博雅科技IPO股权激励难阻核心员工离职 不差钱仍重复补流

文/周 苏

资本市场又要来一家“博雅科技”。今年4月，新三板挂牌企业“博雅科技（全称为北京博雅英杰科技股份有限公司）”发布《关于公司股票进入摘牌整理期交易并将被终止挂牌公告的第一次风险提示公告》，该公司于2022年5月13日终止挂牌。而就在今年6月，另一个博雅科技（全称为珠海博雅科技股份有限公司）科创板IPO 申请即获上交所受理。

博雅科技申请科创板IPO之路也并不平顺。8月22日，博雅科技IPO因保荐人招商证券被证监会立案调查而中止审查，之后在9月5日上交所恢复其发行上市审核程序。

股东短线交易套现千万 核心人员弃股权激励离职

截至招股说明书签署日，DI LI为博雅科技的控股股东及实际控制人。DI LI直接持有博雅科技33.85%股份，并担任博雅科技董事长、总经理；DI LI还担任员工持股平台珠海横琴博济科技合伙企业（有限合伙）（下称横琴博济）的执行事务合伙人，能够控制横琴博济持有的博雅科技12.34%股份；DI LI合计控制博雅科技46.18%股份。

就在博雅科技申请IPO前，DI LI曾紧急套现。

2021年2月，东莞烽太股权投资合伙企业（有限合伙）（下称东莞烽太）债转股增资13.68万元，增资价格73.09元/股，持股2.35%。同月，实控人DI LI分别将其持有的1.33%股权转让给井冈山小暑股权投资合伙企业（有限合伙）、珠海烽太一号股权投资企业（有限合伙）（下称烽太一号）；珠海港湾科睿创业投资有限公司将其1.33%股权转让给珠海太和铭诚股权投资企业（有限合伙）（下称太和铭诚）；转让价格为128.86元/股。

东莞烽太、烽太一号及太和铭诚的执行事务合伙人均为珠海太和基金管理有限公司。DI LI在上述股权转让中套现2,000.00万元。

同年8月，东莞烽太、烽太一号分别将其持有博雅科技的0.50%股权转让给井冈山立秋股权投资合伙企业（有限合伙）；太和铭诚将其持有博雅科技的0.50%股权转让给上海武岳峰瑾齐企业管理合伙企业（有限合伙）；转让价格均为325.33元/股。上述股权转让合计套现3,000.00万元。

更值得注意的是，博雅科技还有多名享受股权激励的核心员工离职，其中还包括公司的一名副总经理。

2019年1月，博雅科技副总经理张亦锋离职，入职供应商利扬芯片，担任董事、总经理的职务。张亦锋持有横琴博济14.71%财产份额（对应博雅科技2.50%股权）。博雅科技招股书中并未对张亦锋多做介绍，但利扬芯片的科创板招股书中将张亦锋认定为核心技术人员。利扬芯片介绍，张亦锋在半导体集成电路行业从事研发和管理工作近20年，对晶圆制造、IC设计和集成电路测试等全产业链领域有丰富的实践经验，获得高级工程师职称， 主要研究方向是存储器、电源管理、智能卡、高端SoC等产品的制造工艺、电路设计和高可靠性测试技术。主持或参与研发了“电荷泵驱动电路”、“一种非易失性存储器的读取电路”、“一种射频开关芯片测试系统”等36项专利，发表学术论文2篇。

2018年4月，持有横琴博济2.35%财产份额（对应博雅科技0.40%股权）的刁静离职。2022年5月，杨小龙因个人原因离职，其持有横琴博济0.4462%财产份额（对应博雅科技0.055%股权），招股书未披露其具体任职情况和离职去向。

还有两名享受股权激励的员工去而复返。朱可可和廖永亮均于2018年8月离职，之后分别于2019年11月和2022年5月回到博雅科技。不同的是，朱可可仍享有股权激励，而廖永亮不再享受股权激励，朱可可回到博雅科技任研发副总监一职。

不差钱仍大额补流 募投项目合理性存疑

报告期内，博雅科技的业务规模持续扩大，公司实现营业收入11,874.45万元、16,696.11万元和26,216.59万元，净利润-1,119.60万元、2,590.78万元和4,517.61万元。

报告期各期末，博雅科技资产负债率（合并口径）分别为63.83%、40.53%、11.05%，银行存款分别为2,325.02万元、719.61万元和14,776.46万元，投资支付的现金分别为5,575.26万元、11,940.10万元、34,344.39万元。

综上，博雅科技的账上不差钱，但募投项目中还募资重复补流。

此次IPO，博雅科技拟募集资金74,987.25万元，其中32,846.30万元用于NOR Flash 芯片升级及产业化项目（下称芯片升级项目）、15,300.40万元用于微控制器及周边配套芯片开发及产业化项目（下称芯片开发项目）、15,840.55万元用于研发中心建设项目，11,000.00万元用于直接补充流动资金。

芯片升级项目中拟投入基本预备费478.00万元、铺底流动资金6,614.00万元；芯片开发项目拟投入基本预备费276.00万元、铺底流动资金2,044.00万元；研发中心建设项目拟投入基本预备费241.00万元。募资重复补流合计超2亿元。

此外，博雅科技募投项目中用于研发费用及研发人员工资的投入或值得关注。

芯片升级项目投入研发费用16,195.10万元，其中研发人员工资11,645.10万元；芯片开发项目投入研发费用7,464.00万元，其中研发人员工资3,864.00万元；研发中心建设项目投入研发费用10,776.65万元，其中研发人员工资6,476.65万元。以上三个募投项目的建设周期均为3年，研发费用总投入为34,435.75万元，其中研发人员工资合计21,985.75万元。

而招股书披露报告期各期研发费用分别为1,500.76万元、1,441.09万元和3,074.42万元，其中职工薪酬分别为739.43万元、850.54万元、1,339.67万元，占研发费用比例为49.27%、59.02%和43.57%。

报告期内，博雅科技研发人员的工资总额仅为2,929.64万元，研发费用总投入为6,016.27万元。

而募投项目中募资用于研发人员工资的金额是报告期研发人员职工薪酬总额的7.50倍，用于研发费用的金额是报告期研发费用总额的5.72倍。如此大规模投入研发费用及研发人员工资的合理性，或需要博雅科技及保荐人招商证券进一步细化说明。