首创证券给予聚辰股份买入评级

2022-05-12首创证券股份有限公司何立中,杨宇轩对聚辰股份进行研究并发布了研究报告《公司简评报告22Q1业绩大幅超预期，汽车、服务器领域发力，看好全年持续高增》，本报告对聚辰股份给出买入评级，当前股价为92.4元。

　　聚辰股份(688123)　　公司发布2022年一季报。22Q1公司实现营业收入2.01亿元（+50.75%），实现归属于上市公司股东的净利润0.57亿元（+246.90%），实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.75亿元（+356.78%）。　　财务数据有明显提升。公司销售毛利率提升至58.88%（+91.54%），ROE达3.68%（+228.57%），每股营业收入达1.66元（+50.75%），EPS达0.47元（+235.71%），每股净资产达13.14元（+7.49%），每股经营性现金流达0.51元（+1158.92%）。　　DDR5世代和汽车应用推动产品量价齐升。公司立足于EEPROM领域的已有的优势，在实现已有产品线更新迭代的同时，积极开发并推广应用于DDR5内存模组、汽车电子、工业控制等领域的新产品，提高产品的附加值，公司适当调整主要产品的价格体系，并向市场推广部分高附加值新产品，相应带动了公司主要产品平均销售单价的提升，公司2021年度主营业务毛利率较2020年度提高了5.06个百分点。　　进一步开发和推广NORFlash产品，完善非易失性存储市场布局。　　由于EEPROM多年积累了良好的客群基础，公司基于现有技术基础、研发成果和客户资源，向具有一定技术共通性的NORFlash领域拓展。相较于市场同类产品，公司的NORFlash产品具有更好的性能和温度适应能力，耐擦写次数从市场主流的10万次提升到20万次以上，数据保持时间超过50年，适应的温度范围达-40℃-125℃，并在功耗、数据传输速度、ESD及LU等关键性能指标方面达到业界领先水平。　　盈利预测　　我们预计2022-2024年，公司营收分别为9.50/14.67/22.31亿元（+74.7%/54.4%/52.1%）；归母净利润分别为2.35/3.39/4.95亿元（+117.4%/44.1%/45.9%）。最新收盘价对应PE分别为47/33/23倍，公司在DDR5世代和汽车应用推动下业绩有望实现持续快速增长，维持“买入”评级。　　风险提示客户导入不及预期；产能不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，方正证券陈杭研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为64.93%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.14亿，根据现价换算的预测PE为52.2。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为103.84。证券之星估值分析工具显示，聚辰股份（688123）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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