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八亿时空交流要点面板行业的景气度已触及历史低点，

作者：涑水
2023-04-14 12:09:23
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八亿时空交流要点

面板行业的景气度已触及历史低点，近期行业库存去化逐步接近正常水平，稼动率提升，面板行业有望进入上行周期。全球仅6家企业有能力生产混晶材料，国内只有3家企业能做，八亿时空是国内份额最大的厂家，全球市占率15%以上。公司22年混晶材料出货量150吨，23年预计180吨。利润率方面，混晶材料具有高壁垒的属性，公司毛利率能做到50%，同时公司今年会推50%的新产品，保持毛利和单位价值量的稳定。液晶材料预计23年营收增长15%以上，毛利率维持高位。

公司凭借在液晶材料领域积累的多年优势切入光刻胶的原材料树脂和配方领域。光刻胶的树脂壁垒很高，属于核心的卡脖子环节。公司聚焦KrF光刻胶领域，宽分布树脂已经出货，窄分布树脂已经完成中试，和日本的同类产品相比性能基本一样。目前树脂处于小批量送样阶段，客户主要是国内的主流大厂和日韩企业。公司预计23年Q4达到百公斤级别的出货能力，价格在6000-7000元/公斤。未来放量之后，利润水平可观。

24年将是公司业绩的爆发之年。光刻胶从23年的小批量供货到批量出货，带来较高水平的利润贡献。医药中间体和六氟磷酸锂的产能投放也会贡献较高的利润。公司目标3-5年从10亿级别跨越到百亿级别。

估值预计23-24年利润分别为2.2/3.0亿，当前市值对应24年仅14倍PE。

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