嘉和美康10月30日召开业绩说明会，华泰证券、国泰君安证券(自营)等多家机构参与

2022年11月1日嘉和美康（688246）发布公告称公司于2022年10月30日召开业绩说明会，华泰证券范昳蕊、国泰君安证券(自营)楼剑雄、亘曦资产孙炜 朱登科 庄敬杰、奇盛基金付伟琦、运舟资本王建立、兴证资本冯欣怡、中建投证券应瑛、民生证券赵奕豪 刘雄、中泰证券何柄谕、中证券朱珏琦、银河证券邹文倩、嘉实基金姚志鹏 安昊、广发证券李傲远、东方证券路天奇 韩冰、国元证券耿军军、招商证券石恺、广发基金王丽媛 李阳、银河基金沈怡、财通基金苗瑜、华商基金刘力、诺安基金庄少逸、光大保德基金安鹏、融通基金关山参与。

具体内容如下

问目前我们做了国产化相关的产品准备，还没有真正有客户开始使用创版本的产品吗？

答是的，公司差不多是从去年年初就开始准备国产化版本的研发，逐步开始各个产品内部的改造，今年主要是做适配测试。实际上从我们客户需求的层面上来讲，大家都是有这个意识，一些新项目做建设的时候，提前会有一定的考量。但是从我们目前落地的项目上来讲，还没有这种完全要求国产化的项目落地。

问因为我看了上海这边创的要求，因为我们客户还是对一些大型和套大型的三级医院。他们是不是替换创没有那么迫切，或者说就是可行性没有那么高？目前公司只是做好了适配工作，有没有比较过在新的体系和在原来Wintel体系里，效率、数据处理的速度、并发量会有明显的差异吗？

答主要基本上还受多个方面的影响，比如CPU，国产数据库以及操作系统。国产化的基础软硬件厂商这两三年的整体水平提高的还是很快的，但是客观的说，和国外厂商对比起来的话，优势并不明显。所以现在更换国产化系统这方面，还是要等待客户这边是不是有一些硬性的要求。

问我们怎么看上海医疗创政策对我们业务的影响？

答北京这边目前还在一个讨论阶段，还没有一个像上海这样的硬性政策下来。我们理解对于医院肯定会形成一些调整的需求，但会是逐步释放的状态，所以从推进速度上来讲，我们现在也不太好评估。

问专科病历增速较快的拉动因素？

答增速快与基数相对没有那么大的关系，以及这两年整个医院的重症系统建设是加强的，随着现在医院的重症病区建设的加强，配套的息化系统需求也是同步增加的。ICU对医院其实是挺重要的，因为ICU科室创收很多。这两年一个是ICU这个本身的需求也在增长，同时受到疫情影响参与的厂家也变少了。另一个就是急诊急救，是前年年末、去年年初逐步落地，也因为现在各地强调急救平台以及医院急诊科室建设，所以增速也是非常快的。这个其实是不仅仅用于专科医院，主要是综合性医院的重症病区，还有就是整体市级区县级急救平台。急诊急救这一方面，国家出了很多政策，包括五大中心，这两年卫健委的政策也在同步推出。

问针对医疗行业的贴息贷款，公司有没有看到一个明显的增量业务机会？

答整个的贴息贷款，各省会有两种不同的情况，一种是整个这个项目用途里就包含了息化，另外一种是医院利用贷款去买已有预算的医疗设备，其实这个医疗设备的资金预算原来都已经有，资金也已经到位，那么原来这个预算的就会调整到新增的息化项目。从公司前厂销售了解的情况，医院资金充裕程度是明显提升的。十月初项目陆续开始申报，然后批下来，但近期疫情防控比较紧张，招标这块还没有大量落地下来。

问贴息贷款对临床息化（PACS等医技科室产品、电子病历等全院平台产品）的拉动作用是否更为明显？因为是匹配前端的医疗设备做升级改造？

答是的，从我们了解到的情况也是这样，目前已经有的这些项目中更偏重于这种像电子病历类的、以及医技配合的这类系统，还有重症、临床辅助决策，都是偏临床的。

问如果医院去更换国产化的基础软硬件，是否一定是必须的要去更换应用层的系统？因为大家觉得这个应用层的厂商已经国产化率非常高了，为什么医疗行业创会带动应用软件的整体改造和升级？

答是这样，这个应用软件是基于不同操作系统来开发的，一般都会选用各种不同的类型的数据库、中间件，我们过去往前十几年或者几年中，基本都是用的Windows类的系统，包括我们数据库，也是用Oracle的数据库比较多。当国产化的时候，这些都是要被替代掉的。所以还是需要去重新改造软件版本的。类似苹果手机iOS系统里的apps，对应安卓手机上要用安卓版本，是不一样的。

问中小厂商去做国产化适配是不是比较有难度？

答我们有40多款产品已经完成国产化CPU、数据库、操作系统、服务器的适配，拿的证书有200多张，这个过程还是比较耗时耗力的。国产化版本的开发要看原版本是基于Windows还是Linux系统，我们近年来的很多产品都是用Linux技术系统来做的，去改造创是会比较容易，但是对于一些小厂商，可能就是用Windows比较多的情况，或者是以前厂商选用这个Windows比较多的话，完全重新开发的工作量是比较大的。

问从政策接力的这个角度来看的话，后续还有一些类似电子病历评级这种推动医院整体息化能力升的强制性政策呢？

答从这几年来讲，卫健委“以评促建”是很成功的，所以我觉得下一步“以评促建”这个方法肯定会持续下去。现在很多三甲医院都在评五级，有些评过五级的还要评六级。

问公司数据中心业务，今年的整个增长势头相比于前两年的非常快的增长是有所放缓的，医院数据中心是一个互联互通非常重要的位置，其他几家公司现在也在都在抢这个市场，公司如何保持竞争优势？

答公司目前来讲在市场还是有很大优势，我们现在已经有200家以上的客户了，而且都是高等级的医疗机构。今年数据中心收入增速主要是疫情影响实施进度，但是从订单层面来看，增长还是很不错的。关于行业竞争，电子病历其实其他厂家也一直在做，我觉得数据中心后续拼的不仅是建设，还有数据利用，公司应该是走的比较靠前，包括结构化数据和非结构化数据，公司有几百人在做与临床数据相关的开发和数据治理工作，经验比较丰富。

问DRGs三年推进计划对公司的业务影响？

答公司有这个部门，主要做院端DRG产品，其他厂商的院端DRG产品也需要跟电子病历做关联，也会带给我们业务增量。

问公司全年业绩目标有没有变化？

答目前我们肯定还是指引在全力以赴的努力。但疫情的影响肯定是存在的。

问公司业绩增长超越行业，是否是因为公司业务更聚焦于临床，是医疗息化当中发展比较快的一个领域？

答我们跟很多友商的赛道不一样，我们做很多单产品、专科化，验收周期比较短，虽然受疫情的影响，但是影响是从三个月延到六个月，但是要说是我们做的一些总包的影响可能就从一年延到两年，因此这个影响程度还是不太一样。

问公司年初至今的订单情况？

答我们其实各季度不均，到目前为止肯定是高于去年的。但是各季度的增长不太一样，一季度增长特别多，然后二季度可能增长就没那么多，反正这个是受到疫情影响的。然后三季度刚开始的7、8月增长非常快，9月份增速又有一定放缓。

问公司今年人员规划？

答我们人员数量到现在比2021年末减少了差不多100多人。一些短期没有产出的研发项目收缩了人员，实施人员是有所增加的。

问今明两年的一个整体的利润率来看，跟去年相比还是会明显升？

答公司做股权激励计划的时候已经是在年中，还是比较客观的一个目标。但疫情确实有时候会有比较大的影响。

问数据分析利用方面，森亿、医渡在做模式调整，创业也和飞利浦加强聚焦临床和数据，公司如何看待市场竞争？

答上市公司重点做数据的公司非常少，大部分都是一级市场的公司。这个领域需要消化吸收开发等，需要很长的时间。一些一级市场公司，包括港股的上市公司，价格竞争一直存在，但我们的成本其实可控性更强，因为大部分都是我们的老客户，医院的内部环境我们也比较熟悉，很多友商的大数据产品，是需要跟我们电子病历做结合，这个成本是比较高，周期实际上也比较长的。从我们角度来做，相对来说成本要比他们低的多。医院的主要投入方向主要是创收有关、考核有关以及科研有关。临床科研一体化，我们优势很大，第一我们本身做临床息系统，而且在国内占有率比较高；其次我们能够把数据利用和现有的临床产品相结合，后期对科研的服务的能力水平更高；成本管控能力也比较强，销售和实施人员全国布局。

问创的这个适配，感觉对厂商要求的比较高，是否会升行业集中度？但是医疗本地化这种属性可能比较强？

答这个主要是看创的力度，如果看其他行业的力度要求，对区域化的厂商肯定压力很大。客户量比较小，业务体量比较小，人也比较少的这种公司，创投入占研发的比重就太大。

问如果医院更换数据库，数据中心软件改造适配的投入体量？

答对于已有医院已有的息化系统带来的改造体量，主要还是看医院原有的基础。有的是完全更换一个创版本，比如Oracle的数据库、Windows的操作系统，但有的是进行适配改造，比如原有软件是基于开源来做的。我们公司有很多近年来开发的软件都是基于Linux开发的，包括数据中心还有一些专科产品。

嘉和美康（688246）主营业务医疗息化软件研发、生产、销售及服务

嘉和美康2022三季报显示，公司主营收入4.55亿元，同比上升18.5%；归母净利润147.59万元，同比上升106.54%；扣非净利润-280.13万元，同比上升87.99%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2.03亿元，同比上升16.77%；单季度归母净利润2729.0万元，同比上升497.42%；单季度扣非净利润2648.09万元，同比上升482.19%；负债率23.57%，投资收益-115.8万元，财务费用-875.75万元，毛利率49.97%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为36.0。

以下是详细的盈利预测息

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2990.53万，融资余额减少；融券净流入225.23万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，嘉和美康（688246）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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