流脑疫苗销量狂涨266%！揭秘康希诺财报新爆点，颠覆市场预期！

是时候，开拓市场新领地了。

当市场需求骤然发生变化，企业能否快速调整、转变、找到新的突破口，是一道难题。

当前，整个疫苗企业步入了到前所未有的“焦灼”时刻，股价暴跌，业绩下滑，比比皆是。海外MNC关停纷纷疫苗研发基地，国内企业面临“卖不动”的危机。新冠疫苗领域尤为受挫，全球头部企业净利骤降，还处于消化期中，国内诸多企业也在狂砍项目，快步调整。严苛的淘汰赛悄然开始。

留下来的是真才实学，有能力留下来并获得反转与新突破的，更是具备扎实的技术积累、创新的前瞻性眼光和耐力。而这一批企业，反而能在最焦灼的时刻，迎来新的机遇，更好诠释何为中国的“创新型疫苗”。

曾经研发进度冲进第一梯队的新冠疫苗企业，背后有数年的硬核技术平台作支撑，这是他们最不能被忽略的价值。而这批企业能否快速实现“去新冠化”，在艰难的调整期中找到新的创新方向，并结合新兴生物技术推动创新型国产疫苗发展，这才是当下最应该关注的。

其中，业绩同样承受巨大压力的康希诺，实际已率先“去新冠化”。而“去新冠化”后首份财报显示，康希诺自研的流脑疫苗产品，虽上市不久，但已在商业化上大获成功。

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流脑疫苗收入大增266%

2023年，尽管康希诺整体收入有所下滑，但不能忽略的是，其两款流脑疫苗产品（MCV2和MCV4，2021年获批上市）销售收入迅速放量，实现了5.62亿元的销售收入，同比增幅高达266.39%。

其中，康希诺自主研发的四价流脑结合疫苗曼海欣（MCV4）是国内独家产品，打破了国内高端疫苗市场空白，同时也是亚洲首个四价脑膜炎球菌结合疫苗。曼海欣的突破性地位有力驱动了康希诺疫苗产品线的高增长。这也是“去新冠化”后，康希诺最大的想象力之一。

流行性脑脊髓膜炎（流脑）是由脑膜炎奈瑟菌引起的急性化脓性脑膜炎，其主要临床表现如突发高热、剧烈头痛、频繁呕吐等等，严重者可有败血症休克和脑实质损害，可危及生命，健康人群的携带率为4%-35%，可通过呼吸道飞沫和日常生活密切接触方式在人与人之间传播。截至目前，流脑是全球公共卫生领域面临的严峻挑战，而接种疫苗是预防流脑最经济、有效的方法。

世界卫生组织也已提出2030年战胜脑膜炎的全球路线图，对于中国来说，流脑疫苗的产业升级迫在眉睫。

而康希诺自主研发的曼海欣是目前我国唯一一个四价流脑结合疫苗，康希诺基于自身合成疫苗技术平台，较现有产品做了大量的工艺改进和提升，其免疫原性与安全性优势突出，开针早，覆盖广，可预防主流血清群。

不仅如此，目前中国的四价脑膜炎球菌疫苗均存在接种年龄限制，而曼海欣目前可对3月龄-3周岁的小孩可提供A、C、Y、W135群的保护，是2岁以内小孩对Y群和W135群唯一的免疫保护方案，此外还正在开展扩龄至4周岁及以上儿童及成人的临床试验，有望进一步扩展市场空间。

值得注意的是，曼海欣的“出海”工作也在如火如荼地进行，目的地尤其是新兴市场国家。几天前，曼海欣在印度尼西亚启动了Ⅲ期临床试验，并完成了首例受试者入组，扩展适用人群，为当地准入打下基础。叠加海外市场机遇，曼海欣的增长潜力不容小觑。

基于现有流脑疫苗市场的确定性机会及较高需求度，康希诺一面将继续推进流脑结合疫苗的商业化进程，采用专业学术推广、品牌营销等方式挖掘产品的销售潜力，另一面加速与国际组织、海外客户寻求沟通与合作，开拓国际市场。随着目标人群市场的扩维和海外市场被打通，流脑疫苗有望长期驱动康希诺的业绩增长，带来稳定且可观的现金流。

值得注意的是，在流脑疫苗方面放量的成功与渠道陆续被打通，更是验证了康希诺独特的“自营+CSO”商业化模式，这也为后续更多的创新疫苗产品放量，打下了坚实的基础。

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后续管线还有什么？

顶着市场需求变化的巨大压力，康希诺已经成功做到了两件事一是新冠疫苗相关存货减值出清，逐渐轻装上阵。二是“去新冠化”后，康希诺结合自身的平台优势，已打造了更多的想象力翅膀。

要想在“危”中寻求“机”，在不确定性中寻找新的可能，需要底层技术作支撑。经过多年技术沉淀，康希诺构建了五大技术平台。基于此，除了在流脑疫苗赛道上率先走出一条路，截至目前，康希诺还有超10条在研产品管线，覆盖13价肺炎结合疫苗（PCV13i）、青少年及成人用组分百白破疫苗、重组带状疱疹疫苗等多个火热的细分疫苗研发赛道，对应均是临床需求庞大的创新疫苗重磅品种。值得注意的是，康希诺目前所有的重磅在研管线，都在研发、工艺等多方面找到了绝对的差异化优势。

其中，下一个上市在即的产品PCV13i，目前药品注册申请已获受理，正在顺利开展审评工作。在国内，13 价肺炎结合疫苗的商业化竞争格局良好，涉及到的国内厂家寥寥。

据了解，该款疫苗采用了多糖抗原与蛋白载体共价结合的方式，多糖抗原连接载体蛋白后，多糖可以转化为T细胞依赖性抗原，不仅可以在2岁以下婴幼儿体内诱导出很高的特异性抗体水平，还可以产生记忆性B细胞，产生免疫记忆。此外，康希诺还采用了双载体技术，可减少与其他疫苗共注射时对免疫原性造成的免疫抑制。

另在生产工艺上，康希诺采用了更加安全的生产工艺，发酵培养基采用无动物来源培养基，降低了动物源生物因子造成的风险，且避免了传统纯化工艺采用苯酚方法带来的毒性残留。

康希诺婴幼儿用组分百白破疫苗研发也到了关键时刻，目前正处于III期临床试验阶段。截至目前，国内暂无组分百白破疫苗获批上市，康希诺有望领先实现进口替代。

与国内目前在售的共纯化百白破疫苗技术工艺相比，康希诺的组分百白破疫苗，每种百日咳抗原可以单独纯化，以确定的比例配制，从而可以确保产品质量批间一致性，使产品的质量更加稳定。

另外，康希诺同样在明星新兴技术赛道——mRNA疫苗上有了一定布局，并成功“牵手”实力雄厚的大型跨国药企。2023年8月，康希诺与阿斯利康签署《产品供应合作框架协议》，旨在专注于利用公司mRNA生产平台支持其对特定疫苗的研发，受MNC青睐也侧面印证了康希诺的技术及研发实力。

技术先进程度、研发管线、生产效率、适用人群，以及使用场景、商业化战略等因素都会影响一款创新疫苗产品的成败。接下来，疫苗赛道的竞争会是一场“耐力赛”。而历经风雨后重新站起来的康希诺，已经准备到位。