凯立新材8月29日接受机构调研，中证券、中建投等9家机构参与

2022年9月9日凯立新材（688269）发布公告称公司于2022年8月29日接受机构调研，中证券李超 郭柯宇 徐伟博、中建投卢昊 邓天泽 黄凯伦、中泰证券谢楠、华安证券邓承佯 张雨辰、天风证券郭建奇、海通证券张翠翠、华创证券王鲜俐、德邦化工曾佳晨、民生证券李金凤参与。

具体内容如下

问公司中标了陕西金泰氯碱神木化工有限公司首套应用无汞催化技术60万吨/年高性能树脂装置节能减碳清洁高效一体化示范项目，想请教一下我们这次中标大概是对应多少吨催化剂的量？这个项目的供货是都可以在今年完成的吗？

答此次中标对应“无汞催化技术60万吨/年高性能树脂装置节能减碳清洁高效一体化示范项目”的一期。按照招标约定供应期是合同签订后80天。在无特殊情况前提下，预计今年年内可以完成。

问陕西金泰氯碱神木化工有限公司首套应用无汞催化技术60万吨/年高性能树脂装置节能减碳清洁高效一体化示范项目招标名称写的其实是第一批，之后应该也还会有，请这个项目之后大概还会有多少吨的量来招标？

答后期会根据客户产线开车的情况确定。

问现在在金炭催化剂上有没有其他项目有接触？

答公司PVC金基无汞催化剂的开发，对应下游客户两个方向，一类是新建产线适用的催化剂，一类是老线改造适用的催化剂。这两个方向公司均在进行下游推广。

问请2022年半年度基础化工领域增长的44%，PVC大概贡献了多少？除了PVC以外，其他的基础化工现在已经实现商业化的产品有哪些？

答基础化工的收入较上半年同期上涨44.09%。PVC尚未放量，对收入拉动尚不明显。除PVC之外，实现商业化的还有高纯氯乙酸、苯胺、TD等方向应用的催化剂产品。

问公司除了医药、农药和基础化工三个领域有增长以外，其他的精细化工领域、化工新材料领域，这些领域公司的发展进展怎么样？展望未来来看，会有什么样的发展趋势？

答目前公司整体的销量上来看，除了染料颜料，其他的领域受市场需求拉动整体销量都在上涨，收入增幅不一致主要系产品结构变化和业务结构变化导致。

问请存货的周转材料有较大的升。周转材料对应的加工业务，后续我们还未给客户供的材料里面，包括现在金泰的PVC吗？如果像类似的这种加工时长是80天或者是三个月，周转材料在贵金属价格波动的过程中，会不会对公司的利润表产生一定的影响？

答存货周转材料同比增长，不包括PVC用无汞催化剂对应的周转材料，因此PVC用无汞催化剂80天的供货周期不会对公司产生影响。

问废旧贵金属催化剂若由公司纯回收，公司整体的加工费会更高吗？另外在铜川的稀贵金属催化材料生产再利用产业化募投项目还未达到预定可使用状态，现在本部的生产线生产会不会影响到其他业务的发展，导致医药和其他领域的发展在短期内受限？

答需要公司进行收提纯后提供催化剂产品的业务，公司在报价中会考虑相关成本因素。公司目前现有厂区产能有空间，未影响公司业务发展，不会导致医药和其他业务的发展在短期内受限。

问金炭催化剂后期会涉及垫料加工吗？

答公司目前在金炭催化剂领域是销售和来料加工两种合作模式，在后期希望继续延续这两种方式的合作。

问现在整体国内的PVC的产能2000多万吨，公司是否预测过，比如说到2025年PVC金炭催化剂的市场规模能达到什么样的渗透率？

答整体市场容量的释放需结合下游客户新建产线开车或者老线改造进度综合考虑，公司希望通过产品性能优势和技术服务优势来推动市占率的提升。

问公司目前已经募投新建了一些基础化工催化剂的产能，若未来产品市场空间扩大，公司是否还需要再新建一些线？

答根据公司募投项目建设规划，先进催化材料与技术创新中心及产业化建设项目建成后将新增多相催化剂产能75吨、均相催化剂产能2吨，同时拥有一系列催化技术工艺包的技术开发能力。稀贵金属催化材料生产再利用产业化项目建成后将新增炭载催化剂产能700吨，氧化铝催化剂1,300吨，配套建设2,000吨废旧贵金属催化剂收产能。随着公司在研项目的逐步落地和工业化应用产品的市场放量，若出现产能不足的情况，将适时进行配套投入。

问随着氢燃料电池汽车整车交付数量不断高，反映出来下游的一些订单情况是不是会比以前要更好一些？

答目前氢燃料电池汽车整车交付尚未实现进口替代，公司在氢燃料用铂系催化剂方面尚处于试用推广阶段，未有业绩表现。

问新冠药中用到的奈玛特韦和利托那韦会用到贵金属催化剂吗？

答公司贵金属催化剂产品达数百种，主要以铂族金属（铂、钯、钌、铑、铱等）为催化活性组分。其中钯炭催化剂主要应用领域包含HIV药利托那韦。

问在研项目PVC用高性能铜系催化剂的研发与应用目前处于什么阶段呢？

答PVC用高性能铜系催化剂的研发与应用正处于中试放大、批量试产阶段。

问煤制乙二醇项目进展如何？有技术研发储备吗？

答公司有煤制乙二醇项目的技术研发储备，目前正处于研究开发阶段。

问2022年半年报中披露的铜川凯立新材料科技有限公司的所得税税率为25%，生产的产品应该和公司一样，为什么税率不一样呢？

答公司于2021年11月3日取得高新技术企业证书，2022年半年度报告期适用15%所得税税率。而子公司铜川凯立正处于项目建设期，未形成销售收入，因此2022年半年度报告期适用一般居民企业所得税税率25%。

问公司的多相和均相产品在整体二季度或者上半年的收入占比大概是怎么样的？从增长的角度来讲，均相是否还能保持去年那样的增速？

答2022年上半年公司多相、均相产品较上年同期对比均有所增长，收入增长率依次为8%、26%。目前公司多相产品和均相产品的收入结构基本持平。

问公司的在研项目当进入中试阶段后，是与外部企业合作做中试实验还是公司内部自己做中试放大？

答根据不同的在研项目，中试有在公司研发体系内完成，也有与客户共同进行的情况。

问未来在非贵方面的研发投入和进展是怎么样的？

答在非贵金属催化剂研究方面，公司长期研究非贵金属催化剂的制备，主要涉及铜、镍、钴、钛、铬等金属为主活性成分的催化剂，通过对催化剂配方组成、助剂添加、晶型控制、制备过程控制等深入研究，形成了系列型号催化剂的制备技术。主要用于酯加氢、苯环加氢、氰基加氢、偶联等反应。

问在研项目“多相催化加氢制备氢化丁腈橡胶（HNBR）工艺技术及其催化剂的开发”，是公司内部自主研发的吗？另外处于什么阶段呢？

答多相催化加氢制备氢化丁腈橡胶（HNBR）工艺技术及其催化剂的开发由公司自主研发，目前处于小试试验阶段。

凯立新材主营业务主要从事贵金属催化剂的研发与生产、催化应用技术的研究开发、废旧贵金属催化剂的回收及再加工等业务。

凯立新材2022中报显示，公司主营收入8.47亿元，同比上升18.83%；归母净利润1.28亿元，同比上升54.81%；扣非净利润1.26亿元，同比上升56.73%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入5.33亿元，同比上升36.12%；单季度归母净利润7263.28万元，同比上升35.04%；单季度扣非净利润7106.6万元，同比上升34.03%；负债率31.51%，投资收益151.85万元，财务费用2.9万元，毛利率22.87%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为126.89。

以下是详细的盈利预测息

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入6.28万，融资余额增加；融券净流入4410.58万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，凯立新材（688269）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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