Linkfar2008
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
时代电气(688187)
投资逻辑
公司主营轨交装备、新兴装备(功率半导体、新能源电驱、工业变流器等,收入占比32%),“IGBT缺芯潮”下IDM模式优势突出、IGBT自供协同效应明显。22年前三季度公司营收、净利同增28%、30%,得益于新能源需求持续高增+国产替代加速+产能快速释放,预计公司未来业绩稳健增长。
功率半导体器件1)我们预计25年中国IGBT市场规模达458亿元,五年CAGR达21%。得益于缺货涨价潮,行业国产化率快速攀升,公司凭借多年在高压领域的技术积淀(轨交电网IGBT国内龙头)延伸至中低压领域(新能源车、风电光伏)+IDM模式保供,目前已向一汽、东风等主机厂大量供货,并获得法雷奥超250万台IGBT模块定点,同时根据NE时代数据,公司22年1-9月车规模块市占率快速提升至行业第四、市占率12%,预计全年将配套70万台新能源车。2)9月公司公告新建8寸线年产能72万片,公司提前布局SiC车规级应用,新建6寸线年产能2.5万片。预计功率器件业务22-24年收入同增78%、30%、21%。
新能源车电驱系统预计25年中国电驱系统市场规模达538亿元,五年CAGR达54%。得益于IGBT自供,根据NE时代数据,公司22年9月装机排名攀升至行业第5、市占率5%。产能方面,智谷工厂规划年产能30万台,目前已形成20万台;客户方面,公司配套车型均为市场热销车型,如哪吒S、深蓝03;预计电驱系统业务22-24年收入同增124%、43%、11%。
工业变流器我们预计25年全球、中国光伏及储能逆变器市场规模达950、224亿元,五年CAGR为24%、19%,2025年全球、中国风电变流器市场规模将分别达198亿元、99亿元。22年公司多次入围“五大六小两建”采购名单,7、8月光伏逆变器中标量稳居第一,预计工业变流业务22-24年收入同增184%、73%、60%。
轨道交通装备铁路轨交投资规模稳健增长,叠加后期维保替代需求,预计22-24年收入同增4%、1%、0%。
盈利预测与估值预计22-24年归母净利为24、28、31亿元,同增20%、15%、12%。采用分部估值,目标价72元(42*2022EPS),给予买入评级。
风险功率半导体行业竞争加剧,新能源车、光伏风电渗透率不及预期、轨道交通装备不及预期、限售股解禁(2022/9/7)风险。
来源[国金证券|樊志远,刘妍雪,邓小路]
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
0人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:时代电气的注册资金是:14.12亿元详情>>
答:2023-08-07详情>>
答:2023-08-08详情>>
答:研发、生产、销售、检修轨道交通详情>>
答:时代电气的子公司有:25个,分别是详情>>
当天通用航空概念在涨幅排行榜排名第二 航新科技、安达维尔涨幅居前
今天航空行业早盘低开0.17%收出穿头破脚大阳线,近期处于上涨趋势
目前环氧丙烷概念在涨幅排行榜排名第8 怡达股份、齐翔腾达涨幅居前
5月7日预警机概念在涨幅排行榜位居第7,涨幅领先个股为四创电子、航天长峰
周二大飞机概念涨幅3.34%,涨幅领先个股为航新科技、安达维尔
Linkfar2008
[时代电气]轨交牵引变流集大成者,双碳时代下的先行者
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
时代电气(688187)
投资逻辑
公司主营轨交装备、新兴装备(功率半导体、新能源电驱、工业变流器等,收入占比32%),“IGBT缺芯潮”下IDM模式优势突出、IGBT自供协同效应明显。22年前三季度公司营收、净利同增28%、30%,得益于新能源需求持续高增+国产替代加速+产能快速释放,预计公司未来业绩稳健增长。
功率半导体器件1)我们预计25年中国IGBT市场规模达458亿元,五年CAGR达21%。得益于缺货涨价潮,行业国产化率快速攀升,公司凭借多年在高压领域的技术积淀(轨交电网IGBT国内龙头)延伸至中低压领域(新能源车、风电光伏)+IDM模式保供,目前已向一汽、东风等主机厂大量供货,并获得法雷奥超250万台IGBT模块定点,同时根据NE时代数据,公司22年1-9月车规模块市占率快速提升至行业第四、市占率12%,预计全年将配套70万台新能源车。2)9月公司公告新建8寸线年产能72万片,公司提前布局SiC车规级应用,新建6寸线年产能2.5万片。预计功率器件业务22-24年收入同增78%、30%、21%。
新能源车电驱系统预计25年中国电驱系统市场规模达538亿元,五年CAGR达54%。得益于IGBT自供,根据NE时代数据,公司22年9月装机排名攀升至行业第5、市占率5%。产能方面,智谷工厂规划年产能30万台,目前已形成20万台;客户方面,公司配套车型均为市场热销车型,如哪吒S、深蓝03;预计电驱系统业务22-24年收入同增124%、43%、11%。
工业变流器我们预计25年全球、中国光伏及储能逆变器市场规模达950、224亿元,五年CAGR为24%、19%,2025年全球、中国风电变流器市场规模将分别达198亿元、99亿元。22年公司多次入围“五大六小两建”采购名单,7、8月光伏逆变器中标量稳居第一,预计工业变流业务22-24年收入同增184%、73%、60%。
轨道交通装备铁路轨交投资规模稳健增长,叠加后期维保替代需求,预计22-24年收入同增4%、1%、0%。
盈利预测与估值预计22-24年归母净利为24、28、31亿元,同增20%、15%、12%。采用分部估值,目标价72元(42*2022EPS),给予买入评级。
风险功率半导体行业竞争加剧,新能源车、光伏风电渗透率不及预期、轨道交通装备不及预期、限售股解禁(2022/9/7)风险。
来源[国金证券|樊志远,刘妍雪,邓小路]
分享:
相关帖子