为爱坚强1
海通国际证券集团有限公司Kehan Meng,Wenxin Yu近期对康希诺进行研究并发布了研究报告《首次覆盖常规疫苗持续增长,降本增效初见成果》,本报告对康希诺给出增持评级,认为其目标价位为68.15元,当前股价为48.85元,预期上涨幅度为39.51%。
康希诺(688185) 投资要点 2023年甩掉“新冠包袱”,常规产品放量明显。公司2023年营收3.6亿元,同比下滑65%,归母净利润亏损14.8亿元,经营活动现金净流出9.1亿元。公司亏损增加的主要原因(1)新冠疫苗相关收入大幅下降,且公司对已发生或可能发生的新冠疫苗产品退回金额合理估计,冲减疫苗收入;(2)新冠疫苗冗余产能对应的固定成本计入营业成本;(3)对存在减值迹象的资产项进行减值测试并计提损失等。2023年公司司两款流脑结合疫苗实现销售收入约5.6亿元,同比增长约266%。 2024Q1常规疫苗持续增长,降本增效初见成果。公司2024Q1营业收入1.1亿元,同比增长14%,归母净利润-1.7亿元,经营现金流净流出1.1亿元。(2024Q1上药康希诺不再纳入公司合并范围,公司总资产和总负债下降,产生投资损失7051万元。) 2024Q1公司销售费用率41%,较去年同期下降14pct,管理费用率32%,较去年同期下降28pct,研发费用率85%,较去年同期下降64pct,财务费用率-20%,较去年同期下降26pct。 全球创新重组肺炎球菌蛋白疫苗I期临床结果积极。PBPV与已上市的PPV23、PCV13不同,并非血清型特异型疫苗,其主要采用基于肺炎球菌表面蛋白A(PspA,一种几乎所有肺炎球菌表达的高度保守蛋白)的抗原,具有更高血清覆盖率(至少98%的肺炎球菌株覆盖率)。Ia期及Ib期临床研究结果表明,PBPV在成人及老年人群中具有良好的安全性,未观察到3级不良反应和特殊的安全性风险;同时,单剂接种即可诱导显著的结合抗体,以及针对跨家族/亚类肺炎链球菌的功能性杀菌抗体应答,进一步证明了该候选疫苗的广谱性和潜在公共卫生价值。 在研管线丰富。公司PCV13i处于注册申请获受理阶段,婴幼儿用DTcP完成III期入组,青少年及成人用Tdcp完成I期入组,吸附破伤风疫苗III期临床,Hib疫苗已申请临床并获受理。此外,公司重组带状疱疹疫苗(肌肉注射及吸入给药)正在加拿大开展I期临床,重组脊灰疫苗于澳大利亚开展I期临床。其他多项管线在临床或临床前阶段。 盈利预测与估值。我们预计2024-26年公司营收分别8.4亿、11.6亿、19.8亿元,分别同比增长136%、38%、70%;2024-26年归母净利润-4.0亿、-1.2亿、1.3亿元。我们假定永续增长率1.20~1.80%,WACC值7.74~8.34%,则公司对应目标价68.15元/股,对应市值168.6亿元,给予“优于大市”评级。 风险提示研发进展不达预期,商业化进展不达预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司杨一正研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为33.32%,其预测2024年度归属净利润为亏损3.95亿。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家;过去90天内机构目标均价为63.48。
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答:康希诺公司 2023-12-31 财务报告详情>>
西安自贸区概念逆势拉升,达刚控股今天主力资金净流入299.24万元
水电概念高人气龙头股闽东电力涨幅3.71%、长江电力涨幅1.98%,水电概念小幅上涨0.67%
国家能源局: 开展2024年电力领域综合监管工作
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海通国际给予康希诺增持评级,目标价位68.15元
海通国际证券集团有限公司Kehan Meng,Wenxin Yu近期对康希诺进行研究并发布了研究报告《首次覆盖常规疫苗持续增长,降本增效初见成果》,本报告对康希诺给出增持评级,认为其目标价位为68.15元,当前股价为48.85元,预期上涨幅度为39.51%。
康希诺(688185) 投资要点 2023年甩掉“新冠包袱”,常规产品放量明显。公司2023年营收3.6亿元,同比下滑65%,归母净利润亏损14.8亿元,经营活动现金净流出9.1亿元。公司亏损增加的主要原因(1)新冠疫苗相关收入大幅下降,且公司对已发生或可能发生的新冠疫苗产品退回金额合理估计,冲减疫苗收入;(2)新冠疫苗冗余产能对应的固定成本计入营业成本;(3)对存在减值迹象的资产项进行减值测试并计提损失等。2023年公司司两款流脑结合疫苗实现销售收入约5.6亿元,同比增长约266%。 2024Q1常规疫苗持续增长,降本增效初见成果。公司2024Q1营业收入1.1亿元,同比增长14%,归母净利润-1.7亿元,经营现金流净流出1.1亿元。(2024Q1上药康希诺不再纳入公司合并范围,公司总资产和总负债下降,产生投资损失7051万元。) 2024Q1公司销售费用率41%,较去年同期下降14pct,管理费用率32%,较去年同期下降28pct,研发费用率85%,较去年同期下降64pct,财务费用率-20%,较去年同期下降26pct。 全球创新重组肺炎球菌蛋白疫苗I期临床结果积极。PBPV与已上市的PPV23、PCV13不同,并非血清型特异型疫苗,其主要采用基于肺炎球菌表面蛋白A(PspA,一种几乎所有肺炎球菌表达的高度保守蛋白)的抗原,具有更高血清覆盖率(至少98%的肺炎球菌株覆盖率)。Ia期及Ib期临床研究结果表明,PBPV在成人及老年人群中具有良好的安全性,未观察到3级不良反应和特殊的安全性风险;同时,单剂接种即可诱导显著的结合抗体,以及针对跨家族/亚类肺炎链球菌的功能性杀菌抗体应答,进一步证明了该候选疫苗的广谱性和潜在公共卫生价值。 在研管线丰富。公司PCV13i处于注册申请获受理阶段,婴幼儿用DTcP完成III期入组,青少年及成人用Tdcp完成I期入组,吸附破伤风疫苗III期临床,Hib疫苗已申请临床并获受理。此外,公司重组带状疱疹疫苗(肌肉注射及吸入给药)正在加拿大开展I期临床,重组脊灰疫苗于澳大利亚开展I期临床。其他多项管线在临床或临床前阶段。 盈利预测与估值。我们预计2024-26年公司营收分别8.4亿、11.6亿、19.8亿元,分别同比增长136%、38%、70%;2024-26年归母净利润-4.0亿、-1.2亿、1.3亿元。我们假定永续增长率1.20~1.80%,WACC值7.74~8.34%,则公司对应目标价68.15元/股,对应市值168.6亿元,给予“优于大市”评级。 风险提示研发进展不达预期,商业化进展不达预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司杨一正研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为33.32%,其预测2024年度归属净利润为亏损3.95亿。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家;过去90天内机构目标均价为63.48。
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