东方证券给予威胜息买入评级，目标价位27.59元

东方证券股份有限公司张颖近期对威胜息进行研究并发布了研究报告《威胜息2022年三季报点评全层级业务稳健增长，研发投入打造发展新引擎》，本报告对威胜息给出买入评级，认为其目标价位为27.59元，当前股价为22.9元，预期上涨幅度为20.48%。

　　威胜息(688100)　　核心观点　　收入利润双增长，国内国际双循环。昨日，威胜息发布2022年三季报。2022年前三季度，公司实现营收14.86亿元（+14.34%，yoy），实现归母净利润2.84亿元（+14.47%，yoy），扣非归母净利润3.02亿元（+27.32%，yoy）。分区域来看，公司国内业务收入12.63亿元（+9.05%，yoy），国际业务收入2.16亿元（+58.22%，yoy），国内国际双循环战略布局成效显著。在手订单方面，公司前三季度新签合同22.35亿元（+29.48%，yoy），截至三季度末在手订单达22.76亿元（+26.80%，yoy），对未来业绩将形成有力支撑。　　各层级业务均增长。2022年前三季度，公司网络层营收9.61亿元（+15.7%，yoy），感知层营收4.24亿元（+7.3%，yoy），应用层营收0.94亿元（+36.4%，yoy）。单季度各层级营收均双位数增长，网络层、感知层、应用层营收分别为3.34亿元/1.70亿元/0.30亿元，同比增长12.69%/28.74%/68.10%。　　持续加码研发，打造发展新引擎。公司前三季度研发投入1.4亿元，同比增长14.62%，研发人员占总员工数比例近一半，达49.6%。前三季度，公司全新推出了WTZ30芯片、Wi-SUN模组、台区智能融合终端等产品，可满足电网公司对于产品技术升级的需求，还推出了基于新能源的分布式低压负荷管理调控系统、物联网智慧消防监控系统、水库雨情水文监测系统、国际能源物联网AMI系统等解决方案，充分发挥自身在智慧能源领域的技术优势与管理服务经验，不断拓展公司业务边界，筑就新的发展空间。　　盈利预测与投资建议　　结合公司业绩情况，感知层业务同比有所恢复，但仍需要一定时间。因此我们略微下调感知层的收入，预计22-24年每股收益为0.89元、1.17元和1.57元（原22-24年每股收益为0.91/1.19/1.60元）。参考可比公司，我们认为目前的合理估值水平为2022年的31倍市盈率，对应目标价27.59元，维持买入评级。　　风险提示　　宏观经济风险；供应链风险；客户集中风险；原材料上涨风险；海外疫情风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券唐海清研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.43%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.06亿，根据现价换算的预测PE为28.27。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为30.02。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，威胜息（688100）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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