腾景科技-688195-在研项目稳步推进，新兴领域持续拓展，业绩实现稳健增长

　事件3月16日，腾景科技发布2022年年度报告。2022年，公司实现营业收入3.44亿元，同比增长13.74%；实现归母净利润0.58亿元，同比增长11.67%。

  业绩实现稳健发展，不断加强研发投入公司2022年营业收入3.44亿元，同比增长13.74%；归母净利润0.58亿元，同比增长11.67%，主要因为公司受益于光通市场需求持续复苏，积极开拓光通和光纤激光下游市场。同时，募投项目稳步推进，订单交付能力得到大幅提升。从费用端来看，公司2022年销售费用为562.78万元，较2021年同比增长4.39%，主要因为公司积极开拓市场，招募销售人员带来的费用增加；管理费用为0.23亿元，较2021年同比增长4.48%，是厂房折旧摊销费用增加所致；公司优化负债结构，减少利息支出，财务费用支出为-0.02亿元，较2021年同比下降192.80%；研发费用为0.30亿元，较2021年同比增长21.48%，主要因为公司高度重视技术创新和研发投入，持续进行新技术、新产品的开发与应用。2022年公司共新增10项专利，累计拥有84项专利。

  光电子元器件“小巨人”，拥有四大核心技术和全矩阵产品线公司深耕光电子元器件产品研发多年，逐步形成四大类核心技术，为客户提供定制化的光电子元器件产品。产品主要包括精密光学元件、光纤器件两大类。其中，精密光学元件包括平面光学元件、球面光学元件等，特别是模压玻璃非球面透镜，公司是国内为数不多能实现该产品量产的企业；光纤器件包括镀膜光纤器件、准直器、声光器件等。此外，公司掌握光学核心技术—镀膜技术，具备技术复用性，可快速切换至下游新兴赛道。我们认为，得益于公司在技术的投入及丰富的产品矩阵，有望取得新兴领域突破，或为公司带来业绩增长。

  在研项目稳步推进，新兴领域多方拓展截止至2022年，公司在光通和光纤激光、新兴应用和生产工艺和自动化三个方向共有24项在研项目，预计总投资规模0.99亿元，本期投入金额0.30亿元，累计投入金额0.50亿元。其中，5项结案，15项处于样品验证及小批量送样阶段，9项为2022年新设立项目。公司一方面积极加大在光学元件及光纤器件的研发投入，不断提升自动化水平；同时，加速推进在生物医疗、激光雷达、人脸识别、ADAS及AR设备等新兴领域的技术研发。我们认为，公司专注研发投入及产品迭代升级55，可应用于多个下游行业，持续看好公司发展。

  盈利预测与投资评级我们预计公司2023-2025年归母净利润为0.81/1.12/1.51亿元，当前股价对应PE分别为47.5/34.7/25.6倍549，我们认为公司作为光学元件及光纤器件的国内优质厂商，不断开拓下游应用场景，持续看好公司未来业绩发展20w，维持“买入”评级。

  风险提示行业竞争加剧风险、市场发展不及预期风险、新领域产品拓展不及预期风险、核心技术人员流失风险。