皓元医药广发证券于3月22日调研我司

2022年4月10日皓元医药（688131）发布公告称广发证券于2022年3月22日调研我司。

问药源药物加入之后,公司在未来各个事业部之间的协同,具体是怎么规划的?

答公司是国内小分子药物研发、生产领域为数不多的前端、后端一体化企业，主要产品和服务贯穿药物活性成分的研发阶段和生产阶段。公司采用事业部制的管理模式，分子砌块、工具化合物，以及原料药和中间体三个业务板块都有各自的事业部，公司对事业部进行统筹管理。各事业部从研发、销售到品牌、商务等均独立运营，管理模式清晰。公司高级管理人员具有明确定位，前端业务主要由公司创始人之一的高强博士负责管理，后端业务由郑保富博士负责开拓与管理。自2021年以来，公司陆续引入多位知名博士加入团队，积极提升公司各个板块的技术能力和研发实力，助力提升公司的整体业绩。此外，公司针对管理人员、核心技术人员进行了股权激励，进一步激发公司人才的工作热情和积极性。药源药物的研发团队由富有欧美经验的博士领衔，骨干员工均具备十年以上的工艺和质量研究经验，股权激励制度保证了研发团队的相对稳定。药源药物创始人WANGYUAN（王元）曾担任加拿大Delmar公司研发经理、山东力诺制药有限公司副总经理，拥有十余年的研发与管理经验，曾被评为“2018年启东市东疆英才”、“2020年江苏省双创人才”。截至目前，药源药物共有研发技术人员100余人，研发人员背景涵盖药学、化学、工艺工程等相关专业，研发人员在相关领域的研发经验较为丰富，为其高效研发与技术创新提供了保障。药源药物加入以后，公司将保持其核心团队的稳定性、业务层面的自主性和灵活性，在确保公司治理规范性的前提下，加强与管理层的沟通与日常交流，力争最大程度实现双方在企业文化、团队管理等各方面的高效整合。

问药源药物现在的主要客户是什么?

答药源药物早期客户主要以国外为主，近5年，得益于国内下游创新药和仿制药市场的增长，其客户已经逐步从国外向国内转移。目前，药源药物的下游目标客户主要为处于初创阶段且具有较大增长潜力的研发企业，上述公司主要专注于某几个领域的药物研究和开发，尚未形成规模化的生产与销售。药源药物凭借自身的技术、服务及研发生产一体化优势，充分赢得了该类客户的任，并在对该类客户群体的服务竞争中占据优势地位，在行业内建立了较好的口碑，药源药物服务的客户和项目数量呈现逐年递增的趋势。公司主营业务为小分子药物发现领域的分子砌块和工具化合物的研发，以及小分子药物原料药、中间体的工艺开发和生产技术改进，为全球医药企业和科研机构提供从药物发现到原料药和医药中间体的规模化生产的相关产品和技术服务。药源药物是一家向新药开发者提供原料药和制剂的药学研发、注册及生产一站式服务的高新技术企业，在CMC业务领域深耕多年，尤其在制剂CMC业务领域具备一定的竞争优势。两家公司的协同性非常高，很多客户是一致的。

问药源药物目前在做的项目数大概有多少?主要项目处在研发的哪个阶段?

答药源药物深耕CMC领域近20年，服务了80余个创新药项目的药学开发、申报和临床样品生产。根据药智网数据统计，2021年，国家药审中心（CDE）共受理243个1类创新药的首次临床试验申请，代表创新药研究前沿。药源药物服务了其中18个品种的药学开发和/或临床样品生产，占当年受理品种数的7.41%。目前药源药物服务项目主要处在I期、II期、III期及商业化阶段。

问药源主要做CMC,皓元后端目前主要还是在做一些原料药API业务,缺少后端CDMO产能,请问药源收购以后,公司相应的做了怎样的业务规划?药源与公司现有的后端业务做了怎样的协同?

答公司收购药源药物完成后，将在业务方面实现以下协同效应（1）公司主营业务向制剂领域延伸，打造“中间体—原料药—制剂”一体化服务平台皓元医药主营业务为小分子药物发现领域的分子砌块和工具化合物的研发，以及小分子药物原料药、中间体的工艺开发和生产技术改进，为全球医药企业和科研机构提供从药物发现到原料药和医药中间体的规模化生产的相关产品和技术服务。药源药物是一家向新药开发者提供原料药和制剂的药学研发、注册及生产一站式服务的高新技术企业，在CMC业务领域深耕多年，尤其在制剂CMC业务领域具备一定的竞争优势。通过本次交易，公司主营业务将进一步向制剂领域延伸，打造“中间体—原料药—制剂”一体化的CRO/CDMO/CMO产业服务平台，为客户提供更为全面的综合性服务，提升行业竞争实力，符合公司的未来发展战略。（2）充分发挥协同效应，提升公司的技术水平和产业化能力药源药物聚焦原料药、制剂药学工艺研究、注册以及产业化服务，核心研发团队深耕CMC业务领域18年，建立了药学研发技术平台、原料药及制剂制备技术平台等核心技术平台，能够提升公司在CMC领域的研发能力和技术水平；药源药物拥有多个GMP原料药公斤级实验室以及五个独立的制剂D级洁净车间，制剂车间通过了欧盟QP质量审计，并于2021年末顺利接受了国家药监局和江苏省药监局的药品注册和GMP二合一动态现场检查，能够进一步提高上市公司的规模化生产能力。同时，公司拥有成熟的采购体系与稳定的采购渠道，公司依托强大的技术实力与先进的管理经验，在医药研发领域积累了众多优质客户，涵盖了国内外多家大型制药企业，药源药物可以通过本次交易共享采购渠道、客户资源以及先进的管理经验，推进其医药研发业务更快更好地发展。

问药源基本情况以及原有管线是怎样的?国内项目较多,请问国外项目有吗?

答药源药物服务了80余个创新药项目的药学开发、申报和临床样品生产。根据药智网数据统计，2021年，国家药审中心（CDE）共受理243个1类创新药的首次临床试验申请，代表创新药研究前沿。药源药物服务了其中18个品种的药学开发和/或临床样品生产，占当年受理品种数的7.41%。药源启东的口服固体制剂、外用制剂生产线目前主要服务临床阶段项目，该阶段产品需求数量较小，品种多。至2021年底，已经支持创新药项目超过60个，生产批次超过400批临床样品。2022年3月，支持商业化规模生产的2个口服固体制剂新车间以及扩充的分析检验实验室等配套设施竣工投入使用，药源启东的制剂生产和检测能力充裕。随着客户项目的不断推进，药源启东将更好地满足后期临床试验、工艺验证和上市产品的商业化生产需求。现已达成4个药品上市许可持有人（MAH）委托生产合同；另有多个合作意向洽谈中。此外，药源药物已完成20余个项目的受托工艺开发、工业化生产转移；多个项目达到年产百吨规模。药源药物国际客户合作，完成2个原料药的DMF欧美注册，帮助合作工厂通过FDA现场检查；累计12次支持多家合作药厂通过美国FDA、加拿大和欧盟GMP现场检查。同时，药源药物具备原料药和制剂工艺开发、支持注册和产业化的经验。

问公司涉及的业务领域多,赛道多,随着管理半径的扩大,公司后期是否会有引进行业大拿的计划?管理输出是怎样的?收购完成后,公司跟药源在人员上的整合是怎么计划的?

答公司采用事业部制的管理模式，分子砌块、工具化合物，以及原料药和中间体三个业务板块都有各自的事业部，公司对事业部进行统筹管理。各事业部从研发、销售到品牌、商务等均独立运营，管理模式清晰。公司高级管理人员具有明确定位，前端业务主要由公司创始人之一的高强博士负责管理，后端业务由郑保富博士负责开拓与管理。自2021年以来，公司陆续引入多位知名博士加入团队，积极提升公司各个板块的技术能力和研发实力，助力提升公司的整体业绩。此外，公司针对管理人员、核心技术人员进行了股权激励，进一步激发公司人才的工作热情和积极性。药源药物的研发团队由富有欧美经验的博士领衔，骨干员工均具备十年以上的工艺和质量研究经验，股权激励制度保证了研发团队的相对稳定。药源药物创始人WANGYUAN（王元）曾担任加拿大Delmar公司研发经理、山东力诺制药有限公司副总经理，拥有十余年的研发与管理经验，曾被评为“2018年启东市东疆英才”、“2020年江苏省双创人才”。截至目前，药源药物共有研发技术人员100余人，研发人员背景涵盖药学、化学、工艺工程等相关专业，研发人员在相关领域的研发经验较为丰富，为其高效研发与技术创新提供了保障。药源药物加入以后，公司将保持标的公司核心团队的稳定性、业务层面的自主性和灵活性，在确保公司治理规范性的前提下，加强与管理层的沟通与日常交流，力争最大程度实现双方在企业文化、团队管理等各方面的高效整合。

问药源业绩承诺2022年度,2023年度和2024年度净利润分别不低于2000万元,2600万元和3800万元,2022年公司股权激励计划中目标2022年业绩增长不低于35%,请问这2000万元是直接叠加到公司自己的业绩目标上吗?35%的业绩如果不考虑药源是否有压力?

答公司2022年限制性股票激励计划（草案）中给出的业绩目标，是未叠加药源药物业绩贡献的基础上做出的考核目标。以2021年营业收入或净利润为基数，2022年营业收入增长率或净利润增长率不低于35%的业绩目标是在综合考虑公司层面业绩考核、个人层面绩效考核的基础上制定的。针对所有激励对象公司层面业绩指标为营业收入增长率和净利润增长率，营业收入增长率是衡量企业市场价值和盈利能力的成长性指标，是预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，不断增加的营业收入是公司生存的基础和发展条件；净利润增长率反映了公司未来能带给股东的可分配利润的增长速度，是公司盈利能力、企业成长性及股东回报能力的最终体现，能够有效体现公司最终经营成果，树立良好的资本市场形象。除公司层面的业绩考核外，公司对所有激励对象个人设置了严密的绩效考核体系，能够对激励对象的工作绩效做出较为准确、全面的综合评价。公司将根据激励对象前一年度绩效考核结果，确定激励对象个人是否达到归属条件。综上，公司本次激励计划的考核体系具有全面性、综合性及可操作性，考核指标设定具有良好的科学性和合理性，同时对激励对象具有约束效果，能够达到本次激励计划的考核目的。

问公司对药源的收购也产生了商誉,公司后面怎么看待商誉,它会不会有一些减值风险?

答公司收购药源药物属于非同一控制下的企业合并，根据《企业会计准则》规定，本次交易支付的成本与取得可辨认净资产公允价值之间的差额将计入交易完成后合并报表的商誉。本次交易形成的商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试。此次收购是公司从业务上、产业链上的延伸战略进行考量后做出的决定，目前公司也一直在和评估、审计机构做沟通，相在合作一切良好、正常的情况下，不存在减值的风险，公司管理层对此次收购及药源药物未来发展充满心，希望广大投资者持续关注公司的未来发展及长期投资价值。

问公司进行人员的激励是怎样的?包括新入职的员工?

答公司一贯重视优质人才的培养和引进，秉持“以人为本”的经营理念，尊重人才，更重视人才。基于今年年初A股市场的整体环境和公司股价走势，同时为吸引和留住优秀人才，公司推出了2022年限制性股票激励计划，激励形式为第二类限制性股票。根据公司《2022年限制性股票激励计划（草案）》，本激励计划拟向激励对象授予不超过100万股限制性股票，约占激励计划草案公告时公司股本总额的1.35%。其中首次授予80万股，首次授予限制性股票的激励对象共计221人，授予价格为110元/股。关于此次股权激励的具体内容，详见公司披露在上海证券交易所网站（）的《上海皓元医药股份有限公司2022年限制性股票激励计划（草案）》。

问今年因产能投产,人员增加比较多,对成本和费用端的影响有多大?2022年利润率同比2021年大概处于什么水平?

答公司是一家专注于小分子药物研发服务与产业化应用的平台型高新技术企业，当前产品项目众多，从短期来看，虽然公司的费用将明显增长，但是随着新建产能的陆续投产，新业务放量也将驱动公司业绩平稳增长。公司始终布局前后端一体化协同发展，为全球客户提供从药物发现到产业化全生命周期的产品和技术服务。未来，公司将继续加快产业化、全球化、品牌化战略落地，积极构筑具有皓元特色的全产业链商业模式，具体从以下五个方面重点布局一、提升创新研发驱动力，做强特色技术平台，打造核心技术的竞争壁垒；二、提升人才队伍软实力，构建高层次人才梯队，助推公司高质量发展；三、提升项目全产业链承接力，丰富产品储备，加强产能建设，一体化高效服务全球客户；四、提升商务拓展持久力，增强全球化的销售网络，打造极具影响力的品牌；五、提升前沿领域布局力，加速生物大分子等研发管线的开发，拓展业务边际。有关2022年利润率详细数据，敬请关注公司披露的相关公告内容。

问新招聘的员工,尤其是校招的员工一般培训周期有多久?或者说相比于其他一些老员工来说,多久能达到相应的对应的产值?(以前端业务为例)

答新入职的员工，尤其是应届生从入职到高效产出一般培训周期为3-6个月。新员工加入初期的生产效率较低，公司希望经过1-2个季度的培养，今年下半年能够整体提升员工整体人效比。

问2020年第四季度,公司因为之前曲贝替定还有艾日布林的PVP交货,所以有高技术的情况,同比增速慢了些.2021年第一季度也有这种高技术情况.会对公司2022年Q1,Q2产生什么样的影响?

答艾日布林和曲贝替定属于高技术壁垒、高难度、复杂手性药物原料药，因技术难度较高，相对市场竞争度较低，市场参与企业较少。公司为客户开发并独家供应符合GMP标准的艾日布林中间体并获得最终产品销售的特许使用金。此外，公司为客户开发提供曲贝替定API，并签订独家协议享有终端产品的销售分成。目前，艾日布林和曲贝替定项目的相关工作都在顺利推进中，如果客户最终顺利将产品推上市，将明显提升公司经营业绩。并且，目前公司后端完成生产工艺开发的原料药和中间体产品种类累计超过100个，整体项目进展正常，一切都在有序推进中。此外，后端业务由于项目交付时间和收入确认节奏，以及国内外订单比例变化等，单季度对比收入波动较大。根据公司在手订单评估，2022年公司有心实现《公司2022年限制性股票激励计划（草案）》中给出的业绩目标。

皓元医药主营业务小分子药物发现领域的分子砌块和工具化合物的研发,以及小分子药物原料药、中间体的工艺开发和生产技术改进

皓元医药2021三季报显示，公司主营收入6.96亿元，同比上升68.62%；归母净利润1.44亿元，同比上升103.78%；扣非净利润1.4亿元，同比上升115.67%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入2.41亿元，同比上升46.88%；单季度归母净利润4898.09万元，同比上升92.33%；单季度扣非净利润4648.11万元，同比上升115.53%；负债率18.0%，投资收益-98.3万元，财务费用435.68万元，毛利率55.46%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为249.53。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出8767.78万，融资余额减少；融券净流出1543.13万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，皓元医药（688131）好公司评级为3.5星，好价格评级为0.5星，估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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