南网科技(688248)业绩略超预期 储能业务快速增长

　22H1 业绩略超预期。公司22H1 营收7.01 亿元，同比增长38.18%；归母净利润0.81 亿元，同比增长99.03%；扣非后净利润0.78 亿元，同比增长100.42%。其中，Q2 营收4.57 亿元，同比增长26.31%；归母净利润0.76亿元，同比增长48.05%。

       储能业务快速成长。报告期内，公司新能源装备事业部实现收入1.94 亿元，我们判断为储能业务收入，已超过去年全年水平。公司22H1 完成储能累计装机容量超过96MW，其中靖海电厂、东莞供电局、广州供电局等储能集成项目顺利完成投运验收。根据剑鱼标讯公开息，上半年，公司陆续中标广东台山电厂、三峡新能源阳西沙扒海上风电场、广东大唐国际雷州、广西南宁武鸣共享储能电站等大型储能项目，累计中标金额超过6 亿元。随着我国电网侧储能商业模式逐渐确立，我们认为“十四五”期间储能建设将维持高景气度，公司作为南方电网体系内唯一储能EPC 企业，在南网地区项目争揽上有较大竞争优势，我们预计未来几年公司储能业务将保持快速增长趋势。

       利润率提升，应收账款增加。22H1 公司毛利率31.26%，较去年同期提升1.69个百分点，净利润率11.53%，较去年同期提升3.53 个百分点；其中Q2 公司毛利率34.42%，环比提升9.06 个百分点，净利润率16.70%，环比大幅提升。公司规模效益造成费用率有所下降，毛利率略有提升，且公司通过加强资金管理进一步提升资金收益，多因素造成公司净利润快速增长。此外，上半年公司应收账款余额4.28 亿元，较年初增加66.44%，公司的客户主要集中在央企、大型国企，其财务收支实行严格的预算管理，导致公司应收账款的回款具有季节性，年中应收账款余额增长较快。公司持续加强应收账款回款的管理，报告期内销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增长59.61%，高于营业收入的同比增速。