收跌近20%！首药控股科创板上市首日破发，连年亏损“生死局”何解？

文丨慢慢

3月23日，首药控股（688197.SH）在科创板正式上市，发行价为39.9元/股，开盘价为31元/股，较发行价下跌28.8%，开盘即破发。

截至今日收盘，报32.11元/股，下跌19.52%，换手率42.33%，市值47.75亿。

截图来源东方财富

首药控股成立于2016年，于2021年3月16日向科创板递交首次公开发行股票申请，拟募集资金20亿元资金，主要用于创新药研发项目、新药研发与产业化基地等。

值得注意的是，首药控股目前尚无获批上市销售的药品，核心产品均处于在研阶段，竞争激烈；不仅尚未盈利，且亏损金额逐年累加；还曾因增资及股权分配、转让等问题屡遭问询。

此前，首药控股曾遭证监会两次问询，让投资者对其IPO疑虑丛生。（相关报道《波澜横生？两遭问询的首药控股IPO之路还有多远？》）

2021年年末，证监会要求首药控股说明双鹭药业、双鹭生物入股价格与其他股东存在较大差异是否存在相关利益安排等事项。

2022年2月，证监会就关于凯美隆、赛林泰关系及持续研发能力、关于科研项目申请数据等两方面进行问询。

此外，随着研发投入日益增多，首药控股净亏损也是连年增加。

据公司官网，首药控股已有2个新药进入临床III期、2个新药进入临床II期、12个新药进入临床I期，核心产品包括SY-707、SY-3505、SY-1530、SY-5007等。

其中，SY-707和SY-3505均为ALK抑制剂。SY-707是第二代ALK激酶多靶点抑制剂，用于治疗晚期ALK阳性非小细胞肺癌患者。SY-3505则是第三代ALK抑制剂，主要用于治疗一、二代ALK抑制剂耐药ALK阳性非小细胞肺癌。

然而，首药控股产品线虽看似布局庞大，潜在产品众多，但每个赛道上都拥揽一众竞争选手。且首药控股产品却都还处于在研阶段，尚未实现销售收入。

据首药控股招股书，2018年-2020年归母净利润分别为-1234.85万元、-3960.82万元、-3.30亿元。研发费用分别为3183.65万元、4391.03万元、8503.27万元，总成本比重分别为81.06%、81.09%、24.92%。2020 年度，主要系当期实施员工持股计划所致，公司股份支付费用大幅增加，研发占比降低。

此外，根据近日披露的财报，2021年，首药控股实现营业收入1303.25万元，实现归属净利润为-1.46亿元，实现扣非后归属净利润为-1.64亿元。

截至2021年，首药控股连年亏损，累计未弥补亏损为4.65亿元。

与此同时，2022年的业绩也不容乐观。首药控股表示，结合实际经营情况，公司预计2022年1-3月实现营业收入0-200万元，较2021年1-3月有所下降，主要受合作开发药品研发进度等因素的影响。

随着研发投入的增加，首药控股预计公司2022年1-3月仍处于亏损状态，实现归属净利润-5000万元至-3000万元，实现扣非后归属净利润-5000万元至-3000万元，亏损幅度较上年同期有所扩大。

诸多问题，让首药控股科创板IPO之路饱受质疑。

事实证明，市场确实毫不留情向首药控股泼了一盆冷水，上市首日低开逾22%，即使随后略有缓和，但仍然收跌近20%。