国金证券给予澳华内镜买入评级

国金证券股份有限公司袁维近期对澳华内镜进行研究并发布了研究报告《营销及研发投入加大，品牌创新能力持续提升》，本报告对澳华内镜给出买入评级，当前股价为46.4元。

　　澳华内镜(688212)　　业绩简述　　2022年8月24日，公司发布2022年半年度报告。2022上半年公司实现收入1.67亿元，同比+14%；实现归母净利润507万元，同比-45%；实现扣非归母净利润156万元，同比-80%；　　分季度来看，2022年Q2公司实现收入0.86亿元，同比+14%，归母净利润166万元，扭亏为盈，扣非归母净利润-19万元。　　经营分析　　产品生产受到防疫封控影响，销售收入依然保持增长。二季度由于上海疫情防控需要，公司生产端经历了间歇性停摆、停摆、间歇性复工复产到完全复工复产的艰难历程，内窥镜诊疗耗材及维修服务收入受到需求影响均有不同程度的下滑，但内窥镜设备依然实现了18%的增速增长，预计未来随公司生产供应完全恢复正常，未来内镜业务将重新回归到高速增长的轨道中。　　营销及研发投入加大，创新能力及品牌实力持续提升。公司上半年研发投入3692万元，同比增长58%，拥有研发人员163名，培养了一支具有长期内镜研发经验的工程师团队，有效保护公司的技术领先优势。销售费用投入4809万元，同比增长49%，营销体系建设不断强化，围绕AQL-200L、AQ-300等产品推出学术专题活动，受到市场良好反馈。　　重磅4K超高清软镜系统研发稳步推进，有望实现高端市场快速渗透。公司下一代搭载4K超高清系统的新产品AQ-300目前展现出较大的临床优势，系统包含多LED医用冷光源、检查胃镜、大钳道治疗胃镜和可变硬度肠镜，十二指肠镜，光学放大内镜等，上市后有望助力公司快速打破高等级医院外资垄断的格局，加速行业国产替代趋势。　　盈利预测与投资建议　　我们看好未来国内软镜行业发展前景及公司在研产品未来的拓展潜力，预计2022-2024年公司归母净利润分别为0.63、0.98、1.47亿元，同比增长10%、55%、50%，EPS分别为0.47、0.73、1.10元，现价对应PE为98、63、42倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险；新冠疫情反复风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券高岳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.56%，其预测2022年度归属净利润为盈利6100万，根据现价换算的预测PE为100.87。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为58.12。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，澳华内镜（688212）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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