吹嘘晶科能源

【核心要点】

1、产能2021年底硅片/电池/组件产能分别为32.5/24/45GW，22年底预计形成55/55/60GW的产能布局。

2、出货2021年组件出货22.23GW，22年组件出货35-40GW，TOPCon出货10GW以上，23年TOPCon占比50%以上。未来3-5年市占率达到20%-25%。

3、单瓦盈利22Q1扣非口径在3.5-4分/W，后续财务费用下降带来1-2分/W修复空间，N型占比提升+一体化率提高，单瓦利润有望与同行持平。

4、TOPCon进展合肥项目已实现满产，效率已达到24.6%以上，良率与PERC持平，合肥项目希望二季度实现N、P同成本，海宁希望6月实现N、P同成本。

5、TOPCon溢价不同客户前期接受度不同，平均溢价0.1元/W左右，并且后续接受度将持续提升。

6、TOPCon领先优势目前领先同行6-8个月，计划年底效率达到25%，之后2年每年提升0.5pct，能够依靠持续研发保持相对优势。

7、N型硅片成本由于制程采用平躺式流片方式，可以带来硅片厚度上的优势（5-10μm），目前公司N型硅片成本已低于P型硅片。

8、区域结构21年海外75%，国内25%。22Q1国内不到20%。22年全年，国内占比将达25%-30%，海外70%以上。

9、客户结构21年分销客户占比1/3，22年欧洲分销市场是重点，公司整体分销比例目标达到35-40%。

10、反规避海外硅料+东南亚硅片产能的解决方案目前看是影响最小的方案，21年底公司东南亚一体化产能已达7GW，之后公司向美国的出货将逐季提升。

11、补贴来源主要是产能投资、设备投资以及一次性补贴。公司考虑到效率问题，前期投资减免通过补贴实现，而非政府代建。

【经营情况介绍】

公司实现营业收入405.70亿元，同比增长20.53%，实现归属于上市公司股东的净利润11.41亿元，同比增长9.59%。

2021年年末，公司在马来西亚基地电池和组件产能达7GW左右。与此同时，随着2022年初在越南7GW硅片产能投产，公司在海外拥有行业领先的完整垂直一体化产能。

截至2021年年末，公司单晶硅片产能达到约32.5GW，电池片产能达到约24GW，组件产能达到约45GW。