东吴证券给予臻镭科技买入评级

东吴证券股份有限公司苏立赞,许牧,高正泰近期对臻镭科技进行研究并发布了研究报告《2024年中报点评深耕核心技术研发，业务订单有序落地》，本报告对臻镭科技给出买入评级，当前股价为20.14元。

　　臻镭科技(688270)　　事件公司发布2024年中报，2024年上半年实现营收1.17亿元，同比增长6.08%，实现归母净利润0.05亿元，同比-83.21%。　　投资要点　　业务订单有序落地，营业收入稳定增长公司2024年上半年营业收入为1.17亿元，同比增长6.08%，实现归母净利润0.05亿元，同比-83.21%。主要系公司按照经营目标稳步推进工作，不断拓展市场领域，业务订单有序落地，同时公司强化内部管理，积极开展技术研发，稳妥保障产品生产和供应链安全，订单按计划完成交付验收，营业收入实现稳定增长。其中公司实现归属于母公司所有者的净利润为0.05亿元，较上年同期下降83.21%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-0.006亿元，较上年同期下降102.05%。主要系2024年上半年公司研发投入持续增长，研发费用同比增幅较大；同时业务规模的扩大使得公司的销售费用、管理费用也有所增加。　　核心技术不断研发，1.26亿元被投入射频微系统研发及产业化项目截至2024年3月30日，公司分别向射频微系统研发及产业化项目、固态电子开关研发及产业化项目、可编程射频号处理芯片研发及产业化项目投入募集资金0.49亿元、0.28亿元以及0.97亿元。其中，射频微系统研发及产业化项目拟投资1.26亿元，聚焦新一代的SIP组件技术及三维异构微系统设计技术的创新，在三维异构微系统关键技术日益成熟的情况下，开始着手部分三维异构微系统量产产品的研发，同时研发更多高频段、大功率、超宽带的货架产品。本项目的建设将实现公司的产品形式从完全定制化向半货架半定制化转变，维持公司产品在国内乃至世界的先进性。　　主要产品技术性能达到国内外先进水平，国内市场先发优势明显公司是国内少数能够在特种行业领域提供射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC、电源管理芯片、微系统及模组等产品整体解决方案及技术服务的企业之一，在国产装备跨越式发展中起到重要作用。公司产品作为国家重大装备中的核心芯片，具有较高的技术门槛，已在国内形成较强的先发优势，市场优势明显。预计未来一定期间内，公司通过持续的研发投入和新产品开发，仍将在相关领域内保持有利的市场地位。　　盈利预测与投资评级公司业绩承压，考虑到公司在特种行业模拟射频芯片领域的领先地位及射频前端产品下游需求变化，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测值至0.88/1.50/2.05亿元，前值1.16/1.64/2.23亿元，对应PE分别为49/29/21倍，维持“买入”评级。　　风险提示1)丧失核心竞争力风险；2)经营规模仍相对偏小的风险；3）业绩的波动风险；4）毛利率波动的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券李聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为47.81%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.24亿，根据现价换算的预测PE为24.86。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为42.41。

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