家电行业周报三大白电4月空冰洗排产数据较好

本周核心观点

      三大白电4 月空冰洗排产数据发布

      三大白电空冰洗4 月排产数据较好。据产业在线，2023 年4 月空冰洗排产约3088.5 万台，较去年同期+14.5%，其中内销排产1775.2 万台，较去年同期+29%，出口排产1313.3 万台，较去年同期-0.3%。家空市场内销景气度维持，4 月排产约1819 万台，同比+15.4%，其中内销同比+41.2%，外销同比-5.5%。

      冰箱在低基数的基础上排产数据同比表现良好，4 月排产约700 万台，较去年同期+24.5%，其中内销同比+22.9%，外销同比+7.2%。洗衣机4 月排产约570万台，较去年同期+11.7%，其中内销同比+18.3%，外销同比+6.6%。

      扫地机线上销售降幅收窄，石头科技表现优于行业

      扫地机线上销售短暂承压，线上销售表现持续亮眼。本周扫地机线上销额、销量承压，较上周有明显下降，从上周同比70.77%、41.91%下降至-33.89%、-25.51%。本周扫地机线下销量销额同比均为正增长，扫地机线下销额销量已连续十二周同比为正增长，线下销售表现持续亮眼。

      石头科技表现优于行业。本周扫地机行业线上销量、销额同比均短期承压，销量、销额同比为-26%、-34%。本周扫地机线上销量、销额较23W1-W17 累计销量、销额的降幅分别扩大11pct、20pct，较23W15-W17 累计销量、销额的降幅分别扩大13pct、15pct。本周石头科技线上销量销额同比均出现上升，线上销量、销额同比分别为14%、4%。

      投资建议从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、老板电器、火星人。2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，建议关注石头科技、科沃斯。3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。

      风险提示主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。

来源[民生证券股份有限公司 汪海洋/王刚]   日期2023-05-02