净利最高预增19倍！国芯科技业绩大增的秘密在哪里？

《科创板日报》7月27日讯（北京 记者 胡家铭），科创板上市公司国芯科技于7月26日晚发布2022年半年度业绩预告的自愿性披露公告。公告显示，经财务部门初步测算，公司预计2022年半年度实现营业收入20000万元至21000万元，与上年同期相比，将增长5900万元至6900万元，同比增长42.1至49.2%。

与上半年同期相比，归母净利润实现5800万元至6300万元，与上年同期相比，将增加5500万元至6000万元，同比增加1732%至1890%。若扣除非经常性损益，则扭亏为盈。如此规模的利润涨幅若置于整个A股市场，也并不多见。

公开息显示，国芯科技是致力于嵌入式CPU内核研发的半导体设计企业，公司以MCore、开源的PowerPC和RISC-V指令集架构为基础，建立了具有自主知识产权的高性能低功耗32位RISC嵌入式CPU技术。公司成立于2001年，总部位于杭州，其产品主要应用于数字电视及物联网人工智能领域的芯片设计与系统方案开发。

从发展历程来看，2021年底，国芯科技成功在科创板上市，发行价位43.76元/股。2022年4月22日，公司披露2021年财报。4月29日，公司股价一度跌至26.76元/股，截至7月27日收盘，国芯科技股价报49.9元/股，较前日下跌2.82%。

值得注意的是，2021年，该公司的营收同比增长56.99%至4.07亿元，归母净利润同比增长53.47%至7020.46万元。

从业务结构来看，2021年，自主芯片及模组产品贡献了54.16%的收入和64.57%的利润，芯片定制服务贡献了22.78%的收入和35.36%的利润，IP授权业务贡献了21.6%的收入，但对利润的贡献极小。

从应用端来看，2021年，息安全领域贡献的营收占比达到了60.75%，汽车电子份额呈扩大态势，2021年占比20.4%，边缘计算和网络通份额汽车电子份额同样呈扩大态势，2021年占比17.39%。

因此，公司在年报披露后的3个月再度披露业绩预增公告，仅从历史业绩来看并无太大疑点可言。但从市场情绪来看，公司估值在年报披露后一周内行至历史低点，就并非年报数据所能一言以蔽之了。

同时需要注意的是，在整个2021年期间，芯片行业及上游的二氧化硅期货，迎来了史无前例的暴涨行情，无论是上游芯片厂商，抑或是中下游经销商，都在供应链流动的过程中赚得盆满钵满。来自深圳华强北的芯片从业者王飞向《科创板日报》记者表示，当时整个芯片市场价暴涨的原因，很大程度上来自于以下几种原因

“高企的材料成本，未能预见的疫情，亦导致海外厂商未能及时调整产能规划。”王飞告诉《科创板日报》记者，而上述原因虽然导致整个行业客单价提升，以及二三级供应商得以从中渔利，但这并不意味着国芯科技这样的上游芯片设计生产企业同样可以从中获益。

而在2021年的芯片行情结束后，整个行业性“缺芯”的境况得到缓解，但市场需求的传导链条，往往是从最底层的芯片需求方开始，传导至上游生产厂商往往需要一定的时间，市场经济滞后性的特征亦由此产生。

《科创板日报》记者查阅国芯科技年报发现，在整个2021年期间，国芯科技的营运能力和周转能力一直在稳步提升，营业周期与存货周转天数较为稳定，但在2022年一季报的数据中，则出现了较为明显的恶化，如营业周期从平均370天到400天猛增至近800天，而这并非简单的季节性变化所能解释，其余指标亦如是。

同时，从现金流状况可以发现，公司在2021年期间，经营性现金流虽然存在波动，但一直为正，但到2022年一季报时则可以发现，公司现金流量净利率则出现了急剧下滑，这足以说明公司在销售环节出现了一些问题，大部分收入没有转化成现金流，而是成为了应收账款。

对应的资产负债表数据则是，截至2022年一季报，公司应收账款余额为23000万元，超过2021年报数据的21000万元。而2022年一季报的销售数据，仅为5000万元。

因此，即便国芯科技2022年半年报实现了接近20倍的净利润涨幅，也要清醒地认识到，其中多数是以应收账款的形式存在！换言之，应收账款若要真正转化成公司赖以生存的现金流，还需较长时间，且显然在半年报正式披露之后。

除此之外，有不愿具名的市场人士向《科创板日报》记者坦言，在2022年上半年期间，部分地方企业出现了虚报产值的现象，而这是否会传导至上市公司乃至整个资本市场的财报业绩，则不得而知。

《科创板日报》记者就上述问题联系国芯科技公司，截至发稿未获相关回应。