开源证券给予东微半导买入评级

开源证券股份有限公司刘翔,盛晓君近期对东微半导进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告2022Q3业绩亮眼，毛利率持续提升》，本报告对东微半导给出买入评级，当前股价为274.13元。

　　东微半导(688261)　　2022H1 业绩高增长，盈利能力上行，维持“买入”评级　　公司发布三季报，2022 前三季度实现营收 7.90 亿元，同比增长 41.29%；实现归母净利润 2.00 亿元，同比增长 115.62%。其中 2022Q3 公司实现营收 3.24 亿元，环比增长 24.26%；实现归母净利润 8325 万元，环比增长 20.59%；实现毛利率34.08%，环比提升 0.19 个 pct。公司紧抓新能源汽车、充电桩、光伏等下游的高速发展机遇，依托自身技术优势和产品特点， 积极进行客户开拓及产品导入，取得收入快速增长。 此外， 有赖于下游需求持续旺盛，以及不断进行产品迭代优化成本， 公司毛利率已经连续 3 个季度实现环比提升。 我们维持盈利预测，预计公司 2022-2024 年归母净利润为 2.81/3.89/5.25 亿元，对应 EPS 4.17/5.78/7.79 元，当前股价对应 PE 为 64.2/46.3/34.4 倍，对公司维持“买入”评级。　　TGBT 产品持续上量， 发力光伏新能源助推业绩成长　　公司 TGBT 产品采用了自主创新的 Tri-gate 器件结构，在不提高制造难度前提下实现了关键技术参数的大幅优化，与市场上主流的 IGBT 产品形成差异化竞争优势。公司 TGBT 产品在光伏等领域实现批量发货， 第二代 TGBT 技术亦已在 2022上半年开发成功，产品性能进一步提升。公司 TGBT 产品有望持续在光伏领域放量增长，助推公司业绩成长。　　与领先代工厂稳定合作，代工片量有望快速增长，为公司产品放量提供支撑公司主要的晶圆代工厂为华虹半导体和粤芯半导体，其作为国内领先的半导体代工厂商，在功率半导体代工领域具有深厚的技术工艺积累。华虹半导体无锡 12寸产线产能正逐步爬升，公司亦有序推进产品从 8 英寸转 12 英寸的工艺平台拓展工作，有望充分受益华虹半导体产能爬升，实现 TGBT 产品持续放量增长。此外，据广东省政府官网， 粤芯半导体三期扩产项目已启动建设，公司有望凭借与粤芯半导体深厚合作基础，充分受益其产能爬升，实现长足发展。　　风险提示新产品开发推广不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券毛正研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.95%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.63亿，根据现价换算的预测PE为68.1。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为300.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东微半导（688261）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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