开源证券给予华峰测控买入评级

2022-04-18开源证券股份有限公司刘翔,罗通对华峰测控进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告一季报业绩高增长，成长动力充足》，本报告对华峰测控给出买入评级，当前股价为397.3元。

　　华峰测控(688200)　　国内测试设备龙头，一季报业绩高增长，维持“买入”评级　　2022年4月18日，公司发布2022年一季报，2022年Q1实现营业收入2.59亿元，同比+124.05%，环比+7.65%；实现归母净利润1.22亿元，同比+355.74%，环比-4.22%；实现扣非净利润1.22亿元，同比+195.19%，环比+5.64%。2022Q1公司合同负债为1.24亿元，同比+50.88%，显示出公司在手订单充足。半导体行业景气度较高，下游厂商积极扩产拉动设备需求，叠加国产替代需求紧迫，公司增长动力充足，我们维持2022-2024年盈利预测，2022-2024年归母净利润预计为6.08/8.24/10.58亿元，EPS预计9.91/13.44/17.25元，当前股价对应PE为40.1/29.6/23.0倍，维持“买入”评级。　　下游需求旺盛，公司重视研发，产能扩张，成长动力充足　　据封测龙头通富微电、长电科技年报披露，两家公司2022年预计资本开支分别为68亿元、60亿元，同比均保持增长且维持高位，我们判断测试设备需求仍保持旺盛。公司持续加大研发投入，共建联合实验室、设立博士后科研工作站，2021年研发费用9404万元，同比+59%，占营收的11%。2021年共申请专利47项，19项为发明专利。2021年7月公司与天津大学联合设立的“天津大学—华峰测控集成电路装备技术联合研究中心”正式揭牌，通过产学研的模式，为企业提供更好的人才培养通道。2021年12月，公司设立了“博士后科研工作站”，将促使更多顶尖的优秀人才加入公司，提高公司科研能力。2022年1月，公司北京市研发中心正式启用，满足了公司研发规模扩张的需求。公司现有研发人员133人，占公司总人数的34.28%，拥有研究生学历的研发人员超过四成，本科以上学历占比96.24%。公司已实施了2021年第一期股权激励计划，激励对象为公司的高级管理人员以及其他核心成员，有利于激发员工积极性和活力，增强公司凝聚力。公司产能进一步扩张。2021年9月，天津生产基地正式投入使用，公司产能大幅提升。公司销售能力进一步增强，2021年成立东南亚全资公司，加大对东南亚和国际市场的产品推广能力，公司成长动力充足。　　风险提示产能扩张不及预期、下游需求发展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券吴吉森研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.54%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.59亿，根据现价换算的预测PE为36.96。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为615.23。证券之星估值分析工具显示，华峰测控（688200）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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