太平洋给予道通科技买入评级

太平洋证券股份有限公司曹佩,程漫漫近期对道通科技进行研究并发布了研究报告《业绩短期承压，高投入后的兑现期值得期待》，本报告对道通科技给出买入评级，当前股价为43.64元。

　　道通科技(688208)　　事件　　公司发布2022年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入15.44亿元，同比减少5.55%；归母净利润1.02亿元，同比减少70.13%；扣非后的归母净利润8257.03万元，同比减少72.41%。　　受北美、中国及其他市场影响公司营收小幅下滑，同时毛利率有所提升。前三季度公司营收同比减少5.55%，其中北美市场收入同比减少15.91%，主因ADAS前装大客户推广力度下降，ADAS产品和电池检测产品出现一定幅度的下降；中国及其他市场收入同比小幅下降2.49%。前三季度公司毛利率58.38%，同比小幅提升1.2pct；其中单三季度毛利率58.34%，环比提升0.48pct。　　欧洲市场收入仍实现增长，公司整体稳中向好发展态势未变。欧洲市场收入同比增长13.33%，主因汽车综合诊断产品、TPMS产品和软件云服务实现高速增长。公司所处汽车智能化赛道长期向好趋势不变，随着汽车电子化和智能化程度提升，智能化汽车诊断和检测系统、后市场数字化生态体系的构建显得愈发重要，道通将受益于整体行业高景气。　　费用高增导致利润承压，长远创新与增长潜力未减。前三季度公司研发费用同比增长16.22%，主要为本年新产品研发投入；销售费用同比增长56.21%，主因充电桩产品市场推广导致的营销费用增加。费用高增影响短期利润表现，前三季度归母净利润和扣非后的归母净利润分别同比减少70.13%、72.41%，净利率6.62%，同比下降14.32pct。但长期看，高研发支撑公司产品创新，营销费用增加打开市场，为更长远的收入增长铺路，因此未来公司仍具备较大的创新与业绩增长潜力。　　投资建议公司是全球性汽车诊断厂商，当下将充分受益于汽车智能化与新能源趋势，同时持续高研发，为公司未来高成长保驾护航，业绩短期波动不改长期向好态势。预计2022-2024年公司的EPS分别为1.01/1.46/2.13元，维持“买入”评级。　　风险提示新能源产品落地不及预期；行业竞争加剧；汇率变动对公司业绩造成扰动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券张若凡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.76%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.01亿，根据现价换算的预测PE为90.62。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为37.27。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，道通科技（688208）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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