这是离场号？

昨日市场冲高回落，热板块震荡剧烈，个股大幅分化，近期领涨的半导体板块领跌。热板块轮动开始加快，锂电、超清视频、转基因等板块受到追捧。我们前期提到的连跌三年的环保板块也变现优异，今天大幅上涨，补涨的意味浓厚。

昨日盘面中还出现了一个非常有趣的现象。半导体龙头个股纷纷冲高回落，而且几个指标个股的盘中最高价都非常诡异。龙头中微公司、北方华创盘中分别创下148.88、108.88元的价格后回落，而昨日创出历史新高的兆易创新，盘中最高价也是264.88。再往前，去年12月份创出历史最高价的卓胜微竟然也是478.88，全部以88结尾。而“88”的网络用语是“再见、拜拜”的意思，那么是不是预示近期暴涨的科技行情即将终结了呢?从近期几个大盘芯片股爆拉的情况和盘面的情况，还是有不小的概率。我在周一的早盘中也说到，科技股估值已经不具备配置价值了，客气叫高估，不客气的可以说泡沫了。陈邦老师在昨天的收评中也提示了，大盘科技股爆拉，往往是出货号。后续行情，我们拭目以待。

上周之前，我们还是一致积极好短期市场，但从周一的早报开始，我的观已经转向谨慎。认为这里指数可能开始震荡，个股将分化。年报业绩将成为个股的试金石。经过这两天科技股的大涨，后续市场回落的概率大大增加。这里不是说指数会有大幅调整的空间，低估值的周期、金融估值依然不贵。只是目前科技与传统产业的估值差太大，板块之间将出现分化。环保股大涨，颇有补涨的味道，最后一个没有被照顾的板块也发动了，短期大家在操作上要多注意追高的风险了。

昨天A股还迎来了一件历史性事件，迎来首个未盈利股IPO——泽璟制药。作为首家尝鲜科创板第五套上市标准的企业，泽璟制药（688266）的上市进程备受关注。泽璟制药预计2019年实现的归属净利润为-4.69亿元至-4.15亿元；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为-2.73亿元至-2.11亿元，而且公司已经连续亏损三年。公司主要是做创新药研发，有两个重要产品在三期临床，所以没有收入。由于尚未盈利，泽璟制药此次发行并未采用市场上常见的市盈率等相对估值方法，而是采用了DCF估值法。而泽璟制药的上市在A股市场具有标杆意义，与此同时，泽璟制药发行估值方式也为其它未盈利的拟IPO企业提供了一定的参考意义。

对于这种还没有创新药上市的药企，目前机构通常使用市值/研发费用的方法估值。从港股同类型的公司，公司的估值还是不便宜的。

事件评

1、【科创板首轮解禁来袭！解禁市值37亿 机构浮盈19亿】科创板首批25家企业网下配售股将于1月22日（下周三）上市流通。据星矿数据统计，本轮解禁的限售股票规模合计1.24亿股，以1月14日收盘价计算，对应解禁市值36.58亿元，网下配售机构账面浮盈收入19.17亿元。

评科创板目前估值还是挺高的，解禁也会带来一些压力，还要解禁的比例不高。

2、【私募最新仓位已达81.51% 创2015年3月以来的新高】中国基金报报道，华润托近期发布的数据显示，私募最新仓位已达81.51%，同比上涨30.33个百分，创2015年3月以来的新高。对此，私募普遍向记者表示目前均保持高仓运作，A股的情绪低从2019年初开始反转，大家对春季行情有较为一致的好预期，一方面A股整体估值水平仍有较大上行空间，另一方面增量资金在入场，A股结构性行情可期。

评这不是个好消息，私募仓位这么高，就是后面增量资金有限的意思。

3、吉药控股计提资产减值准备12.63亿元 预计2019年净亏损逾15亿元。

天广中茂大幅下修业绩预期 2019年预亏21亿元-30亿元。

ST摩登实控人及其一致行动人拟被动减持不超11.46%股份。

新宏泽控股股东亿泽控股拟减持不超12.95%股份。

评再次提醒，今年爆雷不会少，远离垃圾股，远离边缘资产。

4、【牧股份预计2019年盈利增长逾10倍】牧股份公告，预计公司2019年实现净利润60亿元-64亿元，同比增长1053%-1130%。报告期内，受到非洲猪瘟疫情的持续影响，生猪市场供应形势紧张，整体价格相比上年同期明显上涨，是导致业绩明显上升的主要因。

评猪肉企业2020年利润会更好，可以继续关注。

操作策略

科技股冲高回落，发出冲顶号，指数在这里将出现分化。前期强势的创业板会更弱一些。进入业绩验证期的科技股，如果位置比较高，业绩不明朗，需要注意风险。大盘蓝筹里的地产、金融板块估值较低，年报业绩确定，可以继续关注。生猪养殖板块进入利润释放期，可以关注后续表现。