东吴证券给予威胜息买入评级

东吴证券股份有限公司刘博,唐亚辉,米宇近期对威胜息进行研究并发布了研究报告《2023年一季报点评业绩超预期，2023年就是公司业绩拐点之年》，本报告对威胜息给出买入评级，当前股价为28.17元。

　　威胜息(688100)　　投资要点　　事件 公司发布 2023 年一季报，实现营收 4.23 亿元、同比增长 12.27%；归母净利润 0.91 亿元、同比增长 40.07%；扣非后同比增长 42.65%。　　Q1 业绩显著超预期， 2023 年就是公司业绩拐点之年。 根据公司一季报，实现营收 4.23 亿元、同比增长 12.27%；归母净利润 0.91 亿元、同比增长 40.07%；扣非后为 0.88 亿元、同比增长 42.65%，业绩显著超预期。1）Q1 毛利率为 38.8%，同比提升 6.4 个百分点；经营性净现金流为 0.38亿元、同比增长 81.1%，有增长更有质量。 2） 订单方面， Q1 新签订单5.9 亿元、 同比增长 2.3%；截至 Q1 末在手订单合计 26.4 亿元、同比增长 43%，同时， 4 月份南网总部招标启动，网关+模块招标金额同比增长 32%，预计 Q2 公司会有订单密集落地。 3） 海外方面， Q1 收入为 0.85亿元、同比增长 35.6%，占比收入进一步提升至 20.2%，国际化战略持续有序推进。 4）我们在年报点评中已经强调， 2022 年 Q4 在疫情冲击的不利影响下，利润端大幅增长，因此我们判断， 如果不是疫情的扰动，2022 年 Q4 就是公司业绩的拐点，静待 2023 年公司业绩持续亮眼表现。　　类比安防领域的摄像头，通模块和通网关就是电力电网息化智能化的入口和基础设施，公司作为行业龙头率先获益。 为了更容易理解能源数字化和智能化， 我们以大家喜闻乐见的安防领域作为对比对于安防领域来说，本质上要解决的问题是“在茫茫人海中找到一个人（或者一个线索）”，那么要想实现这个目标，第一步是布设足够数量的摄像头、第二步是采集到足够多的影像资料、第三步是分析这些海量的影像资料、第四部是应用。同样， 能源数字化智能化在电力领域，最终目标是电网通过采集和分析到足够多的电力息后，实现电源的调度和终端用户的负荷管理， 那么第一步是布设足够多的电力息采集点、第二步是采集到足够多的息、第三步是分析息、第四部是息的应用。 通模块和通网关在电力息化领域的作用，就像摄像头在安防领域的作用，是最重要、也是最首要的基础设施和入口，在能源数字化智能化的发展趋势和方向中，将作为首要爆发的一环，迎来价量齐升的局面，公司作为国内电网领域通模块和通网关的龙头，将率先获益。　　盈利预测与投资评级 1） 市场 2023 年是公司国际化之年，一带一路及中东订单进一步加速； 2） 客户 传统电网客户基本盘牢固、 海外客户持续放量、 工商业客户大量新产品、新场景、新需求涌现； 3） 激励2022 年 12 月份组织架构优化调整， 3 亿元回购计划用于员工股权激励；我们维持公司 2023-2025 年 EPS 分别为 1.12、 1.46、 1.88 元， PE 分别为25、 19、 15 倍，维持“买入”评级。　　风险提示 行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券唐海清研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.43%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.21亿，根据现价换算的预测PE为27.09。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为36.54。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，威胜息（688100）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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