股票散户大牛
2022-01-19东吴证券股份有限公司周尔双,朱贝贝对先惠技术进行研究并发布了研究报告《限制性股票激励范围广,助力公司长期发展》,本报告对先惠技术给出增持评级,当前股价为117.5元。
先惠技术(688155) 事件 2022 年 1 月 18 日先惠技术发布 2022 年限制性股票激励计划(草案),拟授予 100 万股限制性股票,占公告时公司总股本 1.32%,其中首次授予87.52 万股,预留 12.48 万股。激励对象为 148 名员工,占公司人数(截至2021 年 12 月 31 日)的 6.1%,授予价格为 108 元。 投资要点 绑定核心人才,彰显长期发展心 该激励计划两个归属期的归属比例分别为 50%/50%,根据公司层面的业绩考核指标,收入或利润满足其一即可行权。 对于首次授予部分, ( 1) 营业收入以 2021 年为基数, 2022-2023 年增长率分别不低于 50%/100%,若按照东吴盈利预测公司 2021 年营收 10.5 亿元,则 2022-2023 年营收分别不低于 15.75/21 亿元。( 2)归母净利润以 2021 年为基数, 2022-2023 年增长率分别不低于 50%/100%,若按照东吴盈利预测公司 2021 年归母净利润 1.23 亿元,则 2022-2023 年归母净利润不低于 1.85/2.46 亿元,当前股价对应 2022-2023 年 PE 分别为 46/35X。 对于预留部分, 若在 2022 年授予完成,则业绩考核目标与首次授予部分一致;若 2023 年授予完成,则以 2023-2024 年为考核期, 2023 年业绩目标同首次授予部分, 2024 年目标为以 2021 年为基数,营收或净利润增长率不低于 200%,若按照东吴盈利预测,则 2024 年营收/净利润至少分别为 31.5/3.69 亿元,对应当前股价 PE 为 23X。 盈利能力若营业收入和归母净利润目标刚好达成业绩目标,则 2022-2024年净利率均约为 11.7%。 此次股权激励预计摊销总费用 508.49 万元,分别于 2022-2024 年摊销363/140/6 万元。 订单加速落地,短期业绩高增确定性较强 2021 年初至 2021 年 12 月 12 日,公司公告的宁德时代+孚能订单合计约15.6 亿元(不含税),我们预计 2021 全年新签订单达 20 亿元(不含税),为 2020 年收入( 5.02 亿元)的 4 倍,充足订单保障短期业绩高增。当前模组、 PACK 线自动化率正处于由低向高提升的拐点,先惠技术凭借高自动化率优势订单有望持续落地。 募资扩产突破产能瓶颈,助力公司业绩释放 公司 2020 年 IPO 募资 6.4 亿元,其中超募 2.4 亿元,主要用于建设武汉基地( 4 万平方米,总投资 3.5 亿元,使用募集资金 3.4 亿元)、长沙基地( 4万平方米,总投资 3.5 亿元 ,使用超募资金 1.7 亿元)。我们预计 2022Q3后,上海、武汉、长沙基地场地面积将由现有的 2.2 万平方米增至 10 万平方米以上,年产值将由 2020 年的 5+亿元增加至 2022 年的 30+亿元。 盈利预测与投资评级 我们维持公司 2021-2023 年归母净利润为1.23/2.61/3.76 亿元,当前股价对应动态 PE 70/33/23 倍,维持“增持”评级。 风险提示 新能源车销量低于市场预期;模组+PACK 线自动化率提升进展低于市场预期
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;证券之星估值分析工具显示,先惠技术(688155)好公司评级为3星,好价格评级为0.5星,估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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东吴证券给予先惠技术增持评级
2022-01-19东吴证券股份有限公司周尔双,朱贝贝对先惠技术进行研究并发布了研究报告《限制性股票激励范围广,助力公司长期发展》,本报告对先惠技术给出增持评级,当前股价为117.5元。
先惠技术(688155) 事件 2022 年 1 月 18 日先惠技术发布 2022 年限制性股票激励计划(草案),拟授予 100 万股限制性股票,占公告时公司总股本 1.32%,其中首次授予87.52 万股,预留 12.48 万股。激励对象为 148 名员工,占公司人数(截至2021 年 12 月 31 日)的 6.1%,授予价格为 108 元。 投资要点 绑定核心人才,彰显长期发展心 该激励计划两个归属期的归属比例分别为 50%/50%,根据公司层面的业绩考核指标,收入或利润满足其一即可行权。 对于首次授予部分, ( 1) 营业收入以 2021 年为基数, 2022-2023 年增长率分别不低于 50%/100%,若按照东吴盈利预测公司 2021 年营收 10.5 亿元,则 2022-2023 年营收分别不低于 15.75/21 亿元。( 2)归母净利润以 2021 年为基数, 2022-2023 年增长率分别不低于 50%/100%,若按照东吴盈利预测公司 2021 年归母净利润 1.23 亿元,则 2022-2023 年归母净利润不低于 1.85/2.46 亿元,当前股价对应 2022-2023 年 PE 分别为 46/35X。 对于预留部分, 若在 2022 年授予完成,则业绩考核目标与首次授予部分一致;若 2023 年授予完成,则以 2023-2024 年为考核期, 2023 年业绩目标同首次授予部分, 2024 年目标为以 2021 年为基数,营收或净利润增长率不低于 200%,若按照东吴盈利预测,则 2024 年营收/净利润至少分别为 31.5/3.69 亿元,对应当前股价 PE 为 23X。 盈利能力若营业收入和归母净利润目标刚好达成业绩目标,则 2022-2024年净利率均约为 11.7%。 此次股权激励预计摊销总费用 508.49 万元,分别于 2022-2024 年摊销363/140/6 万元。 订单加速落地,短期业绩高增确定性较强 2021 年初至 2021 年 12 月 12 日,公司公告的宁德时代+孚能订单合计约15.6 亿元(不含税),我们预计 2021 全年新签订单达 20 亿元(不含税),为 2020 年收入( 5.02 亿元)的 4 倍,充足订单保障短期业绩高增。当前模组、 PACK 线自动化率正处于由低向高提升的拐点,先惠技术凭借高自动化率优势订单有望持续落地。 募资扩产突破产能瓶颈,助力公司业绩释放 公司 2020 年 IPO 募资 6.4 亿元,其中超募 2.4 亿元,主要用于建设武汉基地( 4 万平方米,总投资 3.5 亿元,使用募集资金 3.4 亿元)、长沙基地( 4万平方米,总投资 3.5 亿元 ,使用超募资金 1.7 亿元)。我们预计 2022Q3后,上海、武汉、长沙基地场地面积将由现有的 2.2 万平方米增至 10 万平方米以上,年产值将由 2020 年的 5+亿元增加至 2022 年的 30+亿元。 盈利预测与投资评级 我们维持公司 2021-2023 年归母净利润为1.23/2.61/3.76 亿元,当前股价对应动态 PE 70/33/23 倍,维持“增持”评级。 风险提示 新能源车销量低于市场预期;模组+PACK 线自动化率提升进展低于市场预期
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;证券之星估值分析工具显示,先惠技术(688155)好公司评级为3星,好价格评级为0.5星,估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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