【国金晨讯】半导体测试有望迎发展良机；光伏板块底部提前确认

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重点推荐

1. 第三方测试快速增长，测试服务及测试设备迎来发展良机

2. 5月经济数据透露的线索

持续推荐

1. 光伏价格加速赶底，板块底部提前确认

今日关注

1. 航宇科技公告点评聚焦环锻件扩充产能，布局表面加工及智能制造

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今日精选

【电子樊志远】半导体第三方测试建议积极关注伟测科技/利扬芯片以及测试设备及核心耗材厂商长川科技/华兴源创/和林微纳等。第三方测试快速增长，是产业链专业化、精细化分工的必然结果。伴随半导体制造产业链逐步向国内转移，国产高端芯片正处于崛起前夕，自主可控叠加量价双增。国内晶圆厂资本开支维持高位，扩产持续进行，与之配套测试产业有望迎来快速发展。

【宏观赵伟】5月经济数据显示经济复苏弱企稳，表现不及预期，场景恢复带来的产需支撑开始减弱，后续经济复苏取决于需求的增长。经济内生动能修复仍有待增强，需政策进一步加力呵护。当务之急，应加快已有政策措施落地、推进专项债提前批的发行，同时加快形成实物工作量。后续若存在资金“缺口”，或可通过“准财政”等增量工具进行补充。

【电新姚遥】推荐阳光电源/晶澳科技/通威股份/隆基绿能/天合光能。继续重点推荐布局光储板块一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片/设备、盈利触底的辅材/耗材。光伏产业链价格加速赶底，预计本轮合理底部价格将很快到达（对应硅料6-7万元/吨，组件1.3-1.4元/W，Q3限电风险及硅料新产能投产节奏是潜在变数），近期放缓的终端需求有望在价格触底前后集中释放， 而板块股价大概率在产业链价格触底之前确认底部，即我们认为当前即是板块明确底部。

【军工杨晨】持续推荐航宇科技，公司发行可转债募资6.7亿用于航空航天大型环锻件精密制造项目建设及补充流动资金，同时基于环锻件拓展下游表面加工，产业链延伸提升产品附加值。聚焦环锻件扩充产能，新型号批产在即，需求旺盛扩产助推业绩增长。布局智能化生产维持技术领先地位，打造全球环锻件专家。

重点推荐

第三方测试快速增长，测试服务及测试设备迎来发展良机

樊志远

电子组

电子首席分析师

核心观点一方面，在自主可控的趋势下，半导体制造产业链正逐步向国内进行转移。伴随着制造产业链的转移，半导体测试行业有望迎来快速发展。另一方面，我国高端芯片正处于崛起前夕，而芯片的高端化会对测试的需求量及测试的单位价格均产生向上的拉动。自主可控叠加“量价双增”，我国半导体测试行业市场规模有望快速扩容。建议积极关注第三方测试公司伟测科技、利扬芯片；测试设备及核心耗材厂商长川科技、华兴源创、和林微纳等。

风险提示半导体行业周期下行、中美贸易摩擦和美国收紧技术出口管制、竞争格局恶化的风险。

5月经济数据透露的线索

赵 伟

宏观经济组

国金证券首席经济学家

核心观点经济内生动能修复仍有待增强，需政策进一步加力呵护。盈利和收入压制下，企业和居民经营、消费行为偏谨慎，而地产链和出口链持续拖累，推升政策“呵护”的紧迫性。当务之急，应加快已有政策措施落地、推进专项债提前批的发行，同时加快形成实物工作量。后续若存在资金“缺口”，或可通过“准财政”等增量工具进行补充。

风险提示政策落地效果不及预期，疫情反复。

持续推荐

光伏价格加速赶底，板块底部提前确认

姚 遥

新能源组

新能源首席分析师

核心观点光伏&储能光伏产业链价格加速赶底，预计本轮合理底部价格将很快到达（对应硅料6-7万元/吨，组件1.3-1.4元/W，Q3限电风险及硅料新产能投产节奏是潜在变数），近期放缓的终端需求有望在价格触底前后集中释放， 而板块股价大概率在产业链价格触底之前确认底部，即我们认为当前即是板块明确底部，建议重点加大配置一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片/设备、盈利触底的辅材/耗材。

风险提示政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。

今日关注

航宇科技公告点评聚焦环锻件扩充产能，布局表面加工及智能制造

杨 晨

军工组

军工首席分析师

核心观点聚焦环锻件扩充产能，需求旺盛扩产助推业绩增长。基于环锻件拓展下游表面加工，产业链延伸提升产品附加值。布局智能化生产维持技术领先地位，打造全球环锻件专家。公司聚焦环锻件深绑航发黎阳厂，新型号批产在即业绩高弹性，业务延伸产能释放提升交付能力。

风险提示重点型号列装交付速度不及预期、产能释放不及预期。