谈谈科创板反转概率和妖股背后的小药箱

先来谈谈科创板反转概率有多大。。。

这波科创板从7月22日开市短炒几天后连续大跌至今时间跨度接近5个月，最大个股跌幅超过60%，近2周上市破发科创新股接二连三，是不是到了物极必反的境地呢。。。

这2天明显到科创板反转的迹象：（没有只跌不涨的科创板，正如创业板开板后下跌几个月迎来数倍的反转上涨）

科创云计算物理网软件新股688258卓易息两天股价涨幅翻倍（从昨天开盘40元附近涨到今天最高81元）；

推出科创第一个重组并购的688001【华兴源创(688001)、股吧】（芯片半导体检测）连续两天达到20CM的涨停，为科创板开设以来首次！

综上，阿牛预判科创板起来迎来阶段性的小级别反转行情，因为目前 科创板部分硬科技股定位，经过连续大跌后，比主板同类个股低廉30-50%。

下面，阿牛举几个还没起涨的具体科创硬科技个股来说明：

一、688138【清溢光电(688138)、股吧】 题材：半导体芯片+光刻机（国内第一家、成为全球第六家具备AMOLED用高精度掩膜版生产能力的公司，实现了国产替代重大的突破！）

总股本2.67亿股（总市值43.7亿元），流通0.61亿股（流通市值9.9亿元），目前股价16.38元，2018年净利润6200万元，2019年净利润预计超过8000万元

清溢光电掌握了显影蚀刻的关键技术，包括基于光刻环节和显影蚀刻环节对CD 精度的控制，各项指标已等同或接近于国际先进水平！并打破国外垄断局面，实现国产替代！具体如下：

（1）清溢光电于2008年成功研制出国内第一张5代掩膜版，打破我国中大尺寸掩膜板依赖进口格局，对我国完善整个平板显示产业链有着至关重要的作用！

（2）清溢光电于2014年成功研制出国内第一张8代掩膜版；

（3）清溢光电于2016年成功研制出AMOLED用高精度掩膜版，成为全球第六家具备AMOLED用高精度掩膜版生产能力的公司！！

清溢光电 打破了国内AMOLED用高精度掩膜版完全依赖国外进口的局面，目前已经给国内多家面板企业供货。

和688138同样题材的创业板300655【晶瑞股份(300655)、股吧】无论技术门槛、行业地位都不如国内第一 的清溢光电688138！且盈利情况相比 ，688138要比300655好的多！

目前688138股价只有17元不到，而300655股价接近30元，可想而知688138目前股价股价低估有多严重！

另外688118普元息属于国内非常稀缺的软件中间体行业，目前总市值仅仅37亿元 ，流通市值才8亿元，和创业板同类个股300379相比，688118总市值只有300379的三分之一不到，688118股价也明显低估！

再来谈谈近期出现的大牛股002351【漫步者(002351)、股吧】（无线耳机题材）（堪比10倍大牛股600776），

002351近几个月涨幅超过5倍，作为明年消费电子最确定子行业：无线耳机，相后面牛股还会辈出。

历史上，几乎每一个大妖股的背后都有一个2号牛股（比如2019年5G的600776和002017属于比翼齐飞的双龙），和一个小药箱小牛股相随。

那么这次002351大牛股背后的，2号无线耳机牛股究竟是谁呢？（目前来002655 002888 002577都有可能）

大牛股002351后面会不会有一个小药箱牛股陪伴左右呢？

今天市场涨停的002432【九安医疗(002432)、股吧】，有可能吗？002432瑕疵今年年报注定是个亏损4000-6000万元的个股股 。

另外还有一个近期机构和外资持续不断买入的医药好股：002332仙居制药，

仙居制药该股盈利情况非常良好，2016-2017-2018-2019连续今年净利润增幅超过40%，且有50多款医药产品进入医保目录，研发医药新品源源不断（业绩持续高增长势头十分强劲）！

做甾体领域"专家" 仙琚制药(002332)走向国际高端市场有底气

　　在国家深化医药卫生体制改革与各项新政密集发布的背景下，近年来，聚焦甾体激素主业的仙琚制药充分发挥料药与制剂一体化的竞争优势，提质增速成效显著。2018年度，仙琚制药共实现营业收入36.22亿元，同比增长26.97%;归属于上市公司股东的净利润3.01亿元，同比增长45.85%。

　　2019年上半年，仙琚制药再交靓丽答卷：报告期内实现营业收入18.60亿元，同比增长5.74%；归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比增长40.88%。与此同时，仙琚制药各项财务指标继续改善，其中经营活动产生的现金流量净额大幅增长302%至3.49亿元，6月末的货币资金账面余额为10.52亿，资金储备充足，资产质量提升。

　　9月12日，记者来到了位于台州市仙居县的仙琚制药，公司董秘告诉《证券日报》记者：“仙琚制药近年来致力于能力体系的构建，逐步形成了四大驱动力：

一是做领域内‘专家’，长期聚焦甾体激素细分行业，专注于专科治疗领域；

二是从产业链角度构建产品群，发展料药与制剂一体化，建立综合成本优势；

三是产品结构的优化，增加公司自有的各产品线的同时，减少外接产品的流通配送规模，提高盈利能力；

四是紧扣市场，构建成熟的销售模式，完善终端营销网络。”

　　转型升级走向高端市场　　在研药品持续推进

　　《证券日报》记者了解到，仙琚制药所在的甾体料药行业有着进入门槛高、药物自研难度大的特征，全球范围内的生产厂家主要为少数大型跨国制药公司，例如辉瑞、拜耳等。而近年来，全球甾体药物的生产出现产业转移的趋势，中国甾体药物料药年产量接近世界总产量的1/3。

　　“公司依托自身的研发优势、先进的生产工艺与整合能力，多年来在甾体激素行业内稳居第一梯队，大部分主导产品的市占率都在业内前列。” 仙琚制药董秘表示，“公司部分产品已经完成了FDA、EDQM注册，为产品走向国际化高端市场及产生实质性增量打下坚实基础。”

　　从上半年的情况，仙琚制药主营两大板块中制剂销售收入为9.42亿元，其中制剂自营产品销售收入8.92亿元，同比增长10%。料药及中间体销售收入9.18亿元，其中主要甾体激素类料药销售收入4.98亿元，旗下意大利Newchem公司销售收入2.91亿元。

　　记者获悉，仙琚制药在国内拥有杨府料药生产区、临海川南生产区、杨府制剂生产区三个核心制造平台，在国外拥有两个符合欧盟标准的料药工厂。董秘透露称：“杨府料药新厂区主体建设已基本全部收尾，设备安装和调试大部分生产线均已完成，在陆续进行试生产和验证。目前第一批13个料药品种的GMP认证证书已经取得，第二批产品的GMP认证准备工作在有序进行。”

　　据悉，目前仙琚制药已开展15个品种的一致性评价，罗库溴铵注射液、非那雄胺片、米索前列醇片等3个品种进入审评阶段。上半年仙琚制药研发支出0.66亿元，同比增长38.48%，在研药品持续推进，一类新药奥美克松钠正在进行IIb第一阶，苯磺顺阿曲库铵与黄体酮等37只产品获得再注册批件。

　　产品结构进一步优化　　医保目录新进两个品种

　　半年报数据显示，仙琚制药主要制剂自营产品销售占比最高的依然是妇科计生类制剂产品，销售收入2.6亿元，同比增长约8%；麻醉肌松类制剂产品销售收入2.3亿元，同比增长18%；呼吸类制剂产品销售收入1.15亿元，同比增长58%；皮肤科制剂产品销售收入0.67亿元，同比增长31%。

　　上半年，仙琚制药业务整体毛利率为59.50%，其中，妇科及计生产品毛利率为74.17%，麻醉肌松类毛利率达到87.95%。仙琚制药董秘告诉《证券日报》记者，公司产品在妇科、麻醉科领域一直具有品牌优势，皮肤科产品销售也初具规模，高毛利产品增速可观，且各治疗领域的主要产品均进入了国家医保目录。

　　记者了解到，仙琚制药共有30个品种（51个品规）进入到今年8月20日公布的《国家医保目录》(2019年版)。除了公司主要产品黄体酮胶囊、米索前列醇片、罗库溴铵注射液等继续进入医保目录外，本次还有糠酸莫米松凝胶、丙酸氟替卡松乳膏2个品种（3个品规）新进入到医保目录中。

仙琚制药(002332)甾体激素龙头的价值是否值得重估？

新形势下，高壁垒、广空间的甾体激素赛道值得给予更多关注

2018 年以来，国内乃至全球医药产业环境发生诸多变化。国内市场，带量采购打破终端销售壁垒，使制药工业进一步回归其科技和制造本质；国际市场，质量标准升级和环保整治牵动全球制药产业链上下游关系和供需格局……

产业趋势的变迁，使得对于细分领域和具体公司成长性的评判标准也在相应变化。新的产业环境下，我们认为高壁垒、广空间的甾体激素赛道，值得给予更多关注。由于料药生产设施独立且技术难度大、下游制剂适应症广泛，甾体激素领域在未来很长周期中有望呈现竞争格局良好、行业增长较快的特征。这为仙琚制药等甾体激素龙头实现持续快速成长提供了良好保障。

司核心制剂品种仍具备长周期良好增长潜力

公司是甾体激素领域制剂布局最为领先的国内企业之一，产品涵盖妇科计生、麻醉肌松、呼吸、皮肤科、普药等多个领域。从产品结构来，我们认为公司现有主力品种仍具备较好增长潜力，各个领域也均有部分潜力品种处于研发的不同阶段，核心制剂业务有望在未来较长周期保持良好增速。同时，由于边际成本较低，随着规模效应的显现，利润增长或将明显高于收入增长。

产能搬迁完成，公司自营料药业务有望进入业绩快速释放期

过去几年，公司料药业务的利润增长主要来自于对意大利Newchem 的收购和海盛制药维生素D3 的价格上涨，自营料药的贡献较为有限。我们估计，这主要是由于厂址搬迁对自营料药的产能和新品种注册影响较大。

展望未来，随着新厂区搬迁完成，我们认为公司的自营料药业务有望进入放量周期。随着老品种陆续完成新厂区认证，新品种逐步载入，未来几年自营料药业务或将呈现出收入加速、毛利率提升趋势，成为新的利润爆发。

好公司价值重估潜力

鉴于甾体激素行业的高壁垒，以及公司料药和制剂竞争力的不断强化，我们认为仙琚制药具备长期快速增长的潜力。我们预计公司2019-2021 年归母净利润分别为4.00、5.18、6.35 亿元，分别同比增长33%、30%、23%。EPS 分别为0.44、0.57、0.69 元，当前股价对应PE 分别为19X、15X、12X。目前公司估值已明显低于医药行业平均水平，鉴于公司的高成长性，我们高度好公司的价值重估潜力。

以上仅代表个人观，不构成任何投资建议！