斯瑞新材，新材料高端与精进，新技术颠覆与超越

【斯瑞新材】新材料平台企业，多点发力进入快车道

1、CT球管核心零部件业务高速增长，产能2年翻倍。根据我们测算，全球CT球管散热零组件的市场规模40亿左右，因技术壁垒高、认证周期长，公司为国内的唯一一家供应商，领先同行至少3年。受益于联影医疗、西门子、昆山医源等下游客户产能的翻番增长，公司启动2年倍增计划，目标成为细分领域的龙头企业。

2、高强高导铜合金制品及材料22H1毛利占比45%，光伏水冷套&募投项目投产持续贡献增量。

🚀光伏水冷套光伏行业降本之光，放量在即。光伏行业高景气，根据我们测算，2025年全球单晶炉需求有望达至6-7万台，实现5年翻倍增长。水冷套作为耗材，目前主要采用不锈钢材质。而公司研发的铜水冷热套具备热导率高（理论热导率值为不锈钢的20倍），兼顾耐高温、高强度等特性，可大幅提高硅棒的拉晶速率，契合光伏降本增效趋势。

🚀募投1.43万吨铜铬锆材料产能，预计增收9亿元。在航天强国+军事强国建设下，公司高强高导铜合金制品应用于火箭发动机喷口领域，目标客户包括蓝箭、星际荣耀、spacex等。募投产能中8000吨为铸锭产能，主要应用于新能源汽车连接器、消费电子等领域。

3、中高压触头材料传统主业换发新活力（22H1毛利占比30%），国内市占率已达60%。双碳大背景下，受益于风光、充电桩等新能源发电崛起，电网用铜铬触头增速超预期。2021年铜铬触头营收同比增速达16%，创3年来的新高。

风险提示行业景气不及预期；疫情的不确定性；下游客户需求不及预期；产能投建不及预期；行业测算偏差风险等。