9月22日研报精选1、热泵产业（海立股份、盾安环

9月22日研报精选

1、热泵产业（海立股份、盾安环境、锡装股份）①华泰证券林寰宇指出短期国内热泵欧洲出口订单持续高增长，并外溢至腰尾部企业，中长期随着欧洲“寒冬”将至，看好国内产业链迎来新一轮发展机遇期；②热泵原材料占整体成本的86%，压缩机及换热器构成热泵核心部件，分别占据原材料成本的17%和16%，但整体呈现“全而不精，大而不强”的特点；③其中，换热器种类繁多市场分散，各细分市场的规模不大，压缩机中低端产能充裕，高端依赖进口，林寰宇看好未来随着中国制造抢占欧洲市场，核心零部件本土化率提升空间较大；④风险因素家电市场竞争加剧、海外市场需求不及预期。

2、半导体零部件（正帆科技、英杰电气、华亚智能）①国内零部件供应商已经进入其仪器仪表类、电气类、连接器、结构件、电器类、腔体零部件等零部件的采购供应商名列，年初至今同比增长37.5%，8月环比增长200%，国产零部件加速向本土厂商渗透；②从产业链上来看，半导体设备零部件处于偏上游的位置，占半导体设备总价值量50%左右，国产化空间大；③天风证券潘暕认为下半年半导体零部件+材料板块性机会显现国产替代+长江存储扩产，上游核心产业链受益，相关上市公司包括正帆科技、英杰电气、华亚智能、富创精密（即将上市）、新莱应材、汉钟精机等；④风险提示行业景气度下滑、本土替代进程低于预期。

3、容知日新（688768）①公司是设备智能运维行业龙头，自成立以来，专注为客户提供工业设备状态监测和诊断解决方案；②当前公司从风电行业向化工、石油、钢铁等行业快速扩张，伴随着新行业渗透率提升，国泰君安证券李沐华认为公司未来的业务发展速度将超出市场预期；③公司在线实时看护大型工业设备数达到92000余台，形成设备闭环故障案例10000多个，已经形成壁垒，对于行业新进入者有明显竞争优势；④李沐华预计2022-2024年公司EPS分别为 2.28/3.83/6.13元，同比增长54%/68%/60%，给予目标价147.62元（当前104.7元）；⑤风险提示疫情反复影响制造业 IT 投入，行业竞争加剧。

4、卓易息（688258）①随着国家层面持续出台政策支持国产化数字产业落地，电运营商陆续发布存储、服务器等国产化软硬件招标项目，国产化服务器采购比例不断提升；②开源证券陈宝健看好公司是中国大陆唯一、全球四家之一的X86架构BIOS独立供应商，并且是国内少数能够为国产芯片（海光、兆芯、飞腾）提供BIOS的厂商，陆续承担了浪潮、联想、新华三等厂商的BIOS和BMC固件开发工作，并成功入选龙芯生态伙伴计划2022年首批获选名单；③根据IDC数据，2021年全球服务器和PC出货量为1354/3.49亿台，考虑到IoT设备也有广阔空间，预计固件整体市场空间超百亿；④陈宝健预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.60/1.01/1.41亿元，同比增长43.1%/67.0%/39.7%，对应PE为67/40/28倍；⑤风险提示市场竞争加剧、技术研发不能满足市场需求。