读研报心得威胜息业绩增长与市场布局亮点分析

威胜息发布2023年度业绩报告显示，公司全年实现营业收入22.25亿元，同比增长11.06%，净利润达到5.25亿元，同比增长31.26%，呈现收入与净利润双双稳健增长态势。公司盈利能力显著提升，毛利率提升至40.79%，同比增长3.67个百分点，净利润率上升至23.60%，同比提升3.63个百分点。经营活动现金流表现强劲，实现4.17亿元，同比增长62.21%。自上市以来，公司营收和净利润复合增长率分别高达15.65%和24.68%，累计分红4.9亿元，并完成了占总股本2.46%的股份回购。截止报告期末，公司手中合同总额达34.83亿元，同比增长38.4%，订单充裕。

威胜息围绕数字电网、数智城市和海外市场三大领域布局，积极拥抱全球数字能源发展趋势。在数字电网市场，2023年通模块和通网关业务分别实现6.6亿和7.2亿的收入，同比增长20.56%和3.45%，在国网、南网总部集采招标项目中标4.48亿元，为国家电力系统数字化转型提供多元化解决方案。数智城市领域，智慧公用事业管理系统业务实现1.48亿元收入，同比增长22.67%，并在智慧消防、智慧园区等领域推出创新解决方案。海外市场虽因同比下降24.5%至2.26亿元，但已在东南亚等地提供电力AMI全套系统解决方案，并在全球范围内建立稳定的业务渠道，未来将继续拓展东南亚、一带一路重点市场以及美洲、欧盟等地。

在研发层面，威胜息坚持以市场需求为导向，研发投入强度持续加大。2023年，公司研发投入达2.27亿元，占营业收入的10.22%，同比增长14.57%。在芯片战略方面，公司成功研发并推出新一代HPLC+HRF双模通芯片模组和模块，珠海中慧微电子有限公司研制的Wi-SUN专用SOC芯片及相关通模组受到市场认可，珠海中慧2023年实现营收4.64亿元，净利润1.35亿元。

在股东回馈与员工激励方面，威胜息2024年计划每10股派发4.3元现金红利（含税），同比增长30%，预计现金分红总额为2.1亿元。公司上市以来累计分红将达7亿元，并计划2024年度利润现金分红派息率为40%。此外，公司推行首期员工持股计划，涉及400万股，设置锁定期分三期解锁，并计划未来两年持续推出股权激励方案，以绑定员工与公司长远发展利益，实现管理层与全体股东的共赢。

投资建议方面，鉴于威胜息在电力互联网领域的领先地位以及能源互联网、数字电网市场的持续景气，预计公司2024-2026年的收入将分别达到29.11亿元、36.47亿元和44.57亿元，同比增长30.8%、25.3%和22.2%，归母净利润预测为6.63亿元、8.02亿元和9.58亿元，同比增长26.3%、20.9%和19.4%，EPS分别为1.33元、1.60元和1.92元，对应PE估值为25.2倍、20.9倍和17.5倍。