注册制新股打新笔记NO.126 超卓航科(688237) 06月22日申购

公司是国内少数掌握冷喷涂增材制造技术并产业化运用在航空器维修再制造领域的企业之一，主要从事定制化增材制造和机载设备维修业务。公司提供的主要服务及产品如下

公司主营业务按产品收入构成如下

公司主营业务按军用和商用收入构成如下

公司业务包含军品业务和民品业务2020年至2029年中国新增军机全寿命周期的航空装备维修再制造市场总规模将达到约1,486.55亿至1,829.60亿美元，而是中国空军装备部下属A、B基地级大修厂多型军机起落架大梁疲劳裂纹修复再制造的唯一供应商(是否还有其他维修基地及相应维修份额无法获知)；到2025年，中国民航部附件维修市场规模有望达到25亿美元，当下公司机载设备维修收入在我国部件维修市场占有率约为0.27%。无论是军品业务还是民品业务，进行相应产品故障的维修均需要获得资质，目前公司的维修资质主要在机械机载设备，故对应的真正市场规模要远小于上述市场规模空间。

公司募集资金主要通过扩大现有的机体结构再制造、航空紧固件等航空零部件与高性能合金靶材加工、制造等业务的产能，提升公司在战机维修保障与高性能靶材制造领域的服务供应能力。

按照2021年净利润计算的市盈率是61.46倍左右。公司2022年1-3月营业收入为4272.86万元，同比增长63.87%；归属于母公司股东的净利润2577.11万元，同比增长67.43%。笔者认为发行估值相对自身利润增速合理(若能维持过往三年复合增速可到每年翻倍，一季度增速略降，但仍可支撑估值)，与可比公司相比也比较合理。

筹码情况见下面两图所示。

战略配售结果如下

申购评级:14颗星

申购意向:参加申购。因军品保密限制，无法对未来盈利做出较准确的预期，故有一定不确定性，从公司增长惯性角度考虑可以尝试，中长期仍需关注公司财报。

特别声明本文非投资建议，据此操作，盈亏自负。