情况

查看公司人员情况，生产人员最多为3392人，销售人员其次为3011人，技术人员1450人。

员工数量、专业构成及教育程度

在人员薪酬方面对比了53家生物制品上市公司2021年人均薪酬，长春高新以23.77万排在了第14位，2022年30.66万应能够提升一些名次。通过查看具体三费内容可知，销售人均薪酬=1,337,587,494.08/3011=44.4万，研发人员薪酬=441,754,522.93/1146=38.5万，管理人员费用=449,092,329.09/1292=34.6万。生产人员人均薪酬大致为14.2万。长春高新销售人员的工资确实很高，这也跟生物医药行业做学术推广、产品介绍等相关要求的原因。

53家生物制品上市公司2021年人均薪酬倒序表

四、财务报告

查看公司资产负债表，应收账款24亿元，占总资产9.4%；存货46.5亿元，占总资产78%。不过这两项从近几年来看，称不上异常波动。查看详细情况后，1年内应收账款20亿元。存货中开发成本和开发成品33亿元，而且也是历年如此。非流动资产占比41.2%，其中在建工程和固定资产合计66亿元，占比21.2%。固定资产中房屋及建筑物13.8亿元，机器设备和电子设备17.73亿。在建工程，其中百克生物10.2亿元，金赛药业9.5亿元，主要还是生物药和疫苗的投入。

负债方面，主要是其他应付款12.5亿元，4.8%，主要为风险金及保证金3.4亿元，销售费用 3.1亿元，单位往来3亿元，股权激励回购义务 2.7亿元。

资产负债表

个人评价

长春高新主要依靠生长激素的金赛药业，近三年增长比较稳定，粗浅的看一下，也看不出什么太大的问题。作为医药生物比较绩优的白马股，关注的人也比较多，相有大问题，很多一直关注该公司的价值投资人员肯定能第一时间发现。加上公司大力发展疫苗和生产激素在美国临床三期的展开，后市还是值得期待的。按照保守的来看，三年应收增长率取平均值，大约20%。当前市盈率也就16倍。耐心持有应该是问题不大的。