从有效税率角度对时代电气2021年经营结果进行分析

今天晚上就要发年报了，先写一个mark在这里。

2月28日，时代电气发了一份2021年的业绩预告

营业总收入151亿元，较上年同期下降5.69%；

利润总额21亿元，较上年同期下降25.16%；

归母净利润20亿元，较上年同期下降18.49%。

突然就觉得有点意思了，利润总额和归母净利润的下降比例差异这么大，利润总额和归母净利润之间，有两个项目的差异，一个是所得税费用，一个是少数股东权益。

其中，从2021年Q3的财报来看，少数股东权益也仅927万元，且2021年Q4公司并为发生重大的会增加少数股权权益的事项，因此忽略这个因素。

剩下就是所得税费用了，再回顾了一下2021年的H1和Q3，有效税率分别为12.27%和2.65%，也印证了2021年有效税率大幅下降这个推论。

在忽略少数股东权益的情况下，有效税率约为4.96%，而2017年至2020年，有效税率在10%-12%之间。

根据公司2019年和2020年年报的披露，影响公司所得税费用最大的两项分别为适用优惠税率和研发费用加计扣除。

研发费用加计扣除，公司2021年前三季度研发费用10.45亿元，与上年前三季度基本持平，估计2021年全年来看估计对有效税率影响基本持平。

优惠税率，通常可以想到的就是高新技术企业，但在公司年报的表述中，还有一家公司的税率更加优惠，从2019年开始五免五减半，而这家公司，就是“时代半导体”。也就是说，应当是由于时代半导体2021年业绩大幅提高，而导致有效税率的大幅下降。

我们估算，2021年“时代半导体”的净利润大约在4-5亿元，也就是说贡献了时代电气总净利润的20%-25%。

反过来看，2021年H1和Q3的有效税率也印证了2021年H2 IGBT芯片爆发给公司半导体业务带来的红利。