慕阳价投周记20211126——我将这支股又买回来了

【我的投资模式】▣首先选出一揽子业绩过硬的上市公司，建立一个包含6—10只股票的组合（绝不单吊一支股票，也要尽量避免某支股票的仓位过重），这些组合里的股票最好还是不同行业，而且必须要求这些上市公司要不就是具有显著竞争优势的成长股，要不就是行业龙头。一句话只操作基本面最硬的股票。
▣然后要做的就是定期跟踪这些股票的业绩情况，如果发现股票基本面恶化的就将其剔除组合，并无条件卖出，之后引入新的业绩优秀的股票补位。
▣由于价格是跟着价值波动的，组合里总会出现价格连续上涨导致估值高估的股票，这时就可以适当减仓，一方面锁定利润摊低成本，另一方面收回的现金可以进入下一轮的低位抄底。如果卖出的这支股票后续回调了，则优先将减仓的资金买回股权。如果卖出的这支股票后续没有回调而是继续上涨，那就择机在组合中处于回调周期的股票里补仓，这样就可以在组里的股票里灵活腾挪，提高资金利用率。因为组合中的股票基本面过硬，根本不怕买入后的股价下跌。
▣最后再辅以一定的技术分析手段，增加做波段的机会，进一步提升资金使用效率。

【一次错误的操作】

9月1日那天，恰逢市场大跌，我在224元的位置卖出了一手中免。这个操作让我后悔了两个多月。这次操作没有知行合一，没有执行之前的操作计划，犯了主观错误，被市场先生牵着鼻子跑了。当时也正在磨合自己的新交易体系，在技术面这块还有很多地方要学习，这次操作纯粹是技术面的失误。

【再次买回】

所幸的是，经过两个多月起伏，中免的股价居然跌破了210元，周四下午我就注意到了近期中免的下跌幅度。当时在犹豫到底用组合中的那支股票的仓位去换。

周五早上，正好组合中阿拉丁在9点30分之后出现了小高点，同时中免开盘后股价再次下探到207元，不再犹豫了，卖掉两手阿拉丁，加上账户里的一点余额，刚好能够在209元现价买入一手中免，至此终于能将之前的错误弥补。

这个操作也是我开头写的投资体系的生动体现。当前组合中阿拉丁从低位上涨近50%，适当获利了结，将成本进一步摊低。然后将获利了结的钱买入组合中短期回调但基本面优秀的中国中免，等待下一轮上涨周期就可以将低位买入的中免仓位获利了结，买入那时候组合中短期回调多的股票，如此循环往复，不断提高组合整体效益。

【基本面】

中免目前这一轮猛烈下跌和三季度的财务数据关系密切。

单季收入下降11.73%，哪怕净利润依然大幅增加40.22%，依然止不住很多资金卖出的节奏，见怪不怪了。

三季度的经营波动我认为是短期的，一方面疫情反复导致线下需求承压，中免的线上业务占比提升。而线上业务（我老婆就很喜欢在线上购买中免的商品）的税负率会比线下的高，也就是说线上买会贵一些。线上业务会拉低毛利率，未来只要客流恢复，毛利率大概率回升。根据相关资料，10月开始客流已经好转，今年9月美兰机场运送旅客127万，到了10月美兰机场运送旅客数达到150万。四季度是中免的旺季，业绩有很大几率得到恢复，当然疫情反复的风险也依然存在，但不改变中免长期投资价值。

【技术面】

总体来说近一年的下跌走势形成至少三个中枢结构，最后这一笔下跌MACD出现明显底背离，且最后这笔下跌走势内部也是一个下跌背离。

结合中免的估值考虑，机构预期明年净利润147亿，站在未来一年周期动态市盈率不到28倍，后年净利润预期191亿，站在两年周期动态市盈率不到22倍。中免的历史估值区间是低估27倍，中值33倍，高估40倍。目前动态估值妥妥低估。故而早上我敢在开盘不久直接买入。

【持仓收益】

目前自媒体监管加强，不方便发持仓截图。

目前持仓中国平安、中国中免、阿拉丁、东方财富、万孚生物、艾德生物。

本文为自我复盘用，据此买卖，盈亏自负。