德科立10月26日召开业绩说明会，大成基金、华泰证券等多家机构参与

2022年10月31日德科立（688205）发布公告称公司于2022年10月26日召开业绩说明会，大成基金、华泰证券、华西通、汇丰晋基金、建理财、民生通、诺安基金、鹏华基金、融通基金、上海冰河资产管理有限公司、上海淳韬投资、国金证券、深圳俾斯麦资本管理有限公司、太平资产、天风通、天风证券、西南证券、长城基金、长江通、招商证券、中建投、中建投证券、国寿安保、国泰君安证券、国证券、灏霁投资、红筹投资、华安证券、华创通参与。

具体内容如下

问三季度我们披露了在手订单 35 亿元，基本上等于前三季度的营收了，结合我们现在产能能力，这个订单覆盖的时间有多长，里面我们三项业务的占比大致是怎么进行拆分？

答我们的在手订单是指有效在手订单，例如有些因为拖欠、取消、超期 1 年的订单我们都会去掉。在手订单覆盖范围最长是一年，结构上一个季度以内占比超过 50%。在手订单覆盖的时间平均为 6个月。本期末在手订单增长比较多，部分原因是因为疫情交付能力下降，部分订单延后所致。另外在手订单中光模块有 3.55 亿，包括新增了部分相干光模块订单，放大器有 1.7 亿左右，子系统一般在手订单比较少，由于疫情原因，运营商项目招投标等工作迟滞，公司在运营商项目中标时不统计为在手订单，仅属于潜在订单，正式签订合同后才纳入公司在手订单数据。

问公司第四季度要投产两条新产线，分别是相干光模块和 CombPON OLT，这两条产线如果满产，年化产量大概是什么水平？另外明年公司整体产能大概扩张幅度有多少？

答我们是根据订单进行扩产的，预计两条产线满产后，年化产值有 3个亿左右。明年底总产能预计能达到 10-12 亿元。

问中长期海外需求不错，今年年底和明后年来看，海外营收占比能做到多少？三季报到我们有择机海外建厂的打算，海外现在 5G、宽带网络建设景气度也很高，目前我们看到的对我们增长有驱动的海外国家和对应的产品有哪些？对长距离模块的需求如何？

答海外营收占比 30.54%，上升 2个百分点，主要覆盖北美欧洲日本南美以色列印度，今年最多是日本市场。海外营收占比今年年底预计维持，明年增速可能会高一些。从现在在手产品情况看，乐观一点 35%以上的海外占比是有机会的。明年预估日本和欧洲市场增长较快，北美市场也在增长。

公司海外客户主要需求还是电级光模块和特殊光放大器，目前公司已经获得海外 5G 系统商的批量订单并已稳定出货。5G 长距离前传光模块出货量较大。

问海外建厂是因为客户要求还是我们主动？目前这个海外建厂的时机节点和地点有初步规划吗？

答海外建厂一直是我们的长期规划，可以降低交付风险，强化公司全球交付能力，同时可以更好的引进全球高端人才和技术。但公司目前还缺少这方面的经验，初步规划是今年年底在东南亚进行小规模的投资，逐步扩大。

问8 月份移动，近期联通，也是陆续开始招采前传的子系统，目前前传子系统这块分别有几种方案，一种是光纤直接链接，一种是无源波分，一种是半有源，目前看我们在哪些领域比较有优势，怎么看待未来这个市场的需求和发展

答公司前传子系统产品种类丰富，有 10G、25G 光纤直驱方案，从距离上来说，有 10km、40km、80km 方案，从波分系统来说，无源波分有 6/12/18波，半有源也有 12/18波。我们还有长距离和密波方案。从整个市场看，受疫情影响，运营商招标进度及项目落地进度均有不同程度延后或放缓，公司也在积极准备招标工作，预计第四季度相关业务进度略有好转。

问子系统这块展望Q4 和明年的概况，我们三大类子系统产品看到什么样的机会？

答子系统产品有三大类

（1）数据链路采集子系统，主要服务于网络安全，从数据链路采集到 DPI 到汇聚分流。公司在运营商持续中标，需求稳定。分流器、DPI等产品，公司也在积极布局，关注市场需求及相关项目进展。（2）5G前传子系统，公司产品种类齐全，首批通过 MWDM/LWDM测试，率先推出长距离 5G前传子系统系列产品。（3）电力超长距离子系统，受双碳战略目标驱动，特高压建设在十四五期间将掀起新一轮建设高峰，公司将持续关注相关项目进展，看好未来 2至 3 年特高压电网通市场的稳定增长。目前这三大类领域保持稳定增长，公司将会根据市场发展及时调整产品布局。

问如果展望明年的产品结构的情况，未来毛利率走势和趋势大概是怎么样的水平？

答我们三季度毛利率受疫情影响扭曲严重，疫情停产，销售掉下来就拉低了很多。我们正常毛利率在 30%-40%的水平。

成熟产品每年价格下滑幅度还是很大的，当然成本迭代也很快。一般来说高端产品毛利率会比中低端产品高出不少；现阶段由于整体产能不足，毛利率太低的产品，除非是战略性产品，一般我们会减少产能。未来如果产能扩大较为充裕，一些现在认为低毛利的产品，将来也可能增加产能，随着规模的放大，毛利率会有一定程度的波动。我们认为主要产品正常整体毛利率水平应该维持在 30%-40%之间。

问募投项目中的 O-Band密波光传输平台，有没有一定时间点可以看到这个成果？

答项目进度比较理想，部分底层技术已应用到产品中并实现收益，比如 5G前传长距离产品中就使用了 O Band 技术，数据链路采集子系统中的也采用了一些 O Band项目中的光子集成技术。这是一个融合了多种底层技术的平台，未来应用领域可期。

问OXC全光交叉是比较新的东西，这个行业是什么样的需求量？我们在这方面的收入和毛利率情况如何？这方面国内能做的有哪些厂商

答这个行业有较大的发展空间。国内厂商主要目前知道的只有两家（包括我们），国外少数厂商有类似产品和提法，采用的方案不一样，我们的产品优势是纯无源、体积小、可靠性更高。

问现在非相干 400G 10km/40km价格是什么量级？

答市场价大约可以低至同速率相干模块价格的 50%，但这个也需要看量。技术难度大的产品单价基本以万为计量单位。

问我们最近推出了 400G 40km 的光模块，包括之前也推出过100G 100km 的光模块，一般我们推出产品，到新产品开始贡献收入，有多长的时间周期？

答不能一概而论，新产品从推出到实现销售的周期，难度越大的产品，周期越长。因为涉及用户方案和系统设计的适应和调整。例如原有系统可以传输 20km，现在传输 40km，那下次客户就需要按40km设计。我们 400G 40km推出当天就接到订单了，虽然订单金额不大，但说明高端产品，客户和市场接受起来还是比较快的，因为有竞争力。高端新产品规模放量一般需要 2 年左右的时间。

问国内外设备商采购的产品有什么不同吗？

答国内运营商通常采购标准规格产品，边远地区会有一些差异化产品。海外运营商往往是更趋向于引导设备商和器件厂家开发新产品、新方案，在产品规格选择上更为灵活。

德科立（688205）主营业务光收发模块、光放大器、光传输子系统的研发、生产和销售

德科立2022三季报显示，公司主营收入5.69亿元，同比上升1.39%；归母净利润8220.44万元，同比下降13.25%；扣非净利润7632.22万元，其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.36亿元，同比下降23.54%；单季度归母净利润1182.66万元，同比下降56.92%；单季度扣非净利润736.69万元，负债率12.86%，投资收益384.17万元，财务费用-278.57万元，毛利率31.86%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3317.83万，融资余额增加；融券净流出4436.81万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，德科立（688205）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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