【国君环保】卓越新能2022三季报点评量增价涨趋势延续

历史报告

【国君环保】卓越新能2022年中报点评生物柴油量价齐升驱动业绩高增长

【国君环保】卓越新能“量增价涨”驱动业绩超预期——2022中报业绩预告点评

【国君环保】卓越新能生物柴油价格新高，公司有望业绩超预期

【国君环保】首个生物质能规划落地，石化替代加速——《“十四五”生物经济发展规划》印发

【国君环保】印尼暂停棕榈油出口，卓越新能等废油脂生物柴油企业受益

【国君环保】卓越新能一季报点评生物柴油出口量价同升驱动业绩高增长

【国君环保】卓越新能2021年报及2022年一季度业绩预告点评生物柴油产品量价齐升

【国君环保】欧洲生物柴油价格维持高位，继续推荐再生油投资机会

【国君环保】再生油行业深度地沟油再生“高端化”，行业升级将至

【国君环保】卓越新能与新罗区人民政府签署项目投资协议点评签订新罗项目，积极扩产20万吨

【国君环保】航空将成再生油的“长期饭票”，欧盟减排加速推动再生油升级

导读

2022Q3单季公司实现归属净利润1.65亿元，同比增长76%，环比增长0.14%。生物柴油量增价涨，运营成本控制合理，公司单季收入利润创历史新高。

投资要点

维持“增持”评级。

根据财报数据，公司盈利能力保持高水平，我们上调公司2022-2024年预测净利润分别至5.33（+13%）、6.31（+11%）、7.50（+6%）亿元，对应EPS为4.44、5.26、6.25元，维持目标价119.00元。

单季利润创历史新高。

1）2022Q3公司实现营业收入36.25亿元，同比增长83%；归属净利润4.30亿元，同比增长115%；扣非归属净利润4.12亿元，同比增长119%；2）2022Q3单季实现营业收入13.64亿元，同比增长59%，环比增长6%；归属净利润1.65亿元，同比增长76%，环比增长0.14%；扣非归属净利润1.52亿元，同比增长70%。生物柴油量增价涨，运营成本控制合理，驱动公司单季收入利润创历史新高，业绩高增符合预期。

盈利能力维持高水平。

1）2022Q3公司综合毛利率同比增加2.73pct至12.14%，；净利润率同比增加1.77pct至11.87%，Q3生物柴油及地沟油价格均有所回落，公司产品的吨利润仍维持高水平。2）2022Q3销售、管理、研发费用率分别为0.53%、4.92%、4.25%，较去年同期均略有下降；财务费用率同比略增加0.40pct至-0.76%，费用率管控良好。

在手产能顺利推进，为业绩持续高增长打下坚实基础。

公司持续积极扩产，年产10万吨生物柴油第二条生产线预计于2022年10月完工，年产5万吨天然脂肪醇和10万吨烃基生物柴油项目预计于2022下半年开工。公司在手产能扩张顺利，为未来业绩持续高增长打下坚实基础。

风险提示

出口政策变动、国外生物柴油需求低于预期、原材料及或品价格剧烈波动、原材料收购低于预期、在建项目投产进度低于预期等。

法律声明

本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送息或另行通知义务，后续更新息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。

根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何息。如有不便，敬请谅解。

市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

备注封面图片来自网络