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中泰证券股份有限公司王芳,张琼近期对蓝特光学进行研究并发布了研究报告《车载光学持续放量,微棱镜有望接力成长》,本报告对蓝特光学给出买入评级,当前股价为17.93元。
蓝特光学(688127) 投资要点 事件4.18日公司发布2022年报及23年一季报1)2022年营收3.8亿元,同比-8.4%,归母净利润0.96亿元,同比-31.4%,扣非归母净利润0.34亿元,同比-67.6%;2)22Q4营收0.85亿元,同比-15%,环比-10%,归母净利润0.31亿元,同比+2%,环比+75%,扣非归母净利润-0.01亿元,同比-106%,环比-122%;非经损益0.32亿元主要来自22Q4购买设备税前抵扣;3)23Q1营收0.86亿元,同比-5%,环比+1%,归母净利润0.05亿元,同比-78%,环比+85%,扣非归母净利润-0.01亿元,同比-111%,环比持平。 玻璃非球面透镜持续高增,长条棱镜收入继续下滑。22年光学棱镜/玻璃非球面透镜/玻璃晶圆营收分别为1.4/1.6/0.4亿元,同比-39%/+59%/-6%;23Q1光学棱镜/玻璃非球面透镜营收分别为0.15/0.44亿元,同比-62%/+45%。1)光学棱镜长条棱镜项目受终端产品技术更迭影响出货大幅下滑,传统棱镜出货亦有所下降;2)玻璃非球面透镜受益车载摄像头和激光雷达需求拉动,收入持续高增。 毛利率下滑+研发投入加大,盈利能力暂时承压。22年和23Q1净利润同比下滑主因1)22年/23Q1毛利率同比-12.6pct/-9.2pct,其中22年光学棱镜和玻璃晶圆毛利率同比-13.5pct/-25.8pct;2)北美微棱镜、车载和玻璃晶圆等项目研发投入加大,22年/23Q1研发费用率17.4%/20.3%,同比+6.8pct/+7.4pct。未来随着长条棱镜出清、高毛利新品微棱镜起量以及玻璃非球面透镜规模效应提升,叠加研发费用率回落,公司盈利能力有望逐渐恢复。 微棱镜有望接力成长,车载光学打造第二增长极。1)微棱镜公司凭借技术优势切入北美大客户微棱镜供应链,22年底追加2.4亿资金用于微棱镜产线技改,23年微棱镜有望贡献创新增量,接力光学棱镜新成长;2)车载光学车载摄像头&激光雷达带动玻璃非球面透镜持续放量,22年公司投资2.1亿元用于新增年产5100万件玻璃非球面透镜产能,未来新产能落地将有效支撑车载光学增长。 投资建议预计公司2023-25年归母净利润为1.8/3.0/4.0亿元,对应PE估值38/23/17倍,维持“买入”评级。 风险提示事件汽车智能化不及预期;新品放量不及预期;研报使用的息更新不及时风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司贾顺鹤研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.94%,其预测2023年度归属净利润为盈利1.26亿,根据现价换算的预测PE为56.87。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级7家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为20.5。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,蓝特光学(688127)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标2星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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答:蓝特光学的概念股是:混合现实、详情>>
答:蓝特光学公司 2024-03-31 财务报详情>>
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中泰证券给予蓝特光学买入评级
中泰证券股份有限公司王芳,张琼近期对蓝特光学进行研究并发布了研究报告《车载光学持续放量,微棱镜有望接力成长》,本报告对蓝特光学给出买入评级,当前股价为17.93元。
蓝特光学(688127) 投资要点 事件4.18日公司发布2022年报及23年一季报1)2022年营收3.8亿元,同比-8.4%,归母净利润0.96亿元,同比-31.4%,扣非归母净利润0.34亿元,同比-67.6%;2)22Q4营收0.85亿元,同比-15%,环比-10%,归母净利润0.31亿元,同比+2%,环比+75%,扣非归母净利润-0.01亿元,同比-106%,环比-122%;非经损益0.32亿元主要来自22Q4购买设备税前抵扣;3)23Q1营收0.86亿元,同比-5%,环比+1%,归母净利润0.05亿元,同比-78%,环比+85%,扣非归母净利润-0.01亿元,同比-111%,环比持平。 玻璃非球面透镜持续高增,长条棱镜收入继续下滑。22年光学棱镜/玻璃非球面透镜/玻璃晶圆营收分别为1.4/1.6/0.4亿元,同比-39%/+59%/-6%;23Q1光学棱镜/玻璃非球面透镜营收分别为0.15/0.44亿元,同比-62%/+45%。1)光学棱镜长条棱镜项目受终端产品技术更迭影响出货大幅下滑,传统棱镜出货亦有所下降;2)玻璃非球面透镜受益车载摄像头和激光雷达需求拉动,收入持续高增。 毛利率下滑+研发投入加大,盈利能力暂时承压。22年和23Q1净利润同比下滑主因1)22年/23Q1毛利率同比-12.6pct/-9.2pct,其中22年光学棱镜和玻璃晶圆毛利率同比-13.5pct/-25.8pct;2)北美微棱镜、车载和玻璃晶圆等项目研发投入加大,22年/23Q1研发费用率17.4%/20.3%,同比+6.8pct/+7.4pct。未来随着长条棱镜出清、高毛利新品微棱镜起量以及玻璃非球面透镜规模效应提升,叠加研发费用率回落,公司盈利能力有望逐渐恢复。 微棱镜有望接力成长,车载光学打造第二增长极。1)微棱镜公司凭借技术优势切入北美大客户微棱镜供应链,22年底追加2.4亿资金用于微棱镜产线技改,23年微棱镜有望贡献创新增量,接力光学棱镜新成长;2)车载光学车载摄像头&激光雷达带动玻璃非球面透镜持续放量,22年公司投资2.1亿元用于新增年产5100万件玻璃非球面透镜产能,未来新产能落地将有效支撑车载光学增长。 投资建议预计公司2023-25年归母净利润为1.8/3.0/4.0亿元,对应PE估值38/23/17倍,维持“买入”评级。 风险提示事件汽车智能化不及预期;新品放量不及预期;研报使用的息更新不及时风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司贾顺鹤研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.94%,其预测2023年度归属净利润为盈利1.26亿,根据现价换算的预测PE为56.87。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级7家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为20.5。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,蓝特光学(688127)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标2星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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