金宏气体汇添富、菁英时代等21家机构于8月31日调研我司

2022年9月15日金宏气体（688106）发布公告称汇添富马翔、菁英时代吴小红、广发证券李凌芳 杨小林、财通证券黄梦龙 白宇、浙商化工李佳俊、中邮人寿赵扬、东方证券资管李瑞鹏、兴银理财庄伟斌、申万宏源证券刘权、申万菱基金常洪雨、晨燕资产李树荣、博时基金金晟哲 李喆 蔡宗延、国金证券赵晋、东兴证券刘航、重阳投资钱新华 赵阳 李立源、中证券刘易 王丹 白弘伟、东吴证券孔立荣 朱自尧、长江养老马睿、嘉实基金沈玉梁、中金证券吴頔 江磊、开源证券刘翔于2022年8月31日调研我司。

具体内容如下

一、公司近期发展介绍 苏州金宏气体股份有限公司成立于1999年，于2020年在科创板上市，股票代码688106，是专业从事气体的研发、生产、销售和服务一体化解决方案的环保集约型气体综合供应商。 “十四五期间”，公司坚持纵横发展战略纵向开发，横向布局，以科技为主导，定位于综合气体服务商，为客户提供创新和可持续的气体解决方案。公司不断加大新产品的研发力度，引进人才，优化产品结构，强化自身品牌优势，在深耕华东市场的同时，通过新建和收购整合等方式，有计划地向全国扩张，提高市场占有率，成为气体行业的领跑者。 公司一直致力于加大优质尾气资源的回收项目（二氧化碳、氧化亚氮、氢气等）投资和合作，节能减排，绿色环保，大力发展循环经济，深度参与氢能源产业链发展，助力国家早日达成“碳中和”。 围绕发展战略和年度经营目标，公司克服新冠疫情反复，封控加强等不利影响，积极应对，2022年上半年实现营业收入93,008.85万元，较上年同期增长了19.41%；扣非净利润8,249.86万元，较上年同期增长20.55%。 2022年8月9日，公司与战略客户“SK海力士半导体（中国）有限公司”签订TGM服务合同，为其提供所需电子特种气体相关的运营系统、质量管理、日常作业、现场管理、零部件领取及更换等方面服务，这是公司首次为IC半导体客户提供TGM服务，也是国内气体公司为国际知名IC半导体厂商提供TGM服务的第一单。该类业务有助于提升客户粘性，及时把握客户需求息占领先机，在保护现有气体产品业务的同时，逐步增加气体的供应种类。 2022年9月6日，金宏气体与江苏中能硅业科技发展有限公司签订战略合作框架协议，双方将在硅烷气销售领域建立战略伙伴关系并在协议有效期内优先向对方供应或采购硅烷气体，这一合作将大幅增加金宏气体硅烷产品资源量，增强行业竞争优势，为更好服务国内外半导体产业以及响应“一带一路”拓展东南亚特气外贸业务提供有效助力。

问主要答内容

答二、主要问内容

问气体是一个波动很大的行业领域吗？

答气体产品主要有大宗气体和特种气体，大宗气体存在运距限制及行政审批等进入壁垒，且国内市场广阔，发展稳定；特种气体是电子半导体等行业的刚需产品，随着国内半导体行业的发展，表现比较稳定。总体上看，气体行业发展较稳定。

问为何外资企业在国内气体市场上市占率可观？

答气体行业是一个技术要求较高、资本投入较大的行业。国外气体公司成立较早，得以较早完成了技术和资金的积累，它们凭借技术和资金的优势很早开始布局国内市场，因此占据了可观的市场份额。

问公司大宗气体业务未来主要通过自建还是并购方式发展？

答自建和并购均是公司大宗气体业务发展的重要方式，公司会从实际需求出发，综合运用这两种方式实现大宗气体业务的增长。

问公司为何能拿到海力士TGM订单？

答公司深耕TGM业务多年，具备相关技术、人才、经验等方面的积累；同时，自超纯氨供应海力士以来，公司在产品品质、相关服务等方面均获得了客户较好的认可；另外供应链本地化的趋势也有一定程度的助力。

问TGM业务除业绩贡献外，对公司还有哪些意义？

答TGM业务是为合作方提供气体相关的运营系统、质量管理、日常作业、现场管理、零部件领取及更换等方面服务；这对增加与客户间的粘性意义重大，对扩大现有供应产品份额、导入新产品等方面均有较好的助力。

问公司与海力士的TGM合作是否有助于升后续新产品的导入速度？

答随着双方在TGM领域合作的加深，新产品的导入速度会提高。

问公司目前最重点发展布局的区域在哪里？

答公司目前最重点发展的区域在长三角地区，在巩固现有成果的基础上，合理有序向外发展扩张。

问现场制气业务在公司发展中的定位如何？

答公司定位于综合型气体服务商，致力于为客户提供一站式的气体解决方案，现场制气业务在解决客户的大量用气及高纯用气需求方面具备优势，是公司业务体系中必不可少的一环，电子级纯度的现场制气和普通级纯度的现场制气均为公司的重点发展领域。

问考虑到今年原材料价格较去年在下降，公司对今年利润率的展望如何？

答除原材料价格外，产品售价也对利润率有较大影响，公司会立足市场，在保证合理利润空间的前提下，制定相应的产品定价策略。

问现场制气业务的收入模式如何？

答现场制气的收入模式大概分为三种，第一种是小型大宗气现场制气项目，以固定租金形式收费；第二种是大型大宗气现场制气项目，根据现场实际气体供应作为销售收入；第三种是电子大宗现场制气项目，收入由固定租金及气体供应收入组成。

问公司与华特气体的竞争激烈吗？

答公司与华特气体在发展区域及电子特种气体产品品类等方面均存在明显差异，目前竞争并不激烈。

问公司发展TGM业务的出发点是什么？

答公司定位于综合型气体服务商，旨在为客户提供一站式的气体解决方案，TGM服务是半导体厂商用气的重要需求之一，发展TGM业务增加了客户粘性，提高了公司的综合服务能力，形成了公司电子特种气体、电子大宗气体、TGM管理全面协同，服务半导体用气国产替代的新局面。

问公司近期多个半导体客户订单合同的服务类型如何？

答SK海力士TGM（全面气体管理）服务订单合同，是在原有电子特种气体供应合作的基础上，为其提供系统运营、质量管理、日常作业、现场管理等方面的气体管理服务；北方集成和广东芯粤能的电子大宗气订单合同是通过现场制气的方式提供一系列超高纯的电子大宗气体产品。

问TGM服务模式是目前国内气体行业中一种常见的服务模式吗？

答TGM服务模式此前主要被外资气体公司把持，目前集成电路TGM竞标者基本为外资气体公司。

问公司如何考量新产品的研发选择？

答公司目前新产品研发的主要集中在电子特气领域，在确定电子特气的研发产品上，主要考虑的因素有第一，兼顾与国内同行之间的产品研发差异化，加速电子特气国产替代；第二，目标研发产品现有市场体量及未来发展前景；第三，目标研发产品相关技术路线与公司现有研发能力的协同性。

问公司会持续推进并购战略吗？

答公司在持续推进并购战略。今年上半年，一方面，对于已并购的项目，公司在积极推进相关整合，并购项目盈利水平在逐步提升；另一方面，公司专业的投资团队持续在长三角等重点区域考察在产品、技术、销售等方面与公司存在互补性的优质标的。随着公司并购的推进，既要考虑已并购项目的整合，同时也要提高新并购标的的标准，二者兼顾才能合理并购、协同发展。

问公司在抢占市场方面有何优势？

答首先，公司定位于综合型气体服务商，产品丰富，供应模式多样，能为客户提供全面的气体解决方案；其次，经过多年的发展，公司积累了大量的人才和技术，在相应业务区域内形成了良好口碑；最后，公司在市场开拓和服务提供方面，定位精准，坚定执行，取得了差异化的竞争优势。

问公司如何赋能并购项目？

答公司派遣优秀管理团队对并购公司进行整合赋能。第一，对其输出金宏在生产、采购、销售等方面规范的流程和制度；第二，补充并购公司产品线，优化其产品结构；第三，对其输入SP等息化管理系统，助力提高管理水平。

金宏气体主营业务气体研发、生产、销售和服务的环保集约型综合气体供应商

金宏气体2022中报显示，公司主营收入9.3亿元，同比上升19.41%；归母净利润9846.21万元，同比上升13.28%；扣非净利润8249.86万元，同比上升20.55%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入4.84亿元，同比上升13.55%；单季度归母净利润5962.66万元，同比上升23.24%；单季度扣非净利润5267.44万元，同比上升45.02%；负债率35.82%，投资收益1299.16万元，财务费用892.55万元，毛利率34.9%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为29.54。

以下是详细的盈利预测息

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入289.22万，融资余额增加；融券净流入216.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金宏气体（688106）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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