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国金证券股份有限公司满在朋近期对【中科微至(688211)、股吧】进行研究并发布了研究报告《智能分拣系统龙头,技术驱动实现高增长》,本报告对中科微至给出增持评级,认为其目标价位为51.49元,当前股价为41.6元,预期上涨幅度为23.77%。
中科微至(688211) 投资逻辑 后起之秀成立以来业绩高增,公司快速成长为智能分拣系统龙头。公司成立于2016年,作为后起之秀依托底层技术快速成长为智能分拣系统龙头企业,17-21年实现营收、归母净利润CAGR95%、77%,截至2021年末公司在手订单23.51亿元。22Q1国内疫情多点散发,公司项目存进场受阻、验收延迟结算影响,业绩下滑,预计下半年疫情影响逐步减弱后有望恢复。 竞争优势底层技术驱动,盈利能力较高。公司董事长为中科院科研人员出身,研究方向为工业视觉检测、高速图像处理平台设计等,奠定了注重底层技术研发基础,同时核心团队来自中科院研发实力强劲。2021年公司毛利率、净利率分别为28.57%、11.73%。盈利能力较强。 市场格局市场空间巨大,国内企业仍处于成长初期。根据MordorIntelligence数据,2020年全球智能物流行业市场规模559亿美元,有望在在2026年达到1130亿美元,CAGR12%。根据我们估算2021年国内物流仓储装备市场规模约为714亿元人民币,17-21CAGR24%。全球物流系统集成龙头大福2021年收入约301亿元人民币,相比之下国内系统集成商收入规模多处于10至20亿元人民币左右,仍处于成长初期,未来发展空间巨大。 发展展望客户结构优化,应用领域多元化打开第二成长曲线。公司集中资源服务中通导致来自中通收入占比较高,伴随新客户开拓预计中通收入占比将持续下降,截至2021H1在手订单中通的占比仅30%。公司IPO募资27.49亿元,募投项目除扩张产能外,也将向快递以外的电商、仓储、机场等领域延伸,新领域布局有望成为公司第二成长曲线,显著推升公司成长天花板。 盈利预测与投资建议 预计公司2022至2024年实现归母净利润2.71/3.35/4.49亿元,对应当前PE20X/16X/12X。考虑公司深耕底层技术竞争优势显著,未来伴随下游应用领域扩张有望实现业绩高增长。我们给予公司未来6-12个月51.49元目标价位,对应2022年PE25X,首次覆盖给予公司“增持”评级。 风险 下游快递物流资本开支下滑降低设备采购需求、新业务拓展不及预期、市场竞争恶化降低毛利率,限售股解禁,疫情造成设备验收周期延长。
证券之星估值分析工具显示,中科微至(688211)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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目前半导体行业近一个月主力资金净流出310.17亿元,螺旋历法时间循环显示近期时间窗8月1日
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国金证券给予中科微至增持评级,目标价位51.49元
国金证券股份有限公司满在朋近期对【中科微至(688211)、股吧】进行研究并发布了研究报告《智能分拣系统龙头,技术驱动实现高增长》,本报告对中科微至给出增持评级,认为其目标价位为51.49元,当前股价为41.6元,预期上涨幅度为23.77%。
中科微至(688211) 投资逻辑 后起之秀成立以来业绩高增,公司快速成长为智能分拣系统龙头。公司成立于2016年,作为后起之秀依托底层技术快速成长为智能分拣系统龙头企业,17-21年实现营收、归母净利润CAGR95%、77%,截至2021年末公司在手订单23.51亿元。22Q1国内疫情多点散发,公司项目存进场受阻、验收延迟结算影响,业绩下滑,预计下半年疫情影响逐步减弱后有望恢复。 竞争优势底层技术驱动,盈利能力较高。公司董事长为中科院科研人员出身,研究方向为工业视觉检测、高速图像处理平台设计等,奠定了注重底层技术研发基础,同时核心团队来自中科院研发实力强劲。2021年公司毛利率、净利率分别为28.57%、11.73%。盈利能力较强。 市场格局市场空间巨大,国内企业仍处于成长初期。根据MordorIntelligence数据,2020年全球智能物流行业市场规模559亿美元,有望在在2026年达到1130亿美元,CAGR12%。根据我们估算2021年国内物流仓储装备市场规模约为714亿元人民币,17-21CAGR24%。全球物流系统集成龙头大福2021年收入约301亿元人民币,相比之下国内系统集成商收入规模多处于10至20亿元人民币左右,仍处于成长初期,未来发展空间巨大。 发展展望客户结构优化,应用领域多元化打开第二成长曲线。公司集中资源服务中通导致来自中通收入占比较高,伴随新客户开拓预计中通收入占比将持续下降,截至2021H1在手订单中通的占比仅30%。公司IPO募资27.49亿元,募投项目除扩张产能外,也将向快递以外的电商、仓储、机场等领域延伸,新领域布局有望成为公司第二成长曲线,显著推升公司成长天花板。 盈利预测与投资建议 预计公司2022至2024年实现归母净利润2.71/3.35/4.49亿元,对应当前PE20X/16X/12X。考虑公司深耕底层技术竞争优势显著,未来伴随下游应用领域扩张有望实现业绩高增长。我们给予公司未来6-12个月51.49元目标价位,对应2022年PE25X,首次覆盖给予公司“增持”评级。 风险 下游快递物流资本开支下滑降低设备采购需求、新业务拓展不及预期、市场竞争恶化降低毛利率,限售股解禁,疫情造成设备验收周期延长。
证券之星估值分析工具显示,中科微至(688211)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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