开源证券给予东微半导买入评级

开源证券股份有限公司刘翔,盛晓君近期对东微半导进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告国产超级结MOSFET龙头，掘金新能源汽车及光伏市场》，本报告对东微半导给出买入评级，当前股价为258.6元。

　　东微半导(688261)　　国内领先的功率半导体设计厂商， 首次覆盖给予“买入”评级　　公司深耕功率半导体研发与设计，产品覆盖高压超级结 MOSFET、中低压屏蔽栅 MOSFET 以及具有独立知识产权 Tri-gate 结构的 IGBT 等。 公司在高压超级结MOSFET 领域具有技术优势和深厚的先发积累，是该领域国内龙头企业。 我们预计 2022-2024 年公司可实现归母净利润 2.63/3.56/5.07 亿元， EPS 3.90/5.29/7.52元，当前股价对应 PE 61.8/45.6/32.1 倍。 首次覆盖给予“买入”评级。　　高压超级结 MOSFET 产品技术和规模领先，中低压产品料号丰富　　高压 MOSFET 应用于新能源汽车充电桩、车载充电机、基站电源等市场，市场空间广阔、行业增速高。公司高压超级结 MOSFET 采用深沟槽技术，产品性能指标优异， 有望引领国内高压 MOSFET 国产替代。 公司的超级硅 MOSFET 是超级结 MOSFET 的重要产品系列， 主打高频性能，以硅基设计与氮化镓产品形成竞争，有望以其优异性能和性价比优势取得更高市场份额。 此外，公司中低压MOSFET 料号丰富，技术指标可与海外一线厂商对标，亦有望取得长足发展。　　公司 TGBT 采用自主创新器件结构，打造差异化竞争优势　　公司的 TGBT 产品是采用了自主创新的 Tri-gate 结构的 IGBT 产品，通过专利技术使得导通电阻与开关速度同时得到优化。 2021 年公司 TGBT 产品在光伏逆变器、储能、充电桩、电机驱动等领域获得客户的批量应用，并在以上领域多家头部客户如比亚迪、欣锐科技、古瑞瓦特等开启送测认证，获得客户认可。公司TGBT 通过创新的器件结构实现优异性能，有望与市场上功率半导体器件形成差异化竞争。目前公司 TGBT 产品已实现产业化，将为公司成长提供新动能。　　募投项目夯实综合产品实力，长期发展可期　　借助上市契机，公司拟投入募集资金 9.39 亿元，积极推进功率器件的研发及产业化项目，一方面夯实自身在超级结 MOSFET 的技术和规模领先优势，另一方面加强中低压屏蔽栅 MOSFET、 TGBT 等产品线建设，并积极布局第三代半导体，提升功率半导体综合供应能力，长期发展可期。　　风险提示 公司代工资源变动；需求不及预期；行业竞争加剧，毛利率下滑

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券毛正研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.95%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.55亿，根据现价换算的预测PE为63.27。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为300.0。证券之星估值分析工具显示，东微半导（688261）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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