常青树520
半导体估值低位,重申重点推荐。22年3月中旬部分地区采取管控措施后,申万半导体指数持续下行,板块个股普遍跌幅较大,市场风险偏好降低,行业估值处于历史低位。我们于2月23日召开电话会议《半导体行业投资机会梳理》全面看好半导体板块、于3月10日外发《半导体行业跟踪报告——市场大跌后的投资机会梳理》、于5月12日召开了《科技行业年报及一季报解读》会议,重申我们对半导体板块的持续看好。目前半导体行业的主要观点如下
半导体板块业绩优秀,把握国产替代与创新应用机遇。我们综合申万电子、中电子、长江电子三个指数的成份股作为光大证券电子行业样本,其中半导体板块在2021年收入同比增加36.3%,归母净利润同比增加112.8%;22Q1收入同比增加22.3%,归母净利润同比增加40.7%,业绩增长亮眼。海外方面,台积电Q1营收与毛利率均超出此前业绩指引上限,体现行业需求仍然强劲。随着上海复工复产的不断推动,长三角半导体企业的经营也有望回归正轨。我们预计2022年以下品类仍将出现供不应求的情况电源管理、AMOLED驱动芯片、模拟芯片、新能源/电动车和工业领域的MCU、IoT领域的WiFI芯片等。
1、DDR5产业链英特尔服务器和数据中心CPUSapphire Rapids部分型号已于近期开始出货,RAMBUS公司22Q2预期乐观,预计收入1.28-1.46亿美金,环比增长29%~47%。我们乐观看待澜起科技22Q2的成长趋势的同时,也乐观看待聚辰与澜起的SPD配套出货趋势。建议关注澜起科技、聚辰股份。
2、功率半导体光伏需求持续提升,光伏组件5月份开工率继续提升。新能源领域需求持续高涨驱动功率IGBT及高压MOSFET维持高景气度,我们判断相关产品全年处于供不应求状态。建议关注(1)功率Fabless斯达半导、新洁能、东微半导等;(2)功率IDM士兰微、扬杰科技、闻泰科技、时代电气等。
3、汽车半导体供应链2022年1-4月我国新能源车销量135万辆,同比增长128%;中国汽车产业链复工复产持续推进,汽车产销2022年全年前低后高趋势更为明确。我们建议关注斯达半导(IGBT)、韦尔股份(CIS等)、北京君正(存储)、聚辰股份(EEPROM)、闻泰科技(MOS)、晶晨股份(SoC)、兆易创新(NORFlash、MCU等)、时代电气(IGBT)、士兰微(IGBT)。
4、半导体设计(1)模拟国产替代空间巨大,部分企业已强势切入全球大客户,工控与车规级产品占比提升,建议关注圣邦股份、思瑞浦、力芯微;(2)特种IC行业持续高景气,建议关注紫光国微;(3)逻辑建议关注高成长确定性的晶晨股份、兆易创新、中颖电子等。
5、半导体设备材料2022年国内晶圆厂资本开支持续向上,产能稳步扩产,尚处于景气周期内,中长期看好半导体设备与材料国产替代大逻辑,长周期优质赛道。目前设备行业回暖,近期关注低估值和有业绩支撑的标的。建议关注(1)设备北方华创,拓荆科技、盛美上海、至纯科技、华峰测控、长川科技等;(2)材料江丰电子、神工股份、安集科技、鼎龙股份等。
6、手机半导体供应链手机销量22Q2持续承压,但是随着复工复产的逐步推进,经济活动开始恢复,我们预计手机需求未来有望回升,手机相关半导体企业估值已处于历史低位。(1)射频5G升级背景下,卓胜微不断向高端模组、滤波器、PA领域进发,建议关注卓胜微。(2)光学手机高端CIS格局稳定,ADAS与智能驾驶时代的单车CIS用量成倍提升,建议关注韦尔股份。(3)模拟芯片渗透率持续提升,建议关注圣邦股份、力芯微。
风险分析国产化进度不及预期,晶圆厂扩张不及预期,技术研发不及预期。
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民生证券:纺织行业景气度回升 相关设备有望受益
尾气治理概念逆势上涨,概念龙头股南华仪器涨幅19.97%领涨
燃料乙醇概念逆势走强,*ST海越以涨幅4.9%领涨燃料乙醇概念
电子身份证概念逆势走强,概念龙头股任子行涨幅20.0%领涨
常青树520
复工复产稳步推进,持续看好半导体反弹机遇
半导体估值低位,重申重点推荐。22年3月中旬部分地区采取管控措施后,申万半导体指数持续下行,板块个股普遍跌幅较大,市场风险偏好降低,行业估值处于历史低位。我们于2月23日召开电话会议《半导体行业投资机会梳理》全面看好半导体板块、于3月10日外发《半导体行业跟踪报告——市场大跌后的投资机会梳理》、于5月12日召开了《科技行业年报及一季报解读》会议,重申我们对半导体板块的持续看好。目前半导体行业的主要观点如下
半导体板块业绩优秀,把握国产替代与创新应用机遇。我们综合申万电子、中电子、长江电子三个指数的成份股作为光大证券电子行业样本,其中半导体板块在2021年收入同比增加36.3%,归母净利润同比增加112.8%;22Q1收入同比增加22.3%,归母净利润同比增加40.7%,业绩增长亮眼。海外方面,台积电Q1营收与毛利率均超出此前业绩指引上限,体现行业需求仍然强劲。随着上海复工复产的不断推动,长三角半导体企业的经营也有望回归正轨。我们预计2022年以下品类仍将出现供不应求的情况电源管理、AMOLED驱动芯片、模拟芯片、新能源/电动车和工业领域的MCU、IoT领域的WiFI芯片等。
1、DDR5产业链英特尔服务器和数据中心CPUSapphire Rapids部分型号已于近期开始出货,RAMBUS公司22Q2预期乐观,预计收入1.28-1.46亿美金,环比增长29%~47%。我们乐观看待澜起科技22Q2的成长趋势的同时,也乐观看待聚辰与澜起的SPD配套出货趋势。建议关注澜起科技、聚辰股份。
2、功率半导体光伏需求持续提升,光伏组件5月份开工率继续提升。新能源领域需求持续高涨驱动功率IGBT及高压MOSFET维持高景气度,我们判断相关产品全年处于供不应求状态。建议关注(1)功率Fabless斯达半导、新洁能、东微半导等;(2)功率IDM士兰微、扬杰科技、闻泰科技、时代电气等。
3、汽车半导体供应链2022年1-4月我国新能源车销量135万辆,同比增长128%;中国汽车产业链复工复产持续推进,汽车产销2022年全年前低后高趋势更为明确。我们建议关注斯达半导(IGBT)、韦尔股份(CIS等)、北京君正(存储)、聚辰股份(EEPROM)、闻泰科技(MOS)、晶晨股份(SoC)、兆易创新(NORFlash、MCU等)、时代电气(IGBT)、士兰微(IGBT)。
4、半导体设计(1)模拟国产替代空间巨大,部分企业已强势切入全球大客户,工控与车规级产品占比提升,建议关注圣邦股份、思瑞浦、力芯微;(2)特种IC行业持续高景气,建议关注紫光国微;(3)逻辑建议关注高成长确定性的晶晨股份、兆易创新、中颖电子等。
5、半导体设备材料2022年国内晶圆厂资本开支持续向上,产能稳步扩产,尚处于景气周期内,中长期看好半导体设备与材料国产替代大逻辑,长周期优质赛道。目前设备行业回暖,近期关注低估值和有业绩支撑的标的。建议关注(1)设备北方华创,拓荆科技、盛美上海、至纯科技、华峰测控、长川科技等;(2)材料江丰电子、神工股份、安集科技、鼎龙股份等。
6、手机半导体供应链手机销量22Q2持续承压,但是随着复工复产的逐步推进,经济活动开始恢复,我们预计手机需求未来有望回升,手机相关半导体企业估值已处于历史低位。(1)射频5G升级背景下,卓胜微不断向高端模组、滤波器、PA领域进发,建议关注卓胜微。(2)光学手机高端CIS格局稳定,ADAS与智能驾驶时代的单车CIS用量成倍提升,建议关注韦尔股份。(3)模拟芯片渗透率持续提升,建议关注圣邦股份、力芯微。
风险分析国产化进度不及预期,晶圆厂扩张不及预期,技术研发不及预期。
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