连续四个季度产品收入突破10亿美元，创新药头部企业商业化提速

文/福布斯中国

11月9日晚间，创新药龙头企业百济神州公布了最新的第三季度报，由于基石产品百悦泽®(泽布替尼)和百泽安®(替雷利珠单抗)销售额的提升，其第三季度产品收入取得强劲增长。

百济神州是中国首个在上交所、纳斯达克、港交所三地上市的生物科技企业，其三季报发布时间晚于国内其他上市创新药企。但从三季报数据看，创新药头部企业的商业化明显提速，上市产品正逐渐释放贡献能量。

就百济神州来说，截至2022年9月30日的三个月内，收入为3.876亿美元，2021年同期收入为2.064亿美元。其中，公司产品总收入为3.495亿美元，2021年同期产品总收入为1.925亿美元。百悦泽®全球销售额为1.555亿美元，2021年同期产品总收入为1.925亿美元；百泽安®在中国的销售额为1.282亿美元，上一年同期数据为7,700万美元；这是百济神州连续四个季度产品收入突破10亿美元。

但由于汇率变化以及销售成本增加和大笔研发投入，前三月百济神州净亏损为5.576亿美元，每股亏损0.41美元，每股美国存托股份（ADS）亏损5.39美元；相比而言，2021年同期净亏损为4.381亿美元，每股亏损0.36美元，每股ADS亏损4.72美元。本季度的净亏损还包括非经营费用1.256亿美元，该部分非经营性费用主要来自于美元走强，以及按美元计价子公司所持外币货币价值重估所录得的汇兑损失。

百济神州是国内的PD-1国产“四小龙”之一（另三家为君实生物、达生物和恒瑞医药），今年在创新药产品收入上成绩不错。

达生物的迪利单抗注射液达伯舒，是国内最早上市的PD-1单抗之一，随着公司市场推广提速以及医保覆盖，达伯舒在样本医院销售中维持逐季提升份额趋势。2022年第三季度，得销售收入7,700万美元，环比增长5%。而公司共计取得总产品收入超过11亿元人民币。

君实生物最新公布的三季报显示，前三季度亏损逾15亿元。不过，其业绩主力PD-1产品拓益（特瑞普利单抗注射液），实现销售收入约2.18亿元，连续三个季度环比增长。

恒瑞医药前三季度实现营业收入159.45亿元，同比下滑21.06%，归属于上市公司股东的净利润31.73亿元，同比下滑24.57%。虽然相比去年同期仍然是下跌的，但相比今年第二季度增20.38%。恒瑞医药的三季报别不少分析师评为中规中矩。但公司前三季度研发费用达34.98亿元。

国内的生物医药创业公司发展至今，形成了Big-Pharma、Biopharma和Biotech共存局面，相互依存又相互竞争。Biotech通常成立时间较短，由研发驱动，尚未进入商业化阶段，整体运营成本较高。Biopharma通常由Biotech发展而来，具有一定规模的研发矩阵以及刚刚

商业化的少数品种， 有望进一步发展为Big-Pharma。Big-Pharma依靠先发优势和核心产品的稳定收入，能够在风口来临时率先布局，后期通过收购合作等模式建立丰富的产品管线。

复杂严峻的内外部环境下，生物医药产业仍处在转型发展的“阵痛”期，持续大力投入研发，创新成果加速落地上市。一个趋势很明显，一些头部的Biotech正加速向Biopharma转化，且随着产品不断上市，商业化速度越来越快。