择闻之道
据中国基金业协会披露的息,“哈勃科技创业投资有限公司”(简称哈勃投资)在今年1月14日完成了私募基金管理人备案登记,机构类型是私募股权、创业投资基金管理人。这家公司成立于2019年4月23日,最新注册资本高达30亿元人民币,注册和办公地都在深圳市福田区。
哈勃投资是华为旗下的资本运作公司,在此之前,哈勃投资已经投资超过30家企业,包括多家A股上市公司,投资方向以芯片产业链为主。
不完全统计,哈勃投资已经有五家公司IPO上市,包括天岳先进、思瑞浦、东芯股份、灿勤科技、炬光科技。
天岳先进是一家搞碳化硅芯片的,思瑞浦是一家做基站芯片的,东芯股份则是做中小存储芯片的,灿勤科技是搞滤波器的,炬光科技是生产激光雷达的… …
这些公司有一个共同点都是华为的供应商。
一直传言的华为造芯计划,莫非是以资本的形式落地?
华为虽然不上市,却孵化了大批上市公司。承担了众多恶名之后,我们从上市公司财务数据发现,除了竞争非常激烈的手机行业,华为的供应商,尤其是基站等相关领域,毛利率相当高。
星空君曾经读过一本任正非的采访录,称华为通常会给上游合作伙伴留够40%的毛利率,让产业链健康发展。
一、天岳先进有多先进
2022年1月,天岳先进在科创板上市。公司是一家国内领先的宽禁带半导体衬底材料制造商,核心业务是碳化硅衬底的研发和生产。
碳化硅又被称作第三代半导体材料(第三代半导体材料包括碳化硅SiC、氮化镓GaN、氧化锌ZnO、金刚石、氮化铝AlN等),但实际上这个定义有一定的迷惑性。因为第三代和第一代、第二代并没有继承和替代关系。
三者在应用范围方面有着不同的分工,第三代半导体主要适用于半导体照明、功率器件、微波器件和激光器探测器等领域。
从行业应用来说,在5G、特高压、城际交通、新能源等领域,应用广泛。
据招股书,2019年和2020年,公司已跻身半绝缘型碳化硅衬底市场的世界前三。
但星空君对这个数字是存疑的,因为公司2020年全年销售额只有4.2亿元,折合大约7000万美刀,7000万刀就能成为世界第三的领域,是不是有水分?
从招股书对技术先进性的表述来看,公司的创新技术获得过2019年国家科技进步一等奖,在技术封锁的情况下,实现自主可控,牵头承担了国家高技术研究发展计划(863 计划)中“高质量第三代半导体材料关键技术” 主题项目中的“6 英寸 SiC 衬底制备及同质外延技术研究”课题。
这意味着公司的技术实力是真实可靠的,销售额比较低主要原因是这个细分领域的市场空间还很小。
二、大客户依赖
公司对前五大客户的销售额超过9成,大客户依赖度极高。
其中第一大客户(客户B)的销售额差不多一半,并且销售占比在持续增加。
从招股书的表述来看,这家大客户刚刚成为其关联方,大概率是通过哈勃投资向公司注资的华为。
客户A是航空航天领域的供应商,有些神秘,我们也不做过多猜测,这个领域强调绝对的自主可控,相对比较稳定。
让人费解的是,公司其他大客户都是珠宝公司。
莫非珠宝公司也开始转型搞半导体了?
星空君查了下资料,发现莫桑石等珠宝,都是人工合成的,而合成的原材料,正是碳化硅。
这个跨界倒是蛮欣慰的,万一半导体市场受到什么影响,公司可以转型成为一家珠宝商。
三、发展空间受限
对于绝大多数公司来说,上市的目的是为了融资,是为了扩大规模。扩大规模的方式包括新建厂房生产线、并购等。
但,对于天岳先进来说,并购这条路线格外艰难。
宽禁带半导体是有源相控阵雷达、毫米波通设备、激光武器、 “航天级” 固态探测器、耐超高辐射装置等军事装备中的核心组件,因而受到国际上《瓦森纳协定》的出口管制,并且对外收购相关企业也会受到西方发达国家的严格审查。国内行业通过外延式收购的方式进行发展的难度较大。同样的原因,公司被并购的可能性也不大。
在这种情况下,公司未来的发展空间就非常有限。
这是一家天花板非常清晰的公司,它的投资价值,主要是依赖大客户(华为)来体现。一旦客户结构出现问题,公司的经营就会受到重大影响。
四、毛利率变动分析
和华为的大规模合作,始于2020年。
招股书可以看出,在2018年你的时候,来自华为的销售额只有148万元,是个非常普通的客户。到了2019年,销售额增加到1595万元,占比大约8.56%,这是一个正常客户的销售额。
但是到了2020年,销售额迅速攀升到1.4亿,占比提高到40.29%。这个比例,性质就不一样了。说明经过两年的试探性采购,双方建立了密切的任关系。
以至于华为决定进行投资,持股占比6.34%,成为公司第四大股东。
数据来源同花顺iFind,制图诗与星空
正如上文所言,华为给的毛利率非常充足,给公司未来的发展留够了利润。
五、总结
华为投资的上市公司,进行客观的评价非常困难。
1、在资本运作的宣传方面,华为的实力非同小可,这点也饱受诟病。所以和华为沾边的概念,都可能上天。
2、天岳先进的技术实力没有问题,但市场空间有限,且受到很多资本市场的制约。
3、大客户是公司未来的发展动力,也是发展过程中的桎梏,要辩证的看。
4、即便是大客户有什么大的变化,公司另外两类大客户,航空航天和珠宝,依然能“保底”
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
0人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:中建材私募基金管理(北京)有限公详情>>
答:天岳先进的概念股是:第三代半导详情>>
答:山东天岳先进科技股份有限公司成详情>>
答:天岳先进的子公司有:7个,分别是:详情>>
答:天岳先进上市时间为:2022-01-12详情>>
sora概念逆势拉升,概念龙头股当虹科技涨幅4.16%领涨
出版社联合抵制“6·18”大促 如何避免“谷贱伤农谷贵伤人”式困境
今日电信运营行业早盘低开0.06%收出上下影小阴线,近10日主力资金净流出14.83亿元
知识付费概念逆势拉升,世纪天鸿以涨幅5.97%领涨知识付费概念
视频会议概念高人气龙头股真视通涨幅3.67%、视源股份涨幅1.42%,视频会议概念小幅上涨0.36%
择闻之道
没有枪没有炮,华为组团造
据中国基金业协会披露的息,“哈勃科技创业投资有限公司”(简称哈勃投资)在今年1月14日完成了私募基金管理人备案登记,机构类型是私募股权、创业投资基金管理人。这家公司成立于2019年4月23日,最新注册资本高达30亿元人民币,注册和办公地都在深圳市福田区。
哈勃投资是华为旗下的资本运作公司,在此之前,哈勃投资已经投资超过30家企业,包括多家A股上市公司,投资方向以芯片产业链为主。
不完全统计,哈勃投资已经有五家公司IPO上市,包括天岳先进、思瑞浦、东芯股份、灿勤科技、炬光科技。
天岳先进是一家搞碳化硅芯片的,思瑞浦是一家做基站芯片的,东芯股份则是做中小存储芯片的,灿勤科技是搞滤波器的,炬光科技是生产激光雷达的… …
这些公司有一个共同点都是华为的供应商。
一直传言的华为造芯计划,莫非是以资本的形式落地?
华为虽然不上市,却孵化了大批上市公司。承担了众多恶名之后,我们从上市公司财务数据发现,除了竞争非常激烈的手机行业,华为的供应商,尤其是基站等相关领域,毛利率相当高。
星空君曾经读过一本任正非的采访录,称华为通常会给上游合作伙伴留够40%的毛利率,让产业链健康发展。
一、天岳先进有多先进
2022年1月,天岳先进在科创板上市。公司是一家国内领先的宽禁带半导体衬底材料制造商,核心业务是碳化硅衬底的研发和生产。
碳化硅又被称作第三代半导体材料(第三代半导体材料包括碳化硅SiC、氮化镓GaN、氧化锌ZnO、金刚石、氮化铝AlN等),但实际上这个定义有一定的迷惑性。因为第三代和第一代、第二代并没有继承和替代关系。
三者在应用范围方面有着不同的分工,第三代半导体主要适用于半导体照明、功率器件、微波器件和激光器探测器等领域。
从行业应用来说,在5G、特高压、城际交通、新能源等领域,应用广泛。
据招股书,2019年和2020年,公司已跻身半绝缘型碳化硅衬底市场的世界前三。
但星空君对这个数字是存疑的,因为公司2020年全年销售额只有4.2亿元,折合大约7000万美刀,7000万刀就能成为世界第三的领域,是不是有水分?
从招股书对技术先进性的表述来看,公司的创新技术获得过2019年国家科技进步一等奖,在技术封锁的情况下,实现自主可控,牵头承担了国家高技术研究发展计划(863 计划)中“高质量第三代半导体材料关键技术” 主题项目中的“6 英寸 SiC 衬底制备及同质外延技术研究”课题。
这意味着公司的技术实力是真实可靠的,销售额比较低主要原因是这个细分领域的市场空间还很小。
二、大客户依赖
公司对前五大客户的销售额超过9成,大客户依赖度极高。
其中第一大客户(客户B)的销售额差不多一半,并且销售占比在持续增加。
从招股书的表述来看,这家大客户刚刚成为其关联方,大概率是通过哈勃投资向公司注资的华为。
客户A是航空航天领域的供应商,有些神秘,我们也不做过多猜测,这个领域强调绝对的自主可控,相对比较稳定。
让人费解的是,公司其他大客户都是珠宝公司。
莫非珠宝公司也开始转型搞半导体了?
星空君查了下资料,发现莫桑石等珠宝,都是人工合成的,而合成的原材料,正是碳化硅。
这个跨界倒是蛮欣慰的,万一半导体市场受到什么影响,公司可以转型成为一家珠宝商。
三、发展空间受限
对于绝大多数公司来说,上市的目的是为了融资,是为了扩大规模。扩大规模的方式包括新建厂房生产线、并购等。
但,对于天岳先进来说,并购这条路线格外艰难。
宽禁带半导体是有源相控阵雷达、毫米波通设备、激光武器、 “航天级” 固态探测器、耐超高辐射装置等军事装备中的核心组件,因而受到国际上《瓦森纳协定》的出口管制,并且对外收购相关企业也会受到西方发达国家的严格审查。国内行业通过外延式收购的方式进行发展的难度较大。同样的原因,公司被并购的可能性也不大。
在这种情况下,公司未来的发展空间就非常有限。
这是一家天花板非常清晰的公司,它的投资价值,主要是依赖大客户(华为)来体现。一旦客户结构出现问题,公司的经营就会受到重大影响。
四、毛利率变动分析
和华为的大规模合作,始于2020年。
招股书可以看出,在2018年你的时候,来自华为的销售额只有148万元,是个非常普通的客户。到了2019年,销售额增加到1595万元,占比大约8.56%,这是一个正常客户的销售额。
但是到了2020年,销售额迅速攀升到1.4亿,占比提高到40.29%。这个比例,性质就不一样了。说明经过两年的试探性采购,双方建立了密切的任关系。
以至于华为决定进行投资,持股占比6.34%,成为公司第四大股东。
数据来源同花顺iFind,制图诗与星空
正如上文所言,华为给的毛利率非常充足,给公司未来的发展留够了利润。
五、总结
华为投资的上市公司,进行客观的评价非常困难。
1、在资本运作的宣传方面,华为的实力非同小可,这点也饱受诟病。所以和华为沾边的概念,都可能上天。
2、天岳先进的技术实力没有问题,但市场空间有限,且受到很多资本市场的制约。
3、大客户是公司未来的发展动力,也是发展过程中的桎梏,要辩证的看。
4、即便是大客户有什么大的变化,公司另外两类大客户,航空航天和珠宝,依然能“保底”
分享:
相关帖子