英集芯国产快充芯片佼佼者下游市场蓬勃发展+国产替代浪潮

原创 造物所忌者巧 亚思维 2022-06-22 18:56 发表于四川

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公司简介

英集芯是一家专注于高性能、高品质数模混合芯片设计公司，主营业务为电 源管理芯片、快充协议芯片的研发和销售。英集芯持续推出高性价比的智能数模 混合芯片，提供的电源管理芯片和快充协议芯片广泛应用于移动电源、快充电源 适配器、无线充电器、车载充电器、TWS 耳机充电仓等产品。公司合作的最终 品牌客户包括小米、OPPO 等知名厂商。

发行人致力于数模混合 SoC 集成技术、快充接口协议 全集成技术、低功耗多电源管理技术、高精度 ADC 和电量计技术、大功率升降 压技术等方面的研发，提供的电源管理芯片和快充协议芯片广泛应用于移动电 源、快充电源适配器、无线充电器、车载充电器、TWS 充电仓等产品，公司的 数模混合 SoC 芯片能够以单颗芯片集成多颗芯片的功能，并根据不同的客户方 案需求修改预设的芯片参数、或者通过程序来实现不同的功能，具备高集成度、 高可定制化程度、高性价比、低可替代性的特点，能够缩短客户成品方案的研发 周期，简化客户产品生产过程，提升产品良率和可靠性，从而帮助客户优化成本 并满足多样化的需求。

公司目前前所处的发展阶段

公司目前处于快速发展阶段。

年报及研报要点

1、业绩情况

2、技术水平及其他优势

发行人自设立以来，围绕电源管理芯片、快充协议芯片集成化、高效低功耗、 数字化、智能化等发展趋势，自主研发了多项核心技术。截至 2022 年 3 月 10 日， 发行人已获得境内专利 79 项，其中发明专利 49 项，实用新型 30 项。此外，公 深圳英集芯科技股份有限公司 招股说明书 1-1-23 司还拥有集成电路布图设计登记证书 115 项，计算机软件著作权 11 项。在上述核心技术体系推动下，公司电源管理芯片和快充协议芯片覆盖了移动 电源、快充电源适配器、TWS 耳机充电仓、车载充电器、无线充电器等多个应 用领域，实现了科技成果与产业的深度融合。

以移动电源芯片为例，市场上应用于移动电源的电源管理芯片大多采用多芯 片设计方案，通常需要集合 MCU 芯片、充电芯片、放电芯片、协议芯片等多颗 数字和模拟芯片才能实现特定功能，客户需要多名软件和硬件工程师经过较长的 研发周期才能形成成品方案；而且采用多芯片方案的生产成本偏高，生产过程较 为复杂，产品良率和可靠性较低。英集芯基于自主研发的数模混合 SoC 集成技 术，能够将数字芯片、模拟芯片、系统和嵌入式软件集成到一颗 SoC 芯片中， 并同步向客户提供成品开发方案，使得客户成品研发周期缩短、产品生产成本降 低、生产过程简化、产品良率和可靠性亦能够得到提升。此外，公司通过先进的 系统架构和算法设计，使得开发的芯片在满足客户技术指标要求的同时达到成本 最优。

以快充协议芯片为例，公司设计的芯片产品通过了高通、联发科、展讯、华 为、OPPO、小米等主流平台的协议授权。根据中国通标准化协会 2018 年颁布 的《移动通终端快速充电技术要求和测试方法》，国内移动通终端所使用的 快充协议可分为五类，英集芯是能够支持全部五类快充协议的芯片原厂；根据高 通官方网站以及测试机构 GRL 实验室的报道，英集芯是全球第一家通过高通 QC5.0 认证的芯片原厂。此外，公司基于自主研发的数模混合 SoC 集成、快充 接口协议全集成等核心技术，所设计的芯片产品具有高集成度、兼容性好等特点， 在特定领域与 TI、MPS、PI、Cypress、矽力杰等全球知名电源管理 IC 设计公司 竞争，部分产品性能指标已经达到或超过国际品牌竞标产品，具备较强的竞争实 力。

英集芯的芯片产品具备高集成度、高可定制化程度、高性价比、低可替代性 的特点，能够缩短客户成品方案研发周期，简化客户产品生产过程，提升产品良 率和可靠性，从而帮助客户优化成本并满足多样化的需求。

3、成本费用控制

公司成本费用控制能力优秀。

4、品牌质量及客户资源

公司合作的最终品牌客户包括小米、OPPO 等知名厂商。发行人在报告期内产生销售收入的产品型号约 230 款，对应的产品子型号数量超 过 3,000 个，芯片销售数量达到 17.28 亿颗。2021 年，发行人上榜第三批专精特 新“小巨人”企业公示名单和建议支持的国家级专精特新“小巨人”企业公示名 单（第二批第一年）。

移动电源芯片的最终品牌客户包括小米、公牛、南孚、Mophie、羽博、街电、 小电等，具体应用品类主要是各类移动电源（充电宝）产品。

无线充电芯片的最终品牌客户包括 Anker、品胜、飞利浦、绿联等，具体应 用品类主要是各种无线充电底座及带无线充电功能的移动电源。

TWS 耳机充电仓芯片的最终品牌客户包括漫步者、图拉斯、倍思等，具体 应用品类主要是各种 TWS 耳机充电仓。

车充芯片的最终品牌客户包括联想、Verizon 等，具体应用品类主要是车载 充电器、多口电源适配器、智能排插、行车记录仪等设备。

快充协议芯片的最终品牌客户包括小米、OPPO、联想、诺基亚、LG 等， 具体应用品类主要是各类 USB 充电输出接口，如快充电源适配器、车载充电器、 自带 USB 接口的排插。

行业情况及公司的市场地位和竞争格局

近年来，随着工业设备、通网络、消费电子等终端应用市场的不断发展， 全球集成电路市场的需求量稳步提升。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）统计和预测数据显示，全球集成电路市场规模呈周期性增长趋势，市场规模从 2015 年的 3,351.68 亿美元增长至 2020 年的 4,390.00 亿美元，预计 2021 年将持 续保持稳定增长，市场规模将达 4,694.03 亿美元，2015 年至 2021 年间年均复合 增长率将达到 5.77%。

在国民经济和息产业高速发展、发达国家集成电路产业逐渐向发展中国家 不断转移、集成电路行业的国产替代等一系列因素的共同作用下，我国集成电路 产业近年来发展十分迅速。根据中国半导体行业协会统计数据显示，从 2012 年 至 2020 年，我国集成电路行业市场规模由 2,158.50 亿元增长至 8,848.00 亿元， 年均复合增长率高达 19.29%。

集成电路设计属于知识与技术密集型行业，是集成电路产业的核心领域之 一。近年来，全球电子息市场发展势头强劲，消费者需求趋于多样化，终端应 用市场需求不断释放，这些因素加速了集成电路设计行业创新和发展的进程。根 据 IC Insights 和中商产业研究院的数据显示，2012 年以来，全球集成电路设计 产业容量基本保持逐渐增长态势，从 2012 年的 723 亿美元预计增长至 2020 年的 1,308 亿美元，年均复合增长率达 7.69%，市场发展前景良好。

我国集成电路设计产业起步较晚，相较占据全球集成电路市场主导地位的美 国有一定差距。进入 21 世纪以来，随着全球化的不断推进，我国对集成电路设 计产业的重视程度逐渐提升，相继出台了一系列扶持和发展该产业的政策。同时， 由于新一代息技术产业对集成电路存在重大依赖，下游需求的持续释放带动了 上游集成电路设计产业的不断发展。因此，集成电路设计产业正处于历史发展的 新机遇，具备良好的市场发展前景。根据中国半导体行业协会统计数据显示，自 2013 年起，我国集成电路设计行业市场容量增长率保持在 20%以上，并自 2012 年 621.68 亿元增长至 2020 年 3,778.40 亿元，年均复合增长率高达 25.30%。

随着消费电子、新能源汽车、5G 通讯等下游市场的发展，电子设备数量及 种类持续增长，对于这些设备的电能应用效能的管理将更加重要，从而会带动电 源管理芯片需求的增长。得益于电子产品在全世界范围的广泛应用，全球电源管 理芯片市场近年来呈现平稳增长态势。根据 Frost&Sullivan 的统计数据，自 2016 年以来，全球电源管理芯片市场规模稳步增长，2020 年达到 328.8 亿美元市场规 模，预计至 2025 年将增长至 525.6 亿美元，2016 至 2020 年间年均复合增长率为 13.52%。

国内市场方面，电源管理芯片发展势头亦十分强劲。根据中商产业研究院统计数据，自 2015 年起，中国电源管理芯片市场规模增长率保持在 7%以上，市场 规模从 2015 年由 520 亿元增长至 2020 年 781 亿元，年均复合增长率达 8.48%。

根据 Grand View Research 统计数据显示，2018 年全球移动电源市场达 84.90 亿美元，预计 2022 年将达 214.70 亿美元市场规模，年复合增长率达 26.10%。亚太、北美和欧洲为移动电源的主要市场所在地，2018 年亚太市场规模达到 42.20 亿美元。预计到 2022 年，上述亚太市场规模将升至 108.70 亿美元，年均复合增 长率达到 26.69%。就国内市场而言，iiMedia Research（艾媒咨询）统计数据显 示，中国移动电源市场规模已经从 2011 年的 34 亿元逐年扩大到 2019 年的 363 亿元，年复合增长率达 34.4%。除 2020 年因为疫情原因，移动电源需求有所下 滑外，移动电源的需求自 2011 年开始保持了高速增长的态势。

根据中国产业息网统计数据显示，2016 年全球无线充电市场规模为 9.48 亿美元，预计将于 2022 年达到 15.64 亿美元市场规模。根据智研咨询发布 的《2021-2027 年中国无线充电行业发展现状分析及市场分析预测报告》显示， 2015 年我国无线充电市场规模约 1.61 亿元，到 2019 年我国无线充电规模达到了 24.00 亿元，增长了 13.90 倍，年均复合增长率高达 96.49%。

根据 Arizton 统计数据显示，2018 年 全球 TWS 耳机市场规模为 36.5 亿美元，2019 年增长至 47.8 亿美元，预计 2024 年市场规模将达到 147.5 亿美元，2018-2024 年年均复合增长率高达 26.21%，总 体市场规模增长较快；2018 年中国 TWS 耳机市场规模为 2.1 亿美元，2019 年增 长至 3.3 亿美元，预计 2024 年市场规模将达到 14 亿美元，2018-2024 年均复合 增长率预计将达到 37.19%。此外，TWS 耳机的渗透率仍然较低，根据 Counterpoint 数据，2020 年为 17.5%，渗透率相对较低，未来仍有较大的增长空间。

根据中国产业息网统计数据，2016 年全球快充电源适配器市场规模达 15.48 亿美元，预计在 2022 年快充电源适配器市场规模将达 27.43 亿美元。

根据市场调研机构 Counterpoint 的数据，2019 年全球智能手机出货量达到 1,479 百万台，2020 年因疫情原因略有下滑，未来随着全球疫情趋于好转，同时 5G 手机的推广带动用户对智能手机又一轮更新换代的需求，预计全球智能手机 出货量将有所恢复回升。

内置锂电池的智能音箱、智能灯、智能小家电等智能家居设备也是快充协议 芯片的重要应用领域。支持快充功能的智能家居设备的电源适配器端和设备端都 需要有快充协议芯片。根据市场调研机构 IDC 的数据，2020 年全球智能家居设 备出货量达到 8.015 亿台，比 2019 年增长 4.5% 。预计到 2025 年出货量将超 过 14 亿，年均复合年增长率为 12.2%。

目前，全球电源管理芯片产业的市场集中度较高，国际市场份额主要被海外 公司占据，包括 TI、PI、Cypress、MPS 等在内的国际集成电路公司都拥有多年 的经验沉淀和极强的研发实力。电源管理芯片应用领域极其广泛，在我国拥有广 阔的市场空间。但由于我国集成电路产业起步较晚，技术水平与世界领先公司存 在较大差距，因此国内下游企业在采购芯片时往往优先选择 TI、PI、Cypress 等 国际厂商，我国电源管理芯片的自给率处于较低水平。近年来，随着中国经济的不断发展和国家产业政策的引导支持，我国芯片领 域的科技水平突飞猛进。同时随着中美贸易摩擦的加剧，国产替代成为国内集成 电路行业的发展趋势和促进行业内企业发展的主要驱动因素。在国家出台的各项 政策红利的带动下，大量资本进入电源管理芯片产业以谋求新的利润增长点，产 业得以高速发展。目前，圣邦股份、芯朋微、晶丰明源等公司已成功登陆国内资 本市场并逐渐具备一定经营规模，成为行业发展的新兴力量。但总体而言，国内电源管理芯片产业的公司相对海外龙头企业总体规模仍然较小，仍具备较大的赶 超和创新空间。

根据高通官方网站以及测试机构 GRL 实验室的报道，英集芯是全球第一家 通过高通 QC5.0 认证的芯片原厂。此外，公司基于自主研发的数模混合 SoC 集成、快充接口协议全集成等核心技术，所设计的芯片产品具有高集成度、兼容性 好等特点，在特定领域与 TI、MPS、PI、Cypress、矽力杰等全球知名电源管理 IC 设计公司竞争，部分产品性能指标已经达到或超过国际品牌竞标产品，具备 较强的竞争实力。

发行人的快充协议芯片广泛应用于第三方配件快充电源适配器和随手机附 赠快充电源适配器市场。发行人的快充协议芯片在随手机附赠快充电源适配器领 域的主要最终品牌客户是小米、OPPO，根据 IDC 统计数据，2020 年小米、OPPO 的智能手机出货量分别占比 12.0%、17.4%，其他的智能手机厂商仍有较大市场 份额，发行人未来在随手机附赠快充电源适配器领域的市场拓展仍有较大市场空 间。

亚思维财务评分与行业比较

是否符合“股票筛选系统”的要求符合。

盈利质量

无

预测公司发展速度

亚思维预测2022-2024年增长速度分别为55%、30%、30%。

综合估值

1、亚思维模糊估值法

亚思维五年滑动模糊估值买入市盈率为---；卖出市盈率为--- 。

亚思维三年滑动模糊估值买入市盈率为53.84；卖出市盈率为121.18。

2、PEG估值法

买入市盈率为23；卖出市盈率为69。

3、5320估值法

买入市盈率为46.76；卖出市盈率为73.06。

综合平衡估值

买入市盈率为32.82；卖出市盈率66.84。

注各项估值指标的应用参阅 亚思维公众的相关文章。

结论买入（股票池公布当天（5月6-8日）或者次个交易日是好买点）。

持股预计时间两年。

风险市场发展不如预期。

注$英集芯$非为亚思维持仓股。

注意本股是按《科学投资法------价值投资4.0》选择产生，未来不可预测，没有人可以押中一支股一定挣钱，投资需要组合来规避押宝的风险，股票评估报告只是完成了股票投资的第一步，用本方法选择的股票，也只适合科学投资法来进行投资操作。

造物所忌者巧

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