开源证券给予芯导科技买入评级

开源证券股份有限公司刘翔,盛晓君近期对芯导科技进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告功率半导体“小巨人”，功率器件与功率IC双轮驱动》，本报告对芯导科技给出买入评级，当前股价为62.99元。

　　芯导科技(688230)　　功率器件与功率IC双驱动，首次覆盖给予“买入”评级　　公司成立于2009年，专注于功率半导体的研发与销售。公司发展初期产品以TVS/ESD为主，经历10余年发展，公司开发了丰富的产品系列，正式形成功率器件和功率IC两大业务板块，并于2021年获工业和息化部认定为专精特新“小巨人”企业。当前功率半导体行业国产化替代加速，公司有望凭借技术和客户积累取得快速增长。我们预计2022-2024年公司可实现归母净利润1.73/2.03/2.53亿元，EPS2.06/2.42/3.01元，当前股价对应PE30.6/26.0/20.9倍。　　首次覆盖给予“买入”评级。　　功率器件TVS竞争实力强，拓展MOSFET/SBD/GaN等产品料号成长可期TVS及ESD是公司的拳头产品，2021年收入占比达63.73%。公司在TVS/ESD产品领域具有深厚的技术积累，产品性能行业领先。公司TVS及ESD产品已经成功进入小米、传音、TCL等手机品牌厂商以及华勤、闻泰、龙旗等手机ODM厂商。公司未来将加强TVS及ESD产品对境外市场的主动开拓，有望持续提升产品的市场份额及品牌影响力。此外，公司积极发展MOSFET、SBD、硅基GaN等功率器件，搭建较为完善的产品技术平台，持续研发投入，将MOSFET、SBD等分立器件导入大客户，有望充分受益功率器件的国产化替代，取得长足成长。　　快充领域功率IC技术领先，加强研发开拓市场　　公司在快充领域的功率IC产品方面深耕多年，已有多个成熟量产的产品线，覆盖了PSC、PB系列。公司功率IC产品销售额不断增长，占营收比例保持增长，2021年占比达6.68%。为顺应终端电子产品的需求，电源管理IC将朝着高效能，微型化及集成化等方向发展，技术上追求更高的直流耐压，更小的导通阻抗，及更小的封装尺寸。目前全球功率IC市场份额主要被德州仪器、英飞凌等海外厂商占据，国产化替代空间广阔。公司顺应客户需求的变化在各技术平台下持续更新迭代，研发出新一代产品投入市场，有望受益国产化替代。　　风险提示市场需求下滑、行业竞争加剧、公司新产品开发不及预期。

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，芯导科技（688230）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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