【天风证券医药杨松团队】长春高新疫情影响逐渐消退

【天风证券医药杨松团队】长春高新疫情影响逐渐消退，长效产品加速推广，适应症开拓及在研产品进展顺利

🌟疫情影响逐渐消退，长效产品加速推广
[玫瑰]随着疫情影响逐渐消退，新患入组有望于三季度加速恢复。近日，公司长效生长激素产品增加卡式瓶包装形式相关申请已经获得批准，同时相关方配套的电子注射笔也已经取得医疗器械注册证，后续公司将积极推进相关新包装产品等上市销售工作。口服生长激素研发进展顺利，目前处于临床前阶段。公司加强在微针方面的研发，同时加强长效产品的深入研究。

🌟生长激素销售持续高速增长，成人适应症开拓提升市场空间
[玫瑰]长效占比有望持续提升，2021年金赛实现收入81.98亿元（+41％），净利润36.84亿元（+33％）。其中，①粉针收入占比约10%，收入增长近40%；②水针占比70%以上，收入增长30%以上；③长效水针占比18%以上，收入增长110%以上，预计长效水针产品2022年有望提升至25%以上。适应症扩展方面，①重组人生长激素注射液增加特发性矮小（ISS）适应症已于去年纳入优先评审，预计进展顺利的情况下今年能够获得批准；②《卵巢储备功能减退临床诊治专家共识》发布助推生长激素产品在辅助生殖领域的应用 。

🌟广东生长激素集采影响有限，百克生物研发进展顺利
[玫瑰]公司生长激素粉针剂在广东联盟集采顺利中标，本次带量采购拟中选或备选企业共4家，涉及共10款产品。截至目前广东联盟集采相关正式结果及后续实施情况尚未公布，由于粉针剂在公司业务占比较小，影响有限，未来水针剂销售转向市场广阔的非公立医院渠道。 百克生物带状疱疹疫苗正在等待国家现场验证，有望2022年四季度获得批准。人用狂犬病疫苗（Vero）计划于 2023 年上市。

[咖啡]天风医药 杨松/张雪