金山办公有雷吗

金山王国市值最大的一家公司，今天几近20cm跌停。

原因是半年报的业绩不够漂亮和原始股东的一则减持公告引发市场恐慌，用脚投了一次票。

唉，最近的持仓真是喝牙缝都塞凉水。

先来扒扒半年报，今年上半年该公司实现业务收入15.65亿，同比增长70.90%；净利润收入5.49亿，较上年增长53.54%。

这样的业绩不能说差，但可能低于部分资金的预期了。

一、营业收入。

公司的营业收入真是亮眼了，在去年的高基数情况下，仍能上涨70.9%，的确非常牛叉，就不展开了。

二、净利润。

从去年疫情以来，无论一季报、半年报、三季报还是年报，净利润或扣非净利润都维持在3位数或接近3位数的同比增长，本次半年报净利润和扣非净利润只同比增长了53.54%、72.65%，明显偏低了。

从单季度来看，第一季度3.07亿的净利润创了历史新高，第二季度2.41亿的净利润则明显落后于其它季度，是造成本次半年报增速偏低的原因。

那第二季度为什么净利润为降低呢？

简而言之，利润=收入-支出，费用支出越大，利润就越低。费用里占比非常大的销售费用、研发费用、管理费用同比都大比例升高。

原因主要系人员薪酬增长及实施限制性股票激励计划所致。

1、公司总人数3464人，去年同期2372人，新增了1092人，其中研发人员总数已达到2188 人，占公司总人数的63.16%，去年同期是1547人，较去年同期增加641人。

研发人员半年度的平均薪酬是14.73万，641人就是1个亿，这是研发费用上涨的主因。

2、销售费用占比最大的人员薪酬费用比去年增加了8000多万，宣传费用增加了7000多万，这是销售费用上涨的原因，公司大比例增加销售费用，为营业收入的高增长打下了基础。

3、管理费用中占比最大的还是人员薪酬，费用同比去年增加了4000多万，其它也都水涨船高，另外新增了实施限制性股票激励计划支付的股份费用1700万。

由此可见，净利润不及预期的主因是三大费用的高涨，这或许跟公司只注重业务的扩张，不在乎短期的盈利有关。

在公司的限制性股票激励计划里，对员工的业绩考核只有营业收入，没有净利润的体现，可见一斑。

机构预测全年净利润12.02亿，同比增长36.93%，目前已达5.49亿，还差6.53亿，通常第四季度会是净利润高增长的季度，下半年完成6.53亿并不难。主要还是第一季度178%的高增长误导了对全年业绩的判断，产生了过高的期许，半年报出来后，发现单季度的高增长不能代表全年，就有一部分人开始扔筹码了。

其实可以换个角度，第二季度的净利润表现不好，也不代表全年，说不定年报能够给人惊喜呢。

三、经营现金流。

本期经营活动产生的现金流量净额是7.61亿，同比增长68%，这可是真金白银，说明公司的营业收入是实打实的。

四、前十大流通股东。

前十大流通股东累计占流通股比49.8% ，较上期减少274.08万股，减少比例为1.25%，主要系原始股东减持所致，这一次奇文N维又公告要减持3.6%的股份，也是股价大跌的一个原因，其实没有一家原始股东会一直不减持的，只要减持的比例不大，还是可以理解的。

同时前十大流通股东里也有看好公司买入或不断增持的机构，中移投资是新进机构，UBS AG、华夏上证科创板50基金则进行了增持。

UBS AG就是瑞银集团，也是欧洲最大的金融控股集团，在洽洽食品里也出现了它的身影，持股比例都不算太低。

虽然外资也不是神，但人家看好自然有它看好的理由吧，好公司跌了就是机会。

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