长春高新-000661-生长激素保持稳定，带状疱疹放量可期

　事件公司发布 2022年三季报，实现营业收入96.5亿元，同比增长17.1%；实现归属于母公司股东净利润34.7亿元，同比增长10.1%；实现扣非后归母净利润34.3亿元，同比增长8.6%。

  金赛药业实现较快增长，生长激素继续放量。金赛药业实现营业收入78.2亿元，同比增长27%，实现净利润34.7亿元，同比增长14%。新患方面，公司三季度为传统旺季，在疫情影响下，新患人数环比有所增加，长效生长激素新患者占比略有增长；同时公司以长效注射笔获批为切入点，强化儿科及成人领域新产品放量，收入贡献有望逐步体现，有望成为新增长点。

  百克生物单季度业绩恢复增长，流感疫苗全年放量可期。百克生物实现营业收入8.7亿元，同比下降8.4%，实现净利润2.1亿元，同比下降9%。分季度看，百克2022Q1/Q2/Q3分别实现营业收入1.4/3/4.3亿元（-44%/-10%/+17%），实现归母净利润0.2/0.6/1.4亿元（-69%/-32%/+46%），单三季度恢复增长主要系水痘疫苗、鼻喷流感疫苗销量同比改善，前期受疫情压制因素有所缓解。重磅创新品种带状疱疹减毒活疫苗目前处于报产阶段，产品有望于2022年底或2023年初上市销售贡献业绩增量，公司接种程序拟采用1针法，价格预计定位低于GSK疫苗（3200元/人份），有利于渗透价格敏感度较高的老年人群。其他管线中，狂犬疫苗有望于22年底复产上市销售。

  地产和中成药业务基本保持平稳。高新地产实现营业收入5.86亿元，同比下降8%，实现净利润0.88亿元，同比增长114.68%。华康药业实现营业收入4.79亿元，同比增长2%，实现净利润0.25亿元，同比下降34%。地产业务受疫情影响有所下滑，公司中成药业务保持平稳经营，预计未来仍有望贡献稳定现金流。

  盈利预测与评级。我们预计2022-2024年归母净利润分别为50.1亿元、63.2亿元和75.2亿元，EPS分别为12.37元、15.61元和18.58元，对应当前股价估值分别为14倍、11倍和10倍，维持“买入”评级。

  风险提示生长激素放量不及预期的风险；在研产品进度不及预期的风险。